Логан смята, че Фед трябва да засили инструментите за контрол на лихвите

Пазарът на държавни облигации и паричните пазари са в самата основа на финансовата система. Знам, че го знаете доста добре.

Пазарите на държавни облигации финансира американското правителство. Осигурява сигурни и ликвидни активи от инвеститори от цял свят и създава бенчмарк с по-широките и дългосрочни лихви.

Паричните парични пазари осигуряват овърнайт безрискови лихви, които са основата за цените на всички други активи. Те финансират широк набор от активи и при тях Фед прилага монетарната си политика.

Тези пазари са тясно свързани, разбира се. Защото един от основните парични пазари е репо пазарът, където се финансират ценните книжа.

Тези пазари са изключително дълбоки и ликвидни, предвид системната им роля. Но не са неуязвими.

Както каза колегата ми от Фед Роберто Пърли, мениджър на Управлението на ценните книжа наскоро отбеляза в речта си, устойчивата ликвидност за финансиране прави пазара като цяло по-стабилен.

Рамката за прилагане на силната монетарна политика на Фед е важна част от тази устойчивост като осигурява достатъчно ликвидност за паричните пазари и лихви на или близо до целевия диапазон за федералните фондове.

Според мен при контрола на лихвите не става дума само за задържане на лихвите по федералните фондове в целевия диапазон. Пазарът им е малък и целта на FOMC трябва да се пренася леко на по-големите пазари, особено на репо пазара.