Военният сандък на ОПЕК за енергийния преход се свива

Войната беше добра за ОПЕК миналата година. Приходът на групата бе най-висок от 2013 г. насам, според едно измерване - което, както се оказва, не е най-значимата мярка. Един по-задълбочен поглед върху печалбите на ОПЕК разкрива структурни слабости и помага да се обяснят неотдавнашните усилия на клуба на износителите на петрол да поддържа цените – и защо това е толкова важно за де факто лидера Саудитска Арабия.

Администрацията за енергийна информация публикува годишна оценка на приходите от износ на петрол на ОПЕК, като последната показва 888 милиарда долара за 2022 г., което е с 54% повече от 2021 г. и малко повече от общата сума за 2014 г., когато цените на петрола започнаха своя срив в средата на десетилетието. Толкова за номиналните числа. В реално изражение приходите на ОПЕК са нараснали с 43% спрямо 2021 г. — все още не е зле — но намаляват с почти една пета спрямо 2014 г. Сега коригирайте спрямо населението: при 2035 долара на глава от населението миналогодишната цифра е с 30% под нивото от 2014 г.

Прогнозата за приходите за тази година предполага 1474 долара на глава от населението, което е спад от 28% в реално изражение и всъщност по-ниско от началото на века.

Инфлацията, съчетана с относително висок растеж на населението - ОПЕК се разшири с повече от половината през последните две десетилетия - разтягат задълженията на тези долари. Другият фактор, потискащ приходите, е спадът в броя на изнесените барели; въпреки че количеството се увеличи миналата година, то остана под нивата отпреди пандемията и сред най-ниските за всяка година досега през този век. Наистина, като се вземат предвид всички фактори, реалният приход от износ на глава от населението през 2022 г. е по-малък от този през 2009 г., когато световният БВП се сви и номиналните цени на петрола бяха почти 40% по-ниски.

Конкурентното производство, най-скоро шистовото производство в САЩ, свива пространството на ОПЕК както по отношение на пазарния дял, така и по отношение на влиянието върху цените. Въпреки че отдавна се обсъжда дали ОПЕК е истински картел, най-добрият аргумент, че не е, е, че групата периодично търси нови членове, за да се превърне в истински картел. Това беше тласъкът за създаването на ОПЕК+ през 2016 г.

ОПЕК "Класик", така да се каже, е мъртъв. Ако Русия и няколко други спрат да се появяват във Виена и знакът "плюс" изчезне, останалата група все още ще съществува, но способността ѝ да контролира цените, които никога не са били стабилни след 70-те години, ще бъде значително намалена. Защо иначе да пресечете руския Рубикон на първо място? ОПЕК, или по-скоро Саудитска Арабия, все още може да причини болка, като наводни пазара. Но това носи ужасни странични ефекти в група, която разчита на петрола за повече от половината от общите си приходи от износ (средният дял сред членовете миналата година беше 77%).

Изящното изкуство да се балансират обемите на износа с цената за оптимизиране на приходите става все по-трудно. Все по-голям брой членове на ОПЕК така или иначе са далеч от разцвета си по отношение на производствения си капацитет, ограничени по различен начин от войни, санкции и лошо управление. Това подкопава сплотеността, както се вижда много явно от разликата между имащите и нямащите, когато става дума за приходи от износ на глава от населението.

В същото време се натрупаха нови фактори, което направи работата по „управлението“ на петролния пазар още по-трудна. Шистите в САЩ и навлизането на чисти технологии осигуряват сравнително бърз отговор на по-високите цени на петрола, ограничавайки тяхната полезност. Разумното използване на запасите от Китай разгръща един вид монопсон срещу мечтите на ОПЕК за монопол.

Освен това има изменение на климата, което предвещава евентуално пиково търсене на петрол и по този начин оказва натиск върху нефтодържавите да диверсифицират икономиките си. Членовете на ОПЕК като цяло са в постоянно съревнование за задоволяване на нуждите на нарастващото си население с променливи приходи от петрол, като същевременно, поне в някои случаи, се опитват да оформят икономически преход. Последното, олицетворено от такива амбициозни програми като Визията 2030 на Саудитска Арабия, са особено важни за дългосрочната стабилност на тези нации, тъй като пълен спад в търсенето на петрол би разстроил целия модел на ОПЕК.

Действията на Саудитска Арабия тази година отразяват всичко това. Министърът на енергетиката принц Абдулазиз бин Салман беше особено критичен към спекулантите тази година, опитвайки се да ги накара да „изохкат“ с изненадващи съобщения, целящи да повишат цените на петрола. Освен че подкопава претенциите на ОПЕК да бъде сила за стабилност, успехът на тези съкращения на производството е кратък. При около 81 долара за барел суровият петрол Brent е приблизително там, където беше преди изненадващото намаляване на доставките в началото на април и само поради друго изненадващо намаление това лято. Въпреки широко разпространеното очакване за по-затегнати условия през втората половина на годината, признаците за възникване на такива условия остават колебливи - не на последно място защото всяко намаление в Саудитска Арабия разширява свободния капацитет в системата.

За Саудитска Арабия по-ниското производство без ползата от значително увеличение на цените заплашва да тласне най-бързо развиващата се през миналата година икономика на Г-20 в рецесия тази година, според Зиад Дауд, главен икономист за нововъзникващите пазари в Bloomberg Economics. Въпреки че около 60% от икономиката се състои от непетролни дейности като услуги, те все още се финансират от патронажа на петродолари от държавата. На теория електрическите превозни средства трябва да се конкурират с петрола, който може да се произвежда само за 20 долара за барел в Саудитска Арабия. В действителност те печелят от реалната конкуренция с по-скъпи барели, тъй като Саудитска Арабия ограничава потенциалните доставки, за да печели достатъчно, за да плаща заплати на многобройните си държавни служители и да предлага огромни договори на аржентински футболисти.

Вече сме на половината от 14-годишния период между шумното изявление на престолонаследника принц Мохамед бин Салман за усилията му да отклони състоянието на икономиката от петрола и крайния му срок 2030 г. Въпреки това основният икономически напредък изглежда бавен. Проектът Neom на стойност 500 милиарда долара остава тежък откъм претенции, но лек като забележима цел (и стои в сянката на предишни неуспешни големи проекти в Саудитска Арабия и другаде в региона). По един прост показател има регресия: включително получените от нефт и газ нефтохимикали и пластмаси, по-широкият дял на петрола в износа е 93% през 2022 г., по-висок от този през 2015 г., казва Дауд.

Желанието за диверсификация също подхранва съперничеството и подозренията, олицетворявани от случайни избухвания в отношенията между Саудитска Арабия и Обединените арабски емирства. ОАЕ внимателно изградиха Дубай в продължение на много години като финансов и туристически център и бяха по-ефективни в привличането на чужд капитал от по-големия си съсед. Въпреки че и двете страни споделят желанието да максимизират печалбите от петрола възможно най-дълго и да поддържат регионална стабилност, съществува присъща нестабилност на отношенията, центрирани около двама автократи и техните тесни кръгове. Съобщенията за заплахи от ОАЕ да напуснат ОПЕК не могат да бъдат отхвърлени изцяло, особено когато погледнете явните разлики в икономическите модели и следователно как всяка страна избира да посрещне предизвикателствата на един декарбонизиращ се свят.

Колкото и началото на войната в Украйна да предложи завръщане към онези доходоносни периоди, в които ОПЕК можеше да се възползва от смущенията, това беше и друг висцерален индикатор за по-мащабни сътресения. Петролът олицетворява глобализацията, преди това дори да беше термин, но идеята да се разчита на крехки или дори враждебни нации за най-важното за живота бързо излиза от мода. В същото време изменението на климата налага преоценка на физическите основи на енергията. Нестабилността, присъща на всичко това, без съмнение ще доведе до повече скокове на цените, но основното предизвикателство остава. ОПЕК, дори и най-силните ѝ членове, трябва да се адаптират към всичко това с чекова книжка, чиито страници намаляват заради инфлацията, демографията и конкуренцията.

Лиъм Денинг е колумнист на Bloomberg Opinion, който отразява енергетиката и суровините. Бивш инвестиционен банкер, той е бил редактор на рубриката Heard on the Street на The Wall Street Journal и репортер за Financial Times.

Още по темата

Big Oil показва, че все още си струва, дори когато цените падат

Суровата истина: използваме повече петрол от всякога

Саудитска Арабия вероятно ще удължи отново намаляването на доставките на петрол

Износът на петрол от западните пристанища на Русия спадна до седеммесечно дъно

Арктическият маршрут на Русия вече е натоварен с петролен трафик към Китай

Петролният пазар се намести: Русия изнася за Азия, а Азия за Европа