ЕЦБ излиза на финалната права от историческия цикъл на затягане

Всички очакват Европейската централна банка (ЕЦБ) да направи това, което може да се окаже предпоследното увеличение в безпрецедентната ѝ кампания на повишаване на лихвените проценти.
Икономистите и повечето пазари очакват в четвъртък депозитната лихва да бъде повишена с четвърт пункт до 3,5%, като се съсредоточават върху насоките за това колко още се очаква да се повишат разходите по заемите при инфлация, която все още е три пъти по-висока от целевата стойност от 2%.

Инфлацията в еврозоната се забавя, но остава далеч от целта на ЕЦБ 

Консенсусът сред анализаторите и инвеститорите е за едно последно повишение през следващия месец, с което затягането на паричната политика от юли миналата година ще достигне 425 базисни пункта - сценарий, който много от политиците сигнализират, че могат да подкрепят.
Не е изключено на заседанието през септември лихвата отново да бъде увеличена - особено ако актуализираните тримесечни прогнози покажат, че инфлацията ще се задържи по-дълго. Засега обаче би било изненада, ако банкерите поемат такъв ангажимент.

Още по темата

Използва ли бизнесът вдигането на лихвите, за да вдига цените

Фед ще поддържа високи лихви заради инфлацията, подхранвана от корпоративната алчност

Предстои охлаждане, но не рязък спад при имотите и ръст на лихвите по депозити

В речта си след неочакваните повишения в Канада и Австралия - и след като в сряда Федералният резерв се въздържа от повишаване на лихвените проценти след 10 поредни повишения - президентът на ЕЦБ Кристин Лагард вероятно ще повтори, че бъдещите стъпки зависят от ценовите перспективи, базисната инфлация и начина, по който икономиката усвоява действията до момента.

Тя също така ще потвърди спирането от юли на реинвестициите по по-старата програма за количествени улеснения на ЕЦБ, тъй като падежират близо 500 млрд. евро евтини заеми за банките.

Съобщението за политиката на ЕЦБ се очаква в 14:15 ч. във Франкфурт (15:15 българско време), а пресконференцията на Лагард ще се състои половин час по-късно.

Лихвени проценти
Икономистите, анкетирани от Bloomberg, са уверени, че ЕЦБ ще повиши лихвените проценти достатъчно, за да победи инфлацията, но не толкова, че икономиката на еврозоната да се срине. Те очакват лихвеният процент по депозитите да достигне своя връх от 3,75% през юли и да се задържи на това ниво почти една година.

Очаква се лихвата по депозитите на ЕЦБ да достигне връх от 3,75% през юли 

Такъв резултат би бил приветстван от членовете на Управителния съвет, които са настроени по-миролюбиво. Такива са испанецът Пабло Ернандес де Кос и гъркът Янис Стурнарас, които твърдят, че повишаването на лихвените проценти е към своя край, като дори по-центристкият Франсоа Вилерой дьо Гало от Франция твърди подобно нещо.

По-настъпателно настроени служители като ирландеца Габриел Махлуф и нидерландеца Клаас Кнот казват, че биха подкрепили затягане през септември. Президентът на Бундесбанк Йоахим Нагел и австриецът Роберт Холцман сигнализираха, че биха предпочели ново увеличение тогава.
Лагард би трябвало да подскаже колко още ще се увеличават лихвите, за да излезе извън рамките на обичайната си формулировка, че все още остава "още много работа за вършене".
 

Още по темата

Облигациите повсеместно страдат под влияние на страха от покачване на лихвите

Стратегията на Фед за пауза с лихвите е разумна, рискована и объркваща

Защо ниските лихви ще се връщат отново и отново 

Икономически перспективи
Много неща ще зависят от това как ще се държи икономиката на еврозоната след леката рецесия през зимата, като се натрупват доказателства, че повишаването на лихвените проценти от страна на ЕЦБ има ефект.

Икономиките на седем страни от еврозоната се свиха в началото на 2023 г.  

Инфлацията изненадващо се понижи през миналия месец, а основният показател, който изключва разходите за храна и енергия, достигна четиримесечно дъно от 5,3% - въпреки че Лагард предупреди, че пикът може би тепърва предстои.

Междувременно кредитните стандарти се затегнаха значително, а търсенето на кредити спадна - тенденции, които бяха донякъде смекчени за потребителите от силния пазар на труда и спестяванията от времето на пандемията.

Актуализираните прогнози ще покажат как ще се отрази политиката на икономически растеж и инфлацията до 2025 година. Анализаторите, анкетирани от Bloomberg, не очакват съществени корекции на прогнозите за тази година, което предполага, че ценовият натиск ще остане твърде силен.

Очаква се да бъдат потвърдени и перспективите за еврозоната за 2025 година

Балансът на банката
Плановете за преустановяване на реинвестициите в рамките на количествените улеснения от юли ще бъдат официално потвърдени, като през следващата година падежът на дълга ще бъде средно по около 28 млрд. евро всеки месец.

Това решение ще доведе със себе си края на усилията портфейла от корпоративни облигации на ЕЦБ да стане по-зелен - освен ако длъжностните лица не решат да продадат ценни книжа от предприятия с високи въглеродни емисии и вместо тях да купят по-благоприятни за климата - практика, която досега е избягвала.

Очаква се балансът на банката да започне да намалява... заедно с изкупуването на активи и лихвените проценти

Въздействието на количественото затягане върху баланса на ЕЦБ, който все още надхвърля 7,7 трлн. евро, ще бъде сравнително малко. По-големият импулс ще дойде от това, че банките ще погасяват тригодишни заеми, отпуснати в разгара на пандемията.

Въпреки че някои икономисти и инвеститори изразиха загриженост, че кредиторите от региона - особено тези в Италия - може да се затруднят да мобилизират необходимите почти 500 млрд. евро, Лагард отхвърли предположенията, че може да се наложи ЕЦБ да се намеси.
Няма да е изненада, каза тя пред репортери миналия месец, ако в резултат на това се увеличи търсенето при редовните кредитни операции на ЕЦБ.

Още по темата

Доларът все още е цар в Европа и променя лихвените проценти

БНБ ще продължи да вади ликвидност от системата заради ниските лихви по кредити

В ЕЦБ започват да приемат, че повишаването на лихвите може да не спре през юли

Пауъл отвори вратата за пауза на лихвите, но борбата с инфлацията не е свършена