Какво да следят трейдърите на пазарите в САЩ при блокиране на правителството

Почти като по часовник, правителството на САЩ се движи към спиране на работата, докато лидерите на Конгреса се карат за приоритетите за финансиране.

Макар че повечето от споровете завършват със споразумения в последния момент, достатъчно са довели до смущения във федералната бюрокрация, така че инвеститорите от Уолстрийт трябва поне да обмислят последиците за американските финансови пазари.

Те до голяма степен са пренебрегвали миналите спирания, включително рекордно дългото по време на първия мандат на Доналд Тръмп през 2018 г., но политическата позиция този път изглежда по-остра, потенциално повишавайки залозите, ако стотици хиляди държавни служители бъдат лишени от работа, започвайки от полунощ в Ню Йорк (04:00 GMT).

Основните макроикономически последици са на пазара на труда и прогнозите за посоката на лихвените проценти. Администрацията на Тръмп заплашва с масови уволнения на федерални служители, вместо да ги пуска в неплатен отпуск, което би довело до увеличаване на молбите за обезщетения за безработица, когато заетостта вече изглежда крехка. А правителствените данни биха станали по-неясни, започвайки с планирания доклад за заетостта в петък, точно когато икономическата картина изглежда по-объркана от нормалното.

„Това спиране на дейността може да има по-големи последици от обичайното, защото залозите са били повишени толкова високо още преди събитието“, каза Стив Сосник, главен стратег в Interactive Brokers.

Друг усложняващ фактор е продължителният бичи период на фондовия пазар, който е повишил оценките до нива, свързани с минали периоди на еуфория. С ниска волатилност и търговци, позиционирани да се възползват от всяко рали в края на годината, всяко колебание в цените на активите може да доведе до принудителни продажби, които биха изострили спада.

^{Влияние на правителствените спирания върху американските акции | S&P 500 исторически е излизал невредим от предишни спирания на дейността}

В други области на пазара се очаква златото да запази привлекателността си като убежище, дори след като достигна исторически максимум близо до 4000 долара. Част от покачването се дължи на слабостта на долара, който вероятно би паднал по време на спиране на дейността, ако историята е някакъв ориентир. Това би могло да е добър знак за японската йена и евентуално за еврото, според ING Bank. Дългосрочните държавни облигации на САЩ са се възползвали от предишни спирания, вероятно поради залози за икономическа слабост.

„Плащанията по купони и обслужване на дълга не са изложени на риск“, написа в бележка във вторник Моника Гуера, ръководител на отдела за политиката за САЩ в Morgan Stanley Wealth Management. „Предвид високата доходност, държавните облигации на САЩ остават привлекателни и ние насърчаваме инвеститорите, чувствителни към риска от спиране на дейността на правителството, да изберат по-голяма експозиция към държавни облигации на САЩ.“

За тези, които искат да останат активни на фондовия пазар, ето какво да следят, ако се случи спиране.

Отбрана

Акциите на компаниите, подизпълнители в областта на отбраната, включително RTX Corp., L3Harris Technologies Inc. и AeroVironment Inc., се покачват, тъй като федералните разходи за боеприпаси, дронове и проект за противоракетна отбрана увеличават печалбите. Затварянето на правителството може да смекчи ентусиазма за тези акции, всички от които затвориха във вторник на рекордно високи нива, както и за компании като Boeing Co. и Lockheed Martin Corp.

„Не очакваме голямо фундаментално въздействие върху фирмите в отбранителния сектор, но настроенията може да намалеят“, каза анализаторът на TD Cowen Гаутам Хана пред клиентите си миналата седмица.

Seaport Global Securities повиши препоръката си за покупка на акции на General Dynamics Corp. от неутрална тази седмица, заявявайки, че всяко понижение на акциите поради затваряне на бизнеса би дало на инвеститорите входна точка.

Държавни услуги, авиокомпании

Фирми като Booz Allen Hamilton Holding Corp., Leidos Holdings Inc. и CACI International Inc., които предоставят консултантски и технологични услуги на правителството, може да не се представят толкова добре. Приходите им са понасяли удар, когато правителството е затваряло в миналото, въпреки че въздействието е било малко, според Тоби Сомър от Truist. Всяко продължително затваряне вероятно би се отразило на печалбите.

След това има авиокомпании, които разчитат на финансирани от правителството пътувания за до 2% от годишните си приходи. Продължителното прекъсване на този поток от продажби би ударило индустрията, която вече е в затруднено положение. Още по-лошо, хилядите федерални служители, които биха останали без редовни заплати, могат да ограничат пътуванията за развлечение, според Шийла Кахяоглу от Jefferies.

В миналото и двете групи компании са били продавани точно преди затваряне и са се възстановявали, докато то е в ход, пише Кахяоглу. Индексът S&P 1500 Airlines падна с 1,9% във вторник, затваряйки най-лошия си месец от март, докато CACI и други изпълнители на услуги са се сблъскали с волатилност поради опасения от по-широк стремеж за намаляване на държавните разходи.

Циклични акции

Тук въздействието на затварянето върху икономиката е ключово. Ако продължи достатъчно дълго, за да забави значително растежа и да повиши безработицата, това ще застраши настроенията в сектори като промишлеността и финансите, каза Мат Герткен, главен геополитически стратег в BCA Research. Тези индустрии са дом на фирми, чието състояние е тясно свързано с икономиката на САЩ.

„Ако има продължително спиране на дейността, това може просто да привлече вниманието към многото рискове, които са на радара“, каза Герткен.

Индустриални гиганти като Caterpillar Inc. и Deere & Co. се възстановиха от априлските си дъна, но секторът все още е изправен пред ефектите от митата и забавяне на производствената икономика.

Акциите на финансовите фирми, от банки като JPMorgan Chase & Co. до мениджъри на активи като Apollo Global Management Inc., отбелязаха волатилност по-рано тази година на фона на опасения за силата на икономиката. Компаниите, тясно свързани със здравето на потребителите, като например доставчика на бързи кредити Affirm Holdings Inc., са склонни към особено големи колебания.

Bloomberg Economics изчислява, че 640 000 федерални служители ще бъдат освободени от работа по време на спиране на дейността, което ще повиши нивото на безработица до 4,7%. То ще остане високо дори след края на спирането на дейността, ако Тръмп изпълни заплахата си да уволни окончателно някои работници.

Инвеститорите, притеснени, че цикличните фактори ще понесат удар, може да се насочат към дефанзивни ъгли на пазара, като здравеопазването и комуналните услуги, добави Герткен.

Подгответе се за волатилност

По-широкият пазар на акции има навика да игнорира бюджетните спорове: Индексът S&P 500 едва се е променил средно през последните 20 спирания, според данни, събрани от Truist. Професионалистите от Уолстрийт и този път задържат стабилни позиции в портфейлите си.

Но краткосрочен скок на волатилността става особено вероятен, ако забавянето на данните направи перспективите за лихвените проценти по-малко ясни, каза Дженифър Тимерман от инвестиционния институт Wells Fargo в бележка. Бюрото по трудова статистика вероятно ще забави доклада за заплатите в петък, а продължителната бюджетна борба може да застраши данните за инфлацията, насрочени за 15 октомври.

Доклади от частни компании като Института за управление на доставките – планирани да публикуват данни за производството и услугите по-късно тази седмица – ще придобият ново значение, според RBC.

S&P 500 разсея опасенията във вторник, като се повиши с 0,4%. В дългосрочен план обаче всеки удар върху икономиката заплашва да отнеме вятъра от ралито, което вече показва признаци на охлаждане.

„Пазарът се затруднява да намери някакъв импулс тук нагоре“, каза Марк Малек, главен инвестиционен директор в Siebert Financial. „Трудно е да се каже, че това е положително за този пазар.“

Още по темата

Как блокиранията на правителството на САЩ станаха рутина

Правителството на САЩ е напът да спре работата си

Акциите са много скъпи. Адаптирайте се, вместо да продавате