Пет стъпки към спасяването на Credit Suisse

Credit Suisse удари дъното през 2022 г. Поне на това се надяват всички заинтересовани. Годините на страховити скандали и ужасяващи загуби най-накрая достигнаха кулминация, изразяваща се в пълна криза на доверието, при която цената на акциите на банката се понижи до рекордно ниско ниво, пише Пол Дейвис за Bloomberg.

Радикалният план за преструктуриране на председателя Аксел Леман стана факт в края на октомври, когато банката беше обзета от паника относно нейната жизнеспособност. Тя спечели достатъчно подкрепа, за да набере четири милиарда швейцарски франка (4,3 милиарда долара) нов капитал чрез продажба на акции. Това подсили баланса на заемодателя, поне в краткосрочен план, но цената на акциите продължава да е с цели 80% по-ниска спрямо прогнозната балансова стойност.

Цена на акциите спрямо прогнозната балансова стойност. Графика: Bloomberg 

Подобно на Deutsche Bank в средата на миналото десетилетие, Credit Suisse попадна в низходяща спирала, в която липсата на доверие на клиенти, служители и инвеститори води до загуби на приходи, по-високи разходи и падаща рентабилност. Това е хронично състояние, но може е преодолимо, както доказа примерът на Deutsche Bank. За целта Credit Suisse трябва да извърви бързо пет стъпки.

Да завърши първото си голямо изтегляне

Банката подписа сделка за продажба на голяма част от своята Securitized Products Group, която борави с облигации, съставени от заеми и ипотеки, главно на Apollo Global Management Inc. Все още не е ясно колко Apollo ще плати за екипите и активи, които купува и какъв тласък на капиталовата база на Credit Suisse ще доведе.

Има и объркване защо Credit Suisse държи 20 милиарда долара от активите на звеното. Отговорът може да се окаже хитро решение на сложен проблем. Apollo ще управлява тези активи за Credit Suisse, осигурявайки на банката известен доход от инвестиции за няколко години. Това има за цел да покрие разходите, които Credit Suisse не може да елиминира бързо, като например административните и IT разходи, които продаденият бизнес споделя с останалата част от банката.

Да привлече богати клиенти

Credit Suisse претърпя шокиращо изтичане на капитал от звеното си за управление на богатството през октомври - близо 90 милиарда долара, или 6% от управляваните активи на групата, предимно от международни клиенти. Леман каза, че тези изходящи потоци са спрели и някои швейцарски клиенти са върнали парите си.

Искрата беше паниката в социалните медии относно жизнеспособността на банката. За да намали собствените си рискове, тя затегна условията за отпускане на заеми за клиенти, които искат да подсилят инвестициите си с ливъридж. Тя също така загуби част от своите водещи експерти, които се насочиха към конкуренти.

За да спре изтичането, банката трябва да успокои служителите си, които получават приходи от клиентите, така че те да работят усилено, за да предоставят на тези клиенти най-доброто обслужване и инвестиции, които Credit Suisse може да си позволи. Много взаимоотношения с клиенти са сложен набор от заеми, обезпечения и инвестиции, които отнемат време и усилия, за да се отпуснат. Но ако нито банкерите, нито клиентите се чувстват добре, активите и приходите ще продължат да намаляват.

Да уреди въпроса с CS First Boston

Има много въпроси относно плана на Credit Suisse да отдели консултантския си бизнес за инвестиционни банки и да го стартира отново като CS First Boston. Как ще се финансира и на каква цена? Кой ще инвестира в него и колко ще притежава Credit Suisse? Как ще премине сделката с M Klein & Company, частният консултантски бутик на Майкъл Клайн, който ще стане главен изпълнителен директор? В крайна сметка всички тези въпроси всъщност са за това колко приходи вероятно ще получи Credit Suisse от CS First Boston и какви разходи и капиталови ангажименти ще трябва да поеме в замяна.

Да изчисли правилната разходна база

От колко хора, офиси и компютри се нуждае Credit Suisse за това, което иска да прави? Това звучи като най-лесната част, но има огромно предизвикателство за всяка банка: разходите за финансиране. Те често възникват точно в момента, когато банката губи приходи; и когато банкерите и клиентите са най-притеснени за бизнеса ѝ. По-високите разходи за финансиране също правят продуктите на банката по-малко конкурентоспособни, което добавя към нейните проблеми. Увеличаването на капитала помогна, но банката трябва да докаже, че може да реализира стабилни печалби и да възстанови доверието, преди проблемите с финансирането да намалеят.

Спредове по 5-годишен суап за кредитно неизпълнение - добър показател за разходите за финансиране. Графика: Bloomberg

Credit Suisse се нуждае от надеждни приходи, които може да съпостави с разходите си. Но състоянието на финансовите пазари и апетита за търгуване и сключване на сделки са извън ръцете ѝ. Инвестиционното банкиране беше изградено върху ниски заплати и големи бонуси, отчасти за да се отчете този проблем. Credit Suisse трябва да гарантира, че разходите за персонал са възможно най-гъвкави във време, когато се бори да спре напускането на хората с добри приходи, опитвайки се да привлече по-добри екипи за риск и съответствие и да се справи с ускорената инфлация. 

Да не си вреди сама

Всички ще се почувстват по-сигурни в Credit Suisse, когато тя престане да си вреди сама. Така че не трябва да добавя към купчината съдебни дела срещу нея; не трябва да трупа още загуби от неправилните клиенти; и никога повече не трябва да шпионира никого.

Ако успее да направи това и да покаже на своите инвеститори в акции и облигации стабилна и правдоподобна перспектива за приходи, тогава разходите ѝ за финансиране трябва да започнат да падат, а цената на акциите ѝ да се покачва, давайки тласък на добродетелен цикъл на възстановяване. Рефренът на Credit Suisse за 2023 г. трябва да е "без поводи за паника и без изненади, моля". 

Още по темата

Credit Suisse прогнозира сериозна загуба, тъй като богатите клиенти напускат

S&P понижи рейтинга на Credit Suisse до 1 ниво над боклук

Лиман: Credit Suisse не преговаря за поглъщане

Новата Credit Suisse ще бъде по-опростена, част 1

Credit Suisse започва радикално преструктуриране