Причините за покачването на доходността по американските дългосрочни облигации в последните няколко седмици се основават на понижаването на кредитния рейтинг на САЩ, както и на това, което най-вероятно ще се случи. Единственото спасение, което тук може да подкрепи облигациите и да спре малко по-сериозното изсипване, което виждаме последните седмици, е да се промени очакването от гледа точка на лихвените проценти, а Пауъл за момента не дава такива сигнали. Това каза Здравко Пиринлиев, инвестиционен анализатор в „БенчМарк Финанс“, в предаването „В развитие“ с водещ Антонио Костадинов.

Миналата седмица доходността по 30-годишните американски държавни ценни книжа премина 5%, след като Moody’s понижи кредитния рейтинг на САЩ. В същото време законопроектът на Тръмп за данъчни облекчения, който ще добави близо 3,8 трлн. долара към американския дълг за следващото десетилетие, премина през Камарата на представителите в Конгреса. Според Пиринлиев тези действия ще се отразят добре на пазара на акции, но е проблем за облигационния пазар.

„Единственото решение, което виждам в момента в краткосрочен план, е Федералният резерв да каже малко по-сериозно на пазара, че ще бъдат свалени лихвите и това да подкрепи и дългосрочните книжа.“

Въпреки това Фед изглежда нерешителен по отношение на лихвите и по думи на госта централната банка греши. След като по време на пандемията Федералният резерв в разхлабил прекалено много паричната си политика, а след това твърде агресивно е вдигнал лихвите, които вече оказват негативно влияние върху американската икономика – със сигнали за забавяне на кредитирането в жилищният сектор.

„Притеснението е да не стане твърде късен момента, в който Фед ще трябва да свали лихвите.“

Това поставя централната банка в изчкавателна позиция, докато получи по-ясна и сигурна картина на сегашната икономическа конюнктура. Въпреки това инвестиционният анализатор не смята, че инфлацията вследствие на търговската война ще бъде дългосрочна. Той очаква краткосрочна волатилност в индекса на потребителските цени, но не и дългосрочен инфлационен натиск.

„Виждам инфлация, има тогава, когато централните банки печатат пари. Федералния резерв и централните банки по света от 2 години вече не печатат пари, което е много ясен макро-икономически показател, че инфлация в мащабите, които видяхме преди 3 години, няма да се случи.“

В условията на Тръмп вече и самите финансови пазари се адаптират. След заплахата на Тръмп за налагане на 50% мита върху стоките от ЕС и 25% за продукти Apple, ако не се произвеждат в САЩ, пазарът е реагирал с умерено понижение. „Реакциите са ограничени, защото поведението на Тръмп вече е калкулирано“, коментира Пиринлиев.

Въпреки това събеседникът не вярва, че настоящият възход на акциите е устойчив, защото, според него, има сериозно разминаване между макроикономическите индикатори и пазарната еуфория. Това твърдение е подкрепено и от данните да потребителското доверие – потребителите са несигурни и се презапасяват със стоки поради страховете от търговската война.

„Очаквам второто тримесечие да бъде критично за оценка на реалната устойчивост на икономиката. Има индикации, че американската икономика се забавя, а данните за инфлацията показват, че нещо с потреблението не се случва по добър начин… Ако видим разочароващи данни за второто тримесечие или задълбочаване на търговското напрежение, можем да станем свидетели на корекция. Особено ако Федералният резерв не даде ясен сигнал за понижение на лихвите.“

Целия коментар гледайте във видеото.

Всички гости на предаването „В развитие“ може да гледате тук.

Още по темата

Н. Стойков: Тръмп да уволни Пауъл заради лихвената политика на Фед

Джейми Даймън предупреди за риск от стагфлация в САЩ, подкрепи Фед за лихвите

Служители на Фед намекнаха, че няма да има промяна в лихвите поне до септември

Логан смята, че Фед трябва да засили инструментите за контрол на лихвите