Перспективите пред Франция в условията на тази политическа криза са от неясни към лоши. Спредът между доходността на френските и германските облигации се разширява и достигна рекордни нива за последните 15 години – между 80 и 90 базисни точки. Ако политическият хаос във Франция продължи, пазарът ще натисне спредовете още по-нагоре. Това заяви Мартин Търпанов, ръководител „Дългови инструменти“ в DeltaStock, в предаването „В развитие“ с водещ Георги Месробович.

„Ако се стигне до много сериозно увеличение по доходността може да се стигне първо словесна, а след това и реална до намеса на Европейска централна банка.“

След като министър-председателят на Франция Себастиен Льокорню подаде оставка в понеделник, ходовете на президента Еманюел Макрон за стабилизиране на бюджета и икономиката на страната изглеждат все по-излюзорни, смята пазарният анализатор.

Дори да се стигне до нови парламентарни избори, резултатът едва ли ще промени съществено ситуацията, а дори може да я задълбочи, коментира той.

„Възможно е партията на Марин льо Пен (бел. ред. „Народен сбор“) да увеличи влиянието си, което пазарите не приемат добре… Популистките партии едва ли ще позволят реформи, които биха ограничили публичните разходи, а те са крайно необходими, за да се възстанови устойчивостта, след като дългът достига 115% от БВП, а бюджетният дефицит се движи в диапазона от 5-6%.“

Ситуацията на европейските дългови пазари

Случващото се във Франция не е изолиран случай, отбеляза Търпанов. Държавите в Европа са изправени пред финансирането на нарастващите разходи на отбрана в контекста на засилени провокации от страна на Русия. „Това означава само едно – нова „лавина от дълг и нарастване на доходността“, заяви гостът.

„Правителствата от ЕС и еврозоната нямат политическа воля да трансформират разходите си. Ако не се предприемат успешни и радикални мерки за понижаване, за орязване на разходи и структурни реформи, лавината от дългове ще се увеличава и с това ще се повиши и доходността.“

Още по темата

Goldman Sachs и Citigroup с различна визия за френските облигации

Понижението на рейтинга на Франция е вече оценено

Политическият хаос във Франция вече е "дълготраен" риск за акциите и облигациите

Пазарът на облигации в контекста на блокирането на американското правителство

Според Мартин Търпанов фондовите пазари като че ли изцяло пренебрегват проблема, докато на пазара на държавни ценни книжа е в „необичайно състояние“ – ниска волатилност поради липсата на публикувани икономически данни, а това блокира движението на цените и той се движи в тесен диапазон.

Събеседникът коментира, че подобно развитие ще засили спекулациите за американската икономика и ще задълбочи борбата между двете крайности – опасенията за забавяне на пазара на труда, които подтикват Фед към понижаване на лихвите; а от друга страна – огромния дефицит, който трябва да се финансира.

„Тези противоположни сили оказват натиск върху облигациите. Очаквам разширяване на спреда между 2- и 10-годишните книжа, тъй като краткосрочните се влияят повече от лихвените очаквания, а дългосрочните – от инфлацията и безотговорното емитиране на дълг.“

Още по темата

Може би Фед не трябва да намалява лихвените проценти

Неяснотите се изчистиха и се връщаме към цикъла на безплатните пари

Какво да следят трейдърите на пазарите в САЩ при блокиране на правителството

Корпоративните облигации като убежище

Пазарният анализатор не смята, че частният корпоративен дълг може да бъде ефективен заместител на държавни дългови книжа, защото корпоративните облигации винаги са функция на държавните, а в момента облигациите на компаниите се търгуват при едни от най-ниските рискови премии в историята, което означава, че пазарът подценява риска.

„Няма как да мислим, че когато държавите имат фискални проблеми и се чудят откъде да си набавят приходи – най-вероятно чрез увеличаване на данъци или съкращаване на държавните си разходи, което води до понижаване на икономическа активност. Не може да си мислим, че компаниите ще се представят добре в такава среда.“

Как стои въпросът с облигациите на развиващите се пазари и какви алтернативи на държавния дълг може да потърсят инвеститорите? Целия разговор вижте във видеото.

Материалът не е предпоставка за вземане на инвестиционно решение!

Всички гости на предаването „В развитие“ може да видите тук.

Още по темата

Бурята при облигациите ще оскъпи ипотеките и е предупреждение към правителствата

Биковете на пазара следят с тревога спада на глобалните облигации

Да не би логиката най-накрая да се завръща на пазарите на облигации?