За изтощените търговци на акции изборът е да купуват или да си останат вкъщи

Зашеметяващото възстановяване на фондовия пазар в САЩ през последния месец до голяма степен се дължи на факта, че инвеститорите купуваха спада във всичко, което виждаха, докато професионалните мениджъри на пари се отказаха от американските акции, уплашени от нарастващите опасения от забавяне на икономическия растеж и смущения от търговските войни.

Но тъй като купчината пари в брой продължава да расте на фона на устойчивия индекс S&P 500, който скочи с 14% за месец, откакто достигна дъното на 8 април, Уолстрийт обсъжда дали и кога да се върне към играта.

„Това е толкова изтощително“, каза Кен Махони, главен изпълнителен директор на Mahoney Asset Management. „Няма наръчник как да се търгува с това.“

Махони разполага с около 40% пари в брой, но неохотно е започнал да купува по-евтини софтуерни акции. Той не е сам - все повече институционални инвеститори, които бяха предпазливи към фалшивите прогнози на пазара, базирани на декларациите за митата на президента Доналд Тръмп и спекулациите относно лихвения процент на Федералния резерв, биват привличани отново.

Причината е, че стриктното позициониране е разчистило пътя за много от тях да се върнат като купувачи. В този момент няма много пречки за краткосрочните печалби на фондовия пазар, тъй като търговците са вдигнали мечите си предпазни мерки, систематичните фондове започват да купуват, а инвеститорите на дребно купуват всичко - от големи технологични компании до индустриални компании.

„Това е необичано рали“, каза по телефона Колтън Лодър, управляващ директор на алтернативната инвестиционна фирма Cohalo. „Но само въз основа на това, че позиционирането е било толкова съкратено, това вероятно ще предизвика купуване през следващите седмици, независимо какви новини за търговията или паричната политика ще се появят.“

Спад на волатилността

Освен това, едномесечната реализирана волатилност на индекса S&P 500 спадна със 17 пункта в четвъртък поради историческото рали на индекса от 9,5% на 9 април, произлизащо от едномесечното изчисление, според Tier 1 Alpha. Спадът на реализираната волатилност ще доведе до бързо нормализиране на моделите за рискови премии, което ще позволи на тези инвеститори да увеличат експозицията си.

^{Едномесечната волатилност ще спадне значително}

„Не става въпрос за поемане на по-голям риск“, каза Махони. „Натрупваме пари в брой, които да използваме, когато сме принудени да купуваме акции, както сега. Но все още сме предпазливи.“

Колебанието сред мениджърите на фондове идва, докато те обсъждат кога да преоценят степента, до която Федералният резерв може да намали лихвите тази година. Уолстрийт очакваше централната банка да намали лихвите следващия месец, но председателят на Федералния резерв Джером Пауъл и други политици настояват, че чакат повече яснота от икономическите данни.

„Несигурността все още е широко разпространена в икономиката и бизнес контактите ми казват на мен и на моя екип, че очакват несигурността да продължи по-дълго, отколкото са очаквали по-рано тази година“, каза президентът на Федералния резерв на Атланта Рафаел Бостик в публикация в блога си в петък. „Не мисля, че е разумно да се коригира паричната политика с толкова малка видимост за пътя напред.“

„Все още купувам“

Търговците на дребно са единствената група, която изглежда не е обезпокоена от търговската политика на Федералния резерв или Тръмп. Когато пазарът се разпродаде рязко в края на февруари, индивидуалните инвеститори купуваха, докато институциите се изтегляха от американски акции с почти рекордни темпове. Сред клиентите на Bank of America Corp. индивидуалните инвеститори купуваха акции в продължение на 21 поредни седмици до 2 май, най-дългата серия от покупки в историята на данните на фирмата, започваща от 2008 г.

Вземете например Джей Райс, 64-годишен бивш брокер от Уолстрийт. Той натрупва инвестиции в Nvidia Corp. и Amazon.com Inc. и разделя големите си сделки на по-малки лотове, за да се справи с основната волатилност.

„Когато турбуленцията се промъква по този начин, е много по-трудно да се сключват сделки, но аз го обичам“, каза Райс по телефона. „Постоянното обсъждане на търговските заплахи на Тръмп може да направи нещата толкова трудни, но аз все още купувам.“

Консултантите по търговия със стоки, или CTA, които се ориентират по-скоро от посоката на фондовия пазар, отколкото от фундаменталните фактори, започват бавно да се връщат към масата, според търговския отдел на Goldman Sachs Group Inc. Исторически период на волатилност, обусловена от митата, ги накара да продават през по-голямата част от тази година, но експозицията им към акции се е увеличила леко, въпреки че остава ниска в сравнение с показанията през последните пет години, според UBS Group AG.

Други стратегии за акции обаче остават по-неутрални.

В очакване на изтощение

„Не винаги можете да гоните тези ралита“, предупреди Стефани Ланг, главен инвестиционен директор в компанията за управление на богатството Homrich Berg, която предпочита дефанзивни компании като здравеопазването и комуналните услуги за подобряване на перспективите за печалба.

Сега Уолстрийт внимателно разглежда графиките, за да разбере колко акциите трябва да се повишат, преди купувачите да се изчерпят. Брам Каплан от JPMorgan Chase & Co. казва, че CTA ще се превърнат в краткосрочни купувачи, когато S&P 500 достигне 5800, приблизително с 2,5% над петъчното затваряне на 5660. Индексът все още е със 7,9% под рекордния си връх от 19 февруари.

През март S&P 500 проби под бичата си тренд линия, която започна с началото на последния бичи пазар през октомври 2022 г. За да компенсира това, S&P 500 ще трябва да премине отново над 6000, което Лодър от Cohalo вижда като много по-трудно препятствие за преодоляване.

И след това има пазарни наблюдатели като Денис Дебушер, основател на 22V Research, който не иска да преследва това, което вижда като отслабващо рали. Тъй като митата остават значителен проблем, а вътрешните фактори на фондовия пазар остават слаби, неговата фирма налага къси позиции в най-рисковите ъгли, като например компаниите с малка капитализация.

„Просто се опитваме да преминем през всичко това непокътнати“, каза Махони. „Всичко може да се обърне за нула време с един туит.“

Още по темата

Продажби за трилиони долари на фирми в S&P 500 зависят от преговорите САЩ-Китай

Заплахата при търсачките вече струва на Alphabet 120 милиарда долара

Глобалната тенденция за заобикаляне на долара набира скорост в Азия

Индексът на страха на фондовия пазар е погрешно разбран