В развитие

Всеки делник от 12 до 14 часа и от 18 до 20 часа
Водещ: Вероника Денизова

Има ли решение на ситуацията с американския дълг? Попитахме експертите

Анкетата на Bloomberg TV Bulgaria, 21.07.2025 г.

16:05 | 21 юли 2025
Обновен: 11:31 | 22 юли 2025
Автор: Bloomberg TV Bulgaria

САЩ са водещата икономика в света. Американският дълг обаче расте постоянно през последните години, а това поставя под въпрос икономическата стабилност на държавата. Затова и Bloomberg TV Bulgaria попита водещи експерти: "Има ли решение на ситуацията с американския дълг?" Тази тема ще e водеща за американските правителства през следващите мандати.

Николай Ваньов, управляващ директор на MK Brokers:

"Теоретично, решение на въпроса с американския дълг има и то е свързано с бюджетни икономии, с балансиране на бюджета на САЩ и с водене на една доста по-разумна бюджетна политика, отколкото последните няколко администрации водят. Само като погледнем дълга от 2015-та до сега нараства повече от двойно - от 17 трилиона долара вече сме в близост от 37 трилиона долара.

Така че със сигурност решение има, но то не е свързано с продължаване на текущите политики. Именно данъчни облекчения, редица в социални разходи, които обаче не са свързани по никакъв начин с данъчните приходи и въобще с финансирането на щатското правителство.

Сега тук обаче изниква друг голям въпрос: „Има ли стимул за такава политика?“, като че ли в момента такъв стимул няма. От една страна имаме подкрепяща монетарна политика, т.е. независимо че лихвите от 2022 г. насам се повишават, балансите на централните банки по никакъв начин не се свиват, именно тези баланси са основни източник на финансиране, на ликвидност за дълговете.

От друга страна всичките спорове, които се оформят, по оста Тръмп - Федералния резерв за още по-спомагаща монетарна политика, понижение на лихвите и със сигурност нарастване на баланса на Федералния резерв, със сигурност няма да помогнат. Така че да, кратки отговор е, че чисто теоретично има решение на въпросът с Американският дълг, но на практика липсва политическата воля за намирането му, както и стимулите монетарни, фискални и въобще такива за търсенето му."

Цветослав Цачев, главен инвестиционен консултант в „ЕЛАНА трейдинг“:

"Правилното решение трябва да бъде в това постепенно да бъде намаляван бюджетният дефицит към по-приемливи и нека да го наречем устойчиви нива, може би към 2-3% от икономиката. Това, което сме виждали преди години и това, което бяха основните цели в началото на втори мандат на президента Тръмп. Но сега живеем в една друга ситуация, в която този сценарият отхвърлен, тази възможност да се стабилизира дълга вече не стои на дневен ред и се отива към другата възможност, да се ускори икономическият растеж, така че той да бъде значително по-бърз да догонва темповете с които се натрупва бюджетният дефицит и дори да го изпреварва в определени моменти.

По този начин икономиката да расте бързо и дългът, сравнен с нея, да се запази на тези нива. Това не е решение на проблема - това е отлагането му, тъй като във време на извънредни промени и проблеми в икономиката, например една нова криза, не е необходимо да е толкова драматична, каквато беше в 2008 г. или пандемията през 2020 година, достатъчно е да има една по-продължителна негативна рецесия, тогава държавата ще трябва да харчи повече, т.е. да направи по-големи дефицити и да постави под съмнение политиката за устойчивост, защото в същото време ще имаме и сериозно забавяне на икономическия растеж. Така че това, което администрацията на Тръмп прави, да се фокусира върху номиналния растеж е нещо, което може да сработи за краткосрочен период от време, но не е устойчиво, не е подходящо в дълъг 10-20-30 годишен период от време да решим проблема с дефицитите и дълга."

Красимир Йорданов, портфолио мениджър в Sky Asset Management

"Решението със ситуацията на американския дълг е по-високи лихви и всъщност винаги по-високите лихви са средството, с което се лекува по-големият дълг. Смисълът е такъв, че когато стане по-скъпо да се обслужват лихвите, тогава политиците предприемат някакви действия по неговото редуциране.

Единственото нещо, което може да спре е увеличението на дълга е доходността по облигациите да скочи рязко, което в крайна сметка да накара политическата класа да промени своята политика на постоянна експанзия на дълга, постоянно увеличаващи се дефицити, което пък в крайна сметка би довело до някаква икономическа рецесия и висока безработица, но в дълъг срок ще направи растежа по-устойчив."

Даниел Василев, икономист от Admirals

"Според мен няма решение, със сигурност не и просто такова. Аз лично се надявах втория мандат на Доналд Тръмп да донесе някаква промяна, особено предвид хората, с които той се заобиколи в неформална роля, включително и Илон Мъск. Вече знаем, че между тях настъпи разрив, а Мъск обяви своя собствена партия.

Проектът DOGE няма да доведе до нещо впечатляващо. Нещо повече - точно обратното се случва на политическата сцена. Именно президентът Тръмп, както всъщност и през първия си мандат, когато съвкупно за 4-те години добави някъде над 7 трилиона долара към щатския дълг, в момента отново се насочва към дефицитно харчене.

Така че от тази гледна точка в Белия дом няма разлика с неговите предшественици, последните вече може би над 30 години. Освен това, имат други фактори, които трябва да се вземат предвид. От една страна, САЩ вече се финансира значително по-скъпо от колкото се финансираше докъм 2021 година.

Това от една страна ще доведе до оскъпяване на новия дълг, от друга страна ще доведе до оскъпено рефинансиране на съществуващите задължения. Само тази година падежират някъде около 9,2 трилиона и трябва да бъдат емитирани и рефинансирани 9,2 трилиона. Те вече ще бъдат изтеглени като дълг на новата по-висока лихва.

Така че от тази гледна точка разходите за обслужване на дълга ще растат. В зависимост от това, коя институция питаме, изглежда, че докъм 2030 година - само след 5 години -ще имаме около удвояване само на разходите по обслужване на лихвите. Тези разходи са най-бързо растящото перо в щатския бюджет и ако не се лъже, или изпревариха, или скоро ще изпреварят разходите за отбрана."

Иво Благоев, изпълнителен директор на „Астра Асет Мениджмънт“.

"Решение с американския дълг и неговия размер и съотношението му към БВП е много трудно, защото философски погледнато всеки проблем има решение. Въпросът е какво сме готови да направим и да се лишим и какви ресурси да използваме.

В сегашната ситуация администрацията на президента Тръмп има много малко ходове. „Може ли бюджета да бъде балансиран или да намали бюджетни дефицит?“ Най-вероятно отговорът е не, предвид сегашната геополитическа ситуация.

„Може ли брутният вътрешен продукт да нараства с много по-големи темпове от колкото нуждата от финансиране?“ Към настоящия момент най-вероятно отговорът също е не. И третият въпрос е: „Как може да намалим дълга по-естествен път и обикновено това се случва с по-висока инфлация.“

„Може ли в момента САЩ да си позволят по-висока инфлация, като казвам по-висока и я предвид няколко години в размер близък до двуцифрен?“ Най-вероятно отговорът също е не.

Така че ако комбинираме всичките отрицателни отговори на тези въпроси, които зададох, в краткосрочен и средносрочен план решение с американският дълг и неговото намаляване най-вероятно не стои.

Въпросът е друг. Доколко това създава проблем на американската икономика и на администрацията - проблем няма до момента когато инвеститорите имат доверие в долара и в американския дълг. В момента в който това доверие бъде загубено, проблемът вече става нерешим.

А що се касае това доколко в дългосрочен план това е постижимо, т.е. проблемът да бъде решен, всичко е въпрос на желание, макро-икономическа конюнктура и не на последно място, много важна е геополитическата ситуация. И тъй като в следващите няколко години не се вижда как точно всичките тези предпоставки могат да бъдат позитивно подредени, най-вероятно решение с американският дълг в следващите няколко години няма да има."