Една от най-популярните облигации във Великобритания се оказва губещ залог

Това беше най-популярната търговия с облигации в лондонските финансови среди - добър шанс за бърза печалба, при това освободена от данъци.

Още през 2022 г. британски облигации с падеж през 2061 г.  бяха една от най-популярните сделки, като банкерите от Citi ги купуваха за личните си сметки, а брокерите отчитаха рязко нарастване на обемите на търговия от богати клиенти.

Вместо това те се оказват губещ залог. Облигациите поевтиняха, изтривайки повече от половината от стойността си от 2022 г. насам, в рамките на разпродажба на облигации с по-дълъг срок на погасяване, подхранвана от опасенията за държавните разходи. В момент, когато „купуването на дъното“ се отплаща на борсовите търговци, британските облигации с падеж през 2061 г. напомнят, че това също може да бъде коварна игра.

„Хората все още държат на позицията с надеждата, че тя ще бъде доходоносна“, каза Мегум Мухич, стратег по лихвените проценти в RBC Capital Markets, наричайки я „най-обсъжданата облигация“ в града. "Това е доста странно. Почти се е превърнала в религия или нещо подобно."

Още по темата

Уволнението на Пауъл няма да спести много от разходите по дълга на САЩ

Защо инвеститорите са притеснени от пазара на облигации в Япония?

Рискова облигация, която бе любима на инвеститорите, продължава да се срива

Тези блигации са част от нишов клас свръхдългосрочни ценни книжа, като например 100-годишните австрийски облигации, при които цените паднаха повсеместно. Дългосрочните съкровищни ETF на BlackRock Inc., наричани „вдовицата“ в света на ETF, също привлякоха десетки трейдъри, търсещи високорисков начин да залагат на възходите и спадовете на лихвените проценти.

„Всички притежават британските облигации до 61-ва“, каза Крис Иго, главен инвестиционен директор за основни инвестиции в AXA IM. Той го оприличи на хеджиране на „уволнението“, което по същество е дългосрочен залог, който би се изплатил, ако рецесия осакати финансовата индустрия в Лондон.

В много отношения облигацията е реликва от една отминала епоха. Продадена през 2020 г. в разгара на пандемията, когато лихвените проценти бяха на дъното, облигациите до 2061 г. имат купон с доходност от едва 0,5%. При такъв нисък лихвен процент в сравнение с други видове облигации цените бързо спадат. Макар че бяха емитирани на цена от около 97 паунда, облигациите поевтиняха до 50 паунда през 2022 г. и сега се търгуват на рекордно ниската цена от 25 паунда.

Въпреки това много спекуланти остават непоколебими. Сред 96-те гилтове, регистрирани в Hargreaves Lansdown, най-голямата инвестиционна платформа в Обединеното кралство, 2061-те имат най-голям брой индивидуални сделки за продажба и са на второ място по поръчки за покупка през последните 12 месеца.

„Виждате продукти на дребно в сферата на акциите, като 3x Nasdaq или 3x Nvidia“, каза Мухич от RBC. "Това наистина е максимален потенциал за печалба. Тези облигации са по същество еквивалентни."

Ако сделката е извършена правилно, тя е свързана с голямо данъчно облекчение. ДЦК 2061 са необичайни, защото не плащат почти никаква лихва, така че няма голям доход, който да се облага с данък. И както всички гилтове, те са освободени от данък върху капиталовите печалби, който е 24% за хората с по-високи доходи. Това е от особено значение за облигации с ниска цена и много възможности за печалба. Отскокът до нивата от края на 2021 г. би бил близо 300%.

С безупречно планиране на пазара някои търговци успяха да фиксират печалбите си. Марк Тейбър, известен частен инвеститор с фиксиран доход, в миналото е влизал и излизал от облигациите, като често ги е държал само няколко седмици, тъй като те са много рискови.

„Идеята, че хората ще увеличат четирикратно парите си с тези облигации, вероятно е малко фантастична“, казва той. "Нямам тези розови очила, с които да мисля, че те ще ми донесат състояние след няколко години. Търгувам ги предпазливо."

Другият аргумент за продажба е, че на теория цената им би трябвало да се повиши, ако настъпи рецесия и инфлацията намалее, което би довело до понижаване на доходността от почти многогодишните върхове. Като се има предвид слабата икономика на Обединеното кралство, това не е далечен сценарий за много търговци. И за разлика от други спекулативни сделки, като например познатите „penny stocks“, които могат да стигнат до нула, или договор за опции, чийто срок изтича безполезно, облигациите са обезпечени от британското правителство, което ще ги изплати изцяло, макар и след 36 години.

През тази година ентусиазмът за облигациите намаля - отчасти защото залогът не се е изплатил според очакванията. Други казват, че е по-изгодно да се изберат по-малко популярни гилтове, като например облигациите до 2046 г., които също имат ниска доходност. По данни на Interactive Investor нетните входящи потоци в облигации 2061 досега през тази година са под нивата отпреди една година.

„Притежателите могат да продължат да търпят загуби и ако инвеститорите загубят доверие във фискалната надеждност на правителството на Обединеното кралство и инфлацията продължи да се покачва, както се случва през тази година“, каза Сам Бенстед, ръководител на отдел „Фиксиран доход“ в Interactive Investor.

Още по темата

Фед прави най-лошия хедж в историята

Има ли решение на ситуацията с американския дълг? Попитахме експертите

Популярността на гилтовете с ниска доходност означава, че се търгуват на премиум

Дейвид Бел, който е основал Fink Money и търгува със собствения си капитал, прогнозира, че все повече инвеститори ще бъдат привлечени от облигациите с матуритет през 2061 г. заради данъчните им предимства, особено предвид неотдавнашното увеличение на данъка върху капиталовите печалби. Той заяви, че през последната година е инвестирал около 7000 паунда, което я прави единствената ценна книга с фиксирана доходност в портфейла му, съставен предимно от американски акции.

„Това е нещо, което просто съм щастлив да задържа и да видя какво ще се случи“, каза Бел по телефона от дома си в Уимбълдън. "В момента Великобритания е пълен кош за боклук, така че всъщност не съм много сигурен за посоката на развитие през следващите около три месеца. Но тя трябва да се върне към номинала, освен ако Обединеното кралство не изпадне в неплатежоспособност."

Още по темата

Чужденци купиха близо 100 милиарда евро дълг от еврозоната през май

Заплахите на Тръмп и враждата с Федералния резерв не успяват да смутят пазарите

България се връща на пазара на облигации след повишаването на рейтинга си

Наваро: Облигационният пазар сега смята Пауъл за клоун