Мъск предлага съмнителна сделка на Tesla (отново)

На инвеститорите на Tesla Inc., може би малко обезпокоени от спадащите продажби и печалби на производителя на електрически превозни средства, ще бъде предложен бонус: шанс да притежават дял от изкуствения интелект, който наскоро се нарече „MechaHitler“. Това е само едно от съмнителните предимства на плана на Илон Мъск инвеститорите на Tesla да гласуват за инвестирането на компанията в неговата фирма за изкуствен интелект, xAI Holdings.

xAI попадна в заглавията по всички грешни причини миналата седмица, когато чатботът им, Grok, беснееше с антисемитски отговори на запитвания, последвано бързо от оставката на Линда Якарино, главен изпълнителен директор на X, платформата за социални мрежи на Мъск, която беше включена в xAI по-рано тази година. Ако всичко това не ви звучи като най-подходящия момент да убедите инвеститорите в Tesla да купят акции, може би не сте били наоколо за сделката със SolarCity през 2016 г.

Тогава Мъск призова акционерите на Tesla да купят една потъваща компания за соларни панели на покриви, в която той беше председател, инвеститор и кредитор (братовчед му беше главен изпълнителен директор). По това време Мъск подчерта централната роля на слънчевата енергия за мисията на Tesla и представи един привидно гениален продукт - соларния покрив. Днес соларният покрив е известен главно с рядкостта си в дивата природа и Tesla спря да докладва за соларни инсталации преди известно време. От друга страна, на SolarCity беше предоставен грациозен изход и Мъск получи парите, които ѝ беше отпуснал. От тази много специфична гледна точка, въпреки очевидните проблеми на SolarCity, това беше чудесен момент за Tesla да купи.

В този случай изглежда, че Мъск възнамерява Tesla просто да инвестира в xAI, вместо да я купи директно. Има оскъдна информация за това как xAI се справя финансово, тъй като не е публично търгувана компания. Знаем обаче, че в края на юни компанията е емитирала обезпечен дълг на стойност 3 милиарда долара, с падеж през 2030 г., с купон от 12,5%, като в момента доходността е малко над 12%. Разпределението от около 8 процентни пункта върху държавните ценни книжа е в същия диапазон като облигациите с рейтинг „тройно-C“. Това не означава, че финансистите се надпреварват, за да финансират значителното изгаряне на парични средства от xAI, оценено на над 1 милиард долара на месец в доклад на Bloomberg News през юни. Нито пък друга новина, че xAI се е обърнала към Space Exploration Technologies Corp. или Space X, друг инструмент на Мъск, за 2 милиарда долара.

На тази основа, дори част от отчетения паричен баланс на Tesla от 37 милиарда долара би помогнала на проекта за изкуствен интелект на Мъск, в който Bloomberg оценява, че той държи приблизително една трета от дяловете. Мъск изтъкна цифра от 5 милиарда долара, когато анкетира потребители на X относно идеята миналата година. Объркващо е, че той публикува за плана акционерите на Tesla да гласуват за предоставяне на ново финансиране в неделя, два дни след като отхвърли съобщенията, че xAI набира ново финансиране.

Освен очевидните потенциални конфликти на интереси обаче, какво би спечелила Tesla от това? Предполагам, че може да се твърди, че технологията на xAI би помогнала за реализирането на амбициите на Tesla за автономност и роботика. Но пълното сливане, което изглежда е изключено, поне засега, така че защо Tesla да инвестира, а не просто да сключва договори за услуги? По-важното е, че Мъск от години рекламира вътрешните възможности на Tesla на тези фронтове, особено що се отнася до роботизирането. Самата идея, че Tesla трябва да вложи няколко милиарда в отделна компания, за да постигне целите си, по-скоро би подкопала този наратив.

Друга възможна причина Tesla да направи това е да стимулира Мъск да остане фокусиран върху компанията. Припомнете си, че един от аргументите, изтъкнати миналата година за възстановяване на гигантския пакет от опции за Мъск, който беше отменен от съд в Делауеър, беше да се гарантира, че той няма да отнесе най-добрите си идеи другаде.

Това беше спираща дъха и възмутителна позиция за главния изпълнителен директор и директор на голяма листвана компания, както и за борда. Мъск беше основал xAI година по-рано, така че вече беше отнесъл поне някои идеи другаде. Едно нещо, което трябва да се следи, е дали решението на Мъск да не предприема придобиване в крайна сметка ще се запази. Въз основа на текущите изчисления и използвайки докладваната целева оценка от 200 милиарда долара за следващия кръг на финансиране на xAI, закупуването на компанията с акции би му помогнало да увеличи настоящия си дял в Tesla от малко под 13%, без опциите, до над 16% в комбинирано предприятие, при равни други условия.

Във всеки случай, обещанията на Мъск за фокус не са съвсем непоколебими. Това е човекът, който в края на април заяви пред инвеститорите, че ще се оттегли значително от политическата си дейност, само за да обяви, че сформира изцяло нова партия по-малко от три месеца по-късно. Въпреки това, примерът със SolarCity, заедно с необикновено устойчивите акции на Tesla, предполага, че всяко гласуване за инвестиране в xAI вероятно ще бъде прието. Когато толкова голяма част от оценката на Tesla се основава на чиста вяра в Мъск, неговите желания са по-скоро като заповеди.

Лиъм Денинг е колумнист на Bloomberg, който се занимава с енергетика. Бивш банкер, той е редактирал рубриката Heard on the Street на Wall Street Journal и е писал рубриката Lex на Financial Times.

Още по темата

Расизъм и обиди от изкуствения интелект на Мъск засилват конфликта с ЕС

Якарино напуска като шеф на X. Това беше неизбежно

Tesla има проблем - и това не е само негативната реакция срещу Илон Мъск

Мъск обяви създаването на нова политическа партия в САЩ