Става все по-трудно за инвеститорите, които преследват ралито на пазарите в САЩ

Инвеститорите в акции, които бяха привлечени обратно на пазара от неумолимото рали, са на път да разберат, че истинското предизвикателство едва сега започва.

Резкият ръст на рисковите активи - подхранван от напредъка в търговските преговори, икономическата устойчивост и намаляващата волатилност - превръща скептицизма в търговия, която всъщност не е удобна за никого, след месец, в който консенсусът беше да се подготвим за най-лошото. Тримесечната пауза в търговското напрежение между САЩ и Китай успокоява инвеститорите, но все пак на заден план се крие рискът акциите да поскъпнат дотолкова, че да са уязвими към всякакви нови изненади.

Април почти успя да заличи драстичните си спадове

„На пазарите витае неяснота, тъй като световните лидери се опитват да договорят сделки в рамките на 90-дневната пауза на митата“, отбелязва изследователският екип на TS Lombard, включващ Стивън Блиц и Давиде Онелия. „Това, което има значение, е потенциалът за трайни щети по време и след чистилището на търговската война.“

Силният ръст от априлските дъна беше почти невъзможно да се предвиди или да се участва напълно в него. Смесицата от изневиделица появили се рискови заглавия, размити данни и променящ се разказ създадоха безпрецедентен отскок. Бързината на спада и все още неразгърнатият отскок наподобяват пазара по времето на пандемията. Следователно пълното възстановяване на S&P 500 може да бъде много по-бързо, отколкото при други мечи пазари.

Още по темата

Какво да научим от малкия японски наръчник на Бъфет и другите му уроци

Мечките на пазара ще се включат към ралито на S&P 500, очаква BofA

Цените на акциите могат да се възстановят бързо от шока след въвеждането на митата

Усещане за натиск

Скокът в понеделник е ярък пример за притискането на недостатъчно изложените инвеститори. Акциите, свързани с глобалния растеж и чувствителните към Китай сектори, поскъпнаха заради вълната от покупки.

Данните, събрани от Bloomberg, показват, че много от рисковите групи, които претърпяха загуби от 60% след достигането на пика на S&P 500 през февруари, отново са популярни. „Акциите се предлагат на фона на охлаждането на темповете на търговската война, но именно пренебрегваните сектори са тези, които движат цените на акциите“, отбелязват трейдърите в отдела за търговия с акции на Goldman Sachs Group Inc. Те добавят, че нивата на клиентска активност са се повишили със 71% в понеделник.

Рисковите активи повеждат ралито

Систематичните стратегии добавят гориво към ралито. Тази група инвеститори използва количествени модели за закупуване на акции и не се интересува от основния риск. Тези потоци тласкат пазара нагоре в области, където съотношението риск/печалба става притеснително за всички, използващи класически оценки или липса на убеденост поради икономическа несигурност.

Дори ритейл инвеститорите - често първите, които се отказват, и последните, които се присъединяват към ралитата - постоянно купуваха по време на разпродажбите.

Още по темата

Повечето азиатски акции поскъпват след търговското примирие между САЩ и Китай

Пазарен индикатор сигнализира за бичи нагласи за повече компании от S&P 500

Съобразяване с рисковете

Професионалните инвеститори, обаче, далеч не купуват само акции. Данните на Комисията за търговия със стокови фючърси показват, че мениджърите на активи не се интересуват от фючърсите върху S&P 500. Стратези от UBS Group AG, сред които Никола Льо Ру, заявиха, че фондовете, следващи тенденциите, подкрепят възстановяването на рисковите активи, но не бързат да увеличават значително експозицията.

„Като се има предвид скоростта и силата на възстановяването, CTA не бързат да увеличават експозицията си“, казаха от UBS. „Те предпочитат по-плавни тенденции и ще изчакат потвърждение на цената, преди да натиснат силно бутона за покупка.“

Междувременно данните от Prime Desk на Goldman Sachs показаха, че във вторник глобалните акции са били обект на втората по големина условна нетна покупка от хедж фондове за последните пет години. Това се дължеше на „покриване на къси позиции и в по-малка степен на покупки на дълги позиции“, пише в бележка до клиентите на бюрото.

Това разминаване в позиционирането означава, че свиването на пазара може да не е приключило. Стратезите на Deutsche Bank AG твърдят, че самото съобщение за търговията между САЩ и Китай оправдава повторната промяна на риска. „То надхвърля всичко, което пазарът можеше да очаква през март“, написаха те. „Останете бичи настроени.“

Техническите показатели също показват, че ралито може да продължи. Пазарният обхват не е прекомерно разширен, а потенциалните повратните точки като 200-дневната пълзяща средна не оказват особена съпротива.

Освен това V-образните възстановявания имат навика да оставят предпазливите инвеститори зад себе си. Данните, събрани от SentimenTrader, показват, че представянето, макар и слабо в краткосрочен план, предлага добра възвръщаемост за стабилни ръце.

„Въз основа на поведението от априлското дъно насам, ралито изглежда по-вероятно от обикновено да бъде устойчиво“, заяви SentimenTrader. "Разбира се, нищо не е гарантирано и всичко, с което се занимаваме, са вероятности. Добрата новина е, че вероятностите се изместват в полза на биковете."

S&P 500 в последните 18 дни - възстановяване във формата на V от 10%

Но това преследване крие и своите рискове. Колкото по-силно е ралито, толкова по-асиметрична става конфигурацията - по-високите цени и по-ниската волатилност увеличават шанса за болезнено преобръщане на настроенията, ако добрите новини спрат. По този начин балансът между риска и възвръщаемостта се обръща обратно към непривлекателни за мнозина нива.

Това е особено вярно, тъй като много от попътните ветрове, които подхранват този скок, все още не са подкрепени с твърди данни. Признаците, че икономиката е била засегната дори от много краткотрайните наказателни мита, биха могли да доведат до бързо избледняване на оптимизма и акциите в крайна сметка да се сблъскат със стачка на купувачите.

„Навън не всичко е идеално“, предупреди Чарли МакЕлигот, управляващ директор на отдела за крос-асет стратегии в Nomura Securities International Inc. Нещата могат да се обърнат отново с главата надолу при приближаването на крайния срок за пауза на митата, в случай че президентът Тръмп „не може да се сдържи и рискува отново да завърти ножа“.

Още по темата

За изтощените търговци на акции изборът е да купуват или да си останат вкъщи

Фондовият пазар не трябва да забравя какво сътвори Тръмп с митата си

Индексът на страха на фондовия пазар е погрешно разбран

Оттеглянето на Бъфет е сравнимо с това на сър Алекс от Манчестър Юнайтед