Търговията на митата сега е залог за рецесия, тъй като акциите се движат в тандем

Ако митата причинят някакво катастрофално отдръпване на потребителските разходи, моделите вече няма да работят

24 April 2025 | 09:00

Автор: Матю Грифин
Редактор: Даниел Николов

Снимка: Bloomberg

Търговците отдавна знаят, че Доналд Тръмп възнамерява да използва митата като инструмент за икономическа политика. Преди година Citigroup Inc. дори предложи удобна рамка за търговия с акции при потенциални налози върху Китай.

Заложете на група компании като Target Corp. и Lowe’s Cos., които реализират голяма част от продажбите си в САЩ, и стойте далеч от фирми като Becton Dickinson and Co. и Starbucks Corp. с голям дял от продажбите или производството в Китай, гласеше съветът.

Оказа се, че и двете групи не са особено печеливши. "Дългата кошница" се понижи с 16%, след като S&P 500 достигна рекорд през февруари. Това е само малко по-добре от "късата кошница". Всяка от тях се справи по-зле от S&P 500 през това време. Всъщност има малка разлика в тяхното представяне. Те са склонни да се издигат и падат в тандем.

Трудно е обаче да се обвини композицията на кошниците. Изследователите на Citi очакваха митата да бъдат около 50%, а не действителните 145%. И малцина на Уолстрийт предвидиха, че Тръмп ще наложи мита от 10% на почти всички търговски партньори, още повече на някои от най-важните - достатъчно наказателни, че прогнозите за глобално икономическо забавяне нарастват.

Резултатът е, че очакваната търговия на митата сега се е превърнала в залог на всичко или нищо за това дали САЩ могат да избегнат рецесия.

„Не мисля, че много хора изобщо очакваха степента на конфронтация – и в двете посоки, между Китай и САЩ – някъде близо до това, което получихме“, каза Марк Хакет, главен пазарен стратег в Nationwide. „Ако митата причинят някакво катастрофално отдръпване на потребителските разходи, всичко, което моделирахме, вече няма да работи.“

^{Няма място за скриване от китайските мита | Повечето акции в дългите и късите тарифни кошници на Citi за Китай са на червено}

Почти еднаквото представяне на митническите кошници на Citi подчертава колко последователни са станали движенията на фондовите пазари в САЩ, където показателят за едномесечна реализирана корелация в референтния индекс се повиши до най-високото ниво от юли 2020 г.

Вземете тази седмица. Повече от 70% от бенчмарка беше по-висок в сряда, докато 98% от измерителя приключи деня на зелено във вторник. Междувременно разпродажбите в понеделник доведоха до затваряне на по-ниско ниво на около 92% от акциите.

За борсовите търговци тези огромни колебания направиха живота труден. Митническите заплахи растат, шансовете за рецесия се увеличават, акциите падат - и обратното.

„Очевидно има страх“, каза Джей Хатфийлд, главен изпълнителен директор на Infrastructure Capital Advisors. "Ясно е, че когато достигнахме 5000, това беше идеята, че щяхме да имаме рецесия, както и рецесия в печалбите. Може би рецесията не е толкова дълбока, но печалбите се сблъскват от митата."

S&P 500 падна до мечи пазар по-рано този месец и остава надолу с повече от 12% от последния си рекорд. Само 116 от неговите членове са по-скъпи от деня, в който удари рекорда, оставяйки инвеститорите в акции практически без подслон, където да преживеят сътресенията.

^{Акциите се движат заедно | Корелацията на акциите на S&P 500 достига най-високото си ниво от 2020 г.}

Citi създаде двете кошници през февруари 2024 г., като ги подчерта на клиентите като „идеи за сдвояване“ в случай, че Тръмп се върне в Белия дом и изпълни дългогодишното си обещание да се справи с Китай чрез търговска политика.

Target беше идентифициран като един от потенциалните победители, тъй като получава повече приходи от дискреционни продукти, отколкото от храна. И все пак това е най-зле представящата се акция в сектора на потребителските стоки на S&P 500 тази година.

Камионите, магазините за подобрения на дома и други компании, за които се очаква да бъдат относителни победители в търговския спор с Китай, също пострадаха, тъй като инвеститорите се тревожат за устойчивостта на икономиката. Акциите на Lowe’s и Old Dominion Freight Line Inc. паднаха двуцифрено тази година.

Дори компании за наемане на персонал, които практически нямат контакт с внос от Китай, бяха пометени от разпродажбата на пазара. Robert Half и неговите конкуренти се сблъскват със собствените си насрещни ветрове от „макроикономическа несигурност и мрачна обратна връзка от частни компании“, пише анализаторът на Truist Тоби Сомер в бележка миналата седмица.

Сомер намали целевата цена на акциите на Robert Half до $60 от $90. Компанията затвори във вторник на $46,23.

„Когато получавате големи макроикономически новини, не е задължително да имате лукса да се фокусирате върху компании на микрониво“, каза Стив Сосник, главен стратег в Interactive Brokers. "Приливите и отливите движат корабите нагоре и надолу. Малко по-трудно е да се ориентираш срещу тези приливи."