От акции до долара, "златният век" на Тръмп започва зле

Когато Доналд Тръмп положи клетва като 47-и президент на САЩ, той провъзгласи началото на нов „златен век“.

Около 100-дневната граница от втория му мандат, инвеститорите, които го приеха буквално – и купиха благородния метал – бяха богато възнаградени.

Онези, които го приеха сериозно обаче и инвестираха в американски акции и долар, бяха разочаровани, както и купувачите на държавни облигации, които дори видяха как статутът на убежище на американския дълг е поставен под съмнение.

Вместо новата администрация да разпали икономическото и пазарно господство на САЩ с поредица от данъчни облекчения и дерегулация, порой от мита и геополитическа несигурност генерира едни от най-екстремните пазарни колебания в близката история.

Американските акции, които започнаха втория мандат на Тръмп близо до рекордно високи нива, са напът към най-лошия си спад след встъпването в длъжност, откакто Джералд Форд встъпи в длъжност през 1974 г. Доларът, който също се връща към 70-те години на миналия век, отслабна най-много, откакто САЩ се отказаха от златния стандарт преди повече от 50 години.

Кои са най-забележителните на пазара? Златото, най-сигурното убежище, скочи до рекордно ниво, докато биткойн, въпреки спада тази година, до голяма степен се задържа на следизборните си печалби благодарение на оптимизма за крипто-благоприятните политики при Тръмп.

Ето един пазарен поглед върху първите 100 дни на Тръмп:

Акции

Въпреки скорошната стабилност, индексът S&P 500 е надолу с около 8% от встъпването му в длъжност и е напът към най-лошия си период през първите 100 дни на президент след президента Форд през 1974 г., след оставката на Ричард Никсън.

Това е обрат, който малцина на Уолстрийт очакваха след две поредни години на над 20% ръст и това, което се очакваше да бъде програма за растеж. Вместо това пазарите се залюляха бурно, когато Тръмп наложи мита на почти всяка страна, където работят американски компании - а след това спря някои, направи изключения за определени индустрии и засили търговската война с Китай.

Смущенията, съчетани с агресивния натиск на администрацията за депортиране на нелегални работници и масовите уволнения на федерални служители, обезпокоиха инвеститорите и тласнаха S&P 500 към седмата най-бърза корекция от 1929 г. насам.

^{Американските акции бяха най-силно разтърсени от Covid поради митата | S&P 500 - месечна средна стойност на еднодневните движения в двете посоки}

„Това беше екстремен, за учебниците, систематичен риск в най-чистата му форма“, каза Марк Малек, главен инвестиционен директор в Siebert. „Волатилността е напълно различна от всичко, което сме преживявали в миналото, и тя се разпространява безразборно във всички сектори и класове активи като горски пожар, постоянно подхранвана от случайни кратки фрази и променящи се политически ходове.“

Крипто

Биткойн, звездният актив на прокрипто президентската кампания на Тръмп, се бори да поддържа инерцията си.

Въпреки първоначалния ентусиазъм, най-големият дигитален актив е спаднал с повече от 7% от встъпването в длъжност на Тръмп, дори след големи политически победи за по-широката индустрия, според данни, събрани от Bloomberg.

По време на кампанията Тръмп обеща да гарантира, че всички останали биткойни ще са „произведени в САЩ“ и да създаде резерв от биткойни. Президентът някога бе криптоскептик, но се превърна в пламенен поддръжник по време на изборите, тъй като организациите за дигитални активи засилиха участието си в политиката на САЩ чрез значителни политически дарения.

„Тръмп проведе кампания на прокрипто платформа и до голяма степен постигна резултати“, каза Ричард Галвин, съосновател на хедж фонда DACM, посочвайки, че на ключови позиции са били поставени приятелски настроени регулатори, докато Комисията по ценни книжа и борси е прекратила известни крипто дела.

Цените на биткойн все още са с над 30% по-високи от нивата преди изборите. „Пазарът бързо оцени прокрипто средата през ноември, но оттогава е донякъде заложник на по-широката слабост на пазара на акции и облигации, тъй като започнаха да се обявяват митата“, каза Галвин.

^{Доходност през първите 100 дни на Тръмп в длъжност}

Щатски долар

Индексът на щатския долар е загубил около 9%, откакто Тръмп се завърна в Белия дом, което го поставя напът към най-голямата загуба до края на месеца от началото на 70-те години на миналия век - когато САЩ изоставиха златния стандарт и оставиха долара да се движи свободно.

Първите 100 дни на президента на поста през последните десетилетия бяха белязани от силна валута, като средната доходност е близо 0,9% между 1973 г., когато Никсън започна втория си мандат, и 2021 г., когато Джо Байдън встъпи в длъжност.

^{Доларът се срива, докато Trump 2.0 наближава 100 дни | Индикаторът е настроен за най-лошите първи 100 дни от всяко президентство след Никсън}

При управлението на Тръмп, валутният пазар с оборот от 7,5 трилиона долара на ден беше разтърсен от промени в митата и публикации в социалните медии. Всяка друга основна валута, проследявана от Bloomberg, е поскъпнала спрямо долара след встъпването в длъжност, водена от шведската крона, швейцарския франк и еврото.

Дори мексиканското песо и канадският долар се засилиха спрямо щатската валута от 20 януари, като най-агресивните търговски заплахи на Тръмп бяха смекчени от забавяния и преговори.

Американски държавни облигации

Най-драматичните движения от десетилетия през последните 100 дни обхванаха пазара на държавни облигации, който се оценява на 29 трилиона долара.

Държавните облигации се покачиха, като доходността по 10-годишните облигации спадна до 3,86% в началото на април, след като Тръмп обяви широк набор от мита за почти всички търговски партньори на САЩ и стимулира търсенето сред инвеститорите на убежища.

Но този апетит бързо се изпари, тъй като на Уолстрийт се разпространи страх, че развиващата се търговска война ще изпрати САЩ в рецесия, карайки инвеститорите да продават държавни облигации. Базовият лихвен процент отбеляза най-големия си седмичен скок от 2001 г. насам, достигайки 4,59%.

^{Волатилността на пазара на облигации в САЩ се повиши през април}

Пазарните колебания – подхранвани и от тирадите на Тръмп срещу председателя на Федералния резерв Джером Пауъл – поставиха под въпрос качеството на убежище на държавните ценни книжа, които отдавна се смятат за „безрисков“ актив в света. Държавният дълг на САЩ се използва като бенчмарк за определяне на цената на всичко - от акции до държавни облигации и лихви по ипотеки, като същевременно служи като обезпечение за трилиони долари заеми на ден.

Кредит

Кредитните пазари първоначално бяха еуфорични, когато Тръмп беше избран. През ноември рисковите премии върху корпоративния дълг на "сините чипове" в САЩ достигнаха най-ниските си нива от 1998 г. Но това се оказа краткотрайно, след като мащабните мита на Тръмп преобърнаха пазарите на дълг в най-лошия срив от пандемията насам.

В дните след обявяването на митата на 2 април, показателите за риск на пазара на корпоративни облигации в САЩ и Европа скочиха най-много от регионалната банкова криза и фалита на Credit Suisse през март 2023 г. Допълнителната доходност върху държавните облигации, която инвеститорите изискват, за да държат облигации с рейтинг "боклук" в световен мащаб, скочи рязко в най-лошия спад от март 2020 г.

^{Кредитните спредове скочиха след мащабните мита на Тръмп}

Компаниите се оказаха ефективно лишени от възможността да вземат заеми на американските дългови пазари в продължение на дни, цените на облигациите паднаха, разходите за търговия се покачиха рязко, а показателят на Bloomberg News за размера на проблемния дълг в световен мащаб нарасна най-много за поне 15 месеца.

Сривът беше толкова тежък, че накара някои да се чудят какво ще е необходимо, за да се намеси Федералният резерв.

90-дневната пауза върху митата дава известна утеха на облигационерите. Кредитополучатели от всякакъв вид - от някои от най-големите банки на Уолстрийт до най-големия търговец на дребно в света - се възползваха от частичното отсрочване, за да наберат бързо дълг, докато прозорецът все още е отворен.

На пазарите на нежелани облигации и ливъридж заеми много транзакции бяха отложени, а банките бяха блокирани с 5,7 милиарда долара „заседнали“ заеми. Но през последните дни се появиха признаци, че инвеститорите все още са склонни да поемат риск, като група банки успешно продадоха около 1,23 милиарда долара заеми, свързани с изкупуването на X Holdings Corp., известна преди като Twitter.

Петрол

Цената на петрола се срина и помрачените икономически перспективи, породени от търговската война, изиграха голяма роля.

В същото време Организацията на страните износителки на петрол и нейните съюзници започнаха да възстановяват доставките в очевиден опит да наложат мерки срещу държави, които са мамили с квотите за добив.

^{Удар на петрола | Фючърсите на Brent се сринаха, откакто Тръмп встъпи в длъжност}

Фючърсите на Brent, които паднаха до 58,40 долара за барел в началото на април, сега се търгуват на около 65 долара.

Преди Тръмп да дойде в длъжност, те бяха малко под 81 долара. Важно е да се отбележи, че по-слабият петрол ще помогне за предизборното обещание на Тръмп да намали инфлацията и да свали цените на горивата.

Злато

Един от малкото активи, които ще се възползват от сътресенията, е златото, което достигна 28 нови рекордни върхове, откакто Тръмп спечели властта на изборите на 5 ноември. Рекордите първоначално започнаха да се сриват, тъй като търговците се притесняваха, че златото ще бъде в капан от митата на Тръмп, като рязкото покачване на фючърсите на американското злато помогна за покачването на цените в световен мащаб, тъй като търговците се втурнаха да преместят кюлчета в САЩ, преди да бъдат наложени каквито и да било такси.

^{Златото настигна акциите по време на пазарния срив}

Тази търговия в крайна сметка спря рязко, когато златото получи изключение. Но - след кратък спад, когато световните пазари се сринаха - ралито на кюлчетата скоро премина в свръхскорост, тъй като изпитаните от времето му качества като актив-убежище излязоха на преден план. Цените достигнаха връх от малко над 3500 долара за унция по-рано този месец и дори след спад през последните сесии, златото сега съперничи на S&P 500 като един от най-добре представящите се основни активи в света през последните пет години.

Още по темата

Porsche и Volvo станаха жертви на деглобализацията

Тръмп ще направи отстъпки от митата за автомобилите след оплакванията на сектора

Белият дом обвини в Amazon във враждебност заради цените с ефекта от митата

Косьо Стойчев: Лесните решения за Тръмп свършиха