Хедж фондовете са уверени само в късите си позиции срещу американски акции

Мениджърите на хедж фондове, които не са се отказали да залагат, докато заглавията за митата са разтърсвали пазарите, все още не са склонни да правят големи залози, с едно голямо изключение: къси позиции на американски акции.

Така наречената пазарна убеденост, която е показател за увереността на хедж фондовете в прилагането на определена инвестиционна стратегия, се възстановява донякъде след спада до почти най-ниското си ниво от десетилетия насам, според данни, предоставени от Боб Елиът, бивш мениджър в Bridgewater Associates Ltd. Позиционирането в основните класове активи - включително валути, облигации и суровини - остава слабо, след като в края на март спадна до долните 10 процента спрямо нивата от 2000 г. насам.

През април единствената значителна промяна беше увеличаването на залозите им срещу американските акции въпреки неотдавнашното възстановяване на пазара, каза Елиът, който сега ръководи собствена фирма Unlimited, която следи почти в реално време данните от 3000 хедж фонда, управляващи около 5 трилиона долара в световен мащаб.

„Това, което виждаме сега, е, че мениджърите на фондове се фокусират повече върху политиката, отколкото върху реториката, а настоящият набор от политики е доста недвусмислено негативен“, каза Елиът в интервю. „Вероятното отслабване на икономиката вероятно е много по-важна история от това, което Скот Бесент или Тръмп казват ежеминутно.“

Още по темата

От акции до долара, "златният век" на Тръмп започва зле

Американските активи са под заплаха от стачка на чуждестранните купувачи

Цялостната консервативна позиция отразява изключително несигурната политическа обстановка, която стана още по-силна този месец, след като президентът на САЩ Доналд Тръмп засили търговското напрежение, въвеждайки мащабни мита, но след това отложи тези планове на фона на разговори за преговори. Това накара професионалистите на Уолстрийт да намалят позициите си във всички сектори. Сега, дори когато трейдърите на дребно прилагат стратегия за купуване на спада, големите инвеститори все повече се настройват за по-нататъшни спадове, поне в САЩ. Във вторник S&P 500 нарасна за шеста поредна сесия, което е най-дългата му печеливша серия от ноември насам.

Увереността на хедж фондовете

„За хедж фондовете е предизвикателство да се ориентират в тази среда“, казва Елиът. „Част от начина, по който те управляват променливите около нестабилността на политиката, е да поддържат високо ликвидни активи от гледна точка на риска, така че когато има ясна посока, да могат да се променят бързо.“

Unlimited използва машинно обучение, за да анализира съвкупните позиции и възвръщаемостта на основните стилове хедж фондове. Фирмата използва тези прозрения, за да конструира портфейли, които се стремят да репликират инвестициите на хедж фондовете, включително два активно управлявани борсово търгувани фонда, фокусирани върху глобалното макро и възвръщаемостта на множество стратегии.

Още по темата

Бичите настроения към златото отслабват след рекордното рали

Началото на мандата на Тръмп е сред най-сеизмичните в историята

Къси позиции

В изследванията на Unlimited се очертава ясна тема, казва Елиът. Мениджърите подценяват акциите на САЩ, като същевременно увеличават залозите си за Европа и Япония.

Това е промяна в сравнение с периода преди изборите миналата година и непосредствено след тях, когато фондовете бяха особено оптимистично настроени към акциите на САЩ, особено залагайки на среда, благоприятстваща растежа. След като обаче в началото на февруари и през март станаха ясни политическите приоритети на Тръмп, паричните мениджъри бързо намалиха дългите си позиции и преминаха към къси. До април, когато пазарите се колебаеха, те заеха още по-мечи позиции. Всъщност само няколко пъти от 2000 г. насам позициите с малко тегло са били по-силни, включително в периода на финансовата криза, показват данните.

Хедж фондовете залагат на къси позиции, спрямо америкаските акции

Въпреки че хедж фондовете остават изключително негативно настроени към компаниите с малка и средна капитализация, много от тях виждат убедителни възможности за дълги позиции във финансовия и банковия сектор, тъй като подобряването на фундаменталните условия в комбинация с относително ниските оценки привличат интереса към тази сфера, каза Елиът.

Инвестициите в развиващите се пазари също се открояват. През първото тримесечие това е най-добре представящият се стил на фондовете, който печели 6,3% благодарение на ръста на китайските акции, в сравнение с 1,7% възвръщаемост за по-широката индустрия на хедж фондовете, сочат данните.

Според Елиът САЩ са изправени пред три сериозни предизвикателства: федерални политики, включително мита, които вероятно ще се отразят негативно на растежа; оттегляне на интереса на чуждестранните инвеститори към американските активи; и повишена несигурност на политиката. Според него нито едно от тях не е напълно отразено в текущите пазарни цени.

„По-слабият бъдещ растеж не е оценен при настоящите очаквания за ръст на печалбите и оценките на акциите, доларът остава много скъп въпреки неотдавнашното си поевтиняване, а американските акции имат десетилетия на печалби спрямо акциите на други развити икономики, които само леко се обърнаха“, каза Елиът. „Освен ако не настъпи съществена промяна в политиката на настоящата администрация, тези тенденции вероятно ще се запазят.“

Още по темата

Директорите не са били толкова мрачни заради S&P от 2008 г. насам

Финансовата криза е разглеждана като далечна заплаха на срещата на МВФ

Търговията на митата сега е залог за рецесия, тъй като акциите се движат в тандем

Технологичните гиганти посягат към запасите си от $500 млрд. за обратни изкупувания