Добрите икономически новини вече не са това, което бяха

Фактът, че добри новини за икономиката - не успяха да раздвижат много пазарите - ни показва колко изкривено е усещането ни за добри и лоши новини

4 June 2025 | 18:45

Автор: Даниел Мос
Редактор: Георги Месробович

Снимка: Bloomberg L.P.

Тази седмица Кристофър Уолър, уважаван член на ръководството на Федералния резерв, съобщи на влиятелна азиатска аудитория нещо, което обикновено се смята за радостна вест. Дали хората бяха в настроение да получават положителни послания, беше съвсем друго нещо.

Вече не е ясно как изглеждат благоприятните развития. Инфлацията отстъпва и с малко късмет Фед би трябвало да успее да намали основния си лихвен процент няколко пъти тази година - каза Уолър на конференцията, организирана от Банката на Корея. Какво ще кажете за митата на президента Доналд Тръмп? Той ще се опита да прегледа всички краткосрочни скокове на цените, които произтичат от налозите. Ако приемем, че заетостта се задържи, намаляването на лихвения процент ще бъде „добра новина“, добави Уолър. Предполага се, че лошият резултат би бил такъв, при който се налага облекчаване, за да се противодейства на спадащия растеж. В петък данните показаха, че предпочитаният от Фед измерител на инфлацията е с малко над целта на централната банка от 2%.

Не очаквайте Фед да се радва, но това е доста добро представяне в сравнение с някои части на Азия. В Китай дефлацията е основната вътрешна опасност. Последната анкета на Bloomberg сред анализатори прогнозира, че потребителските цени ще нараснат само с 0,3% през тази година след мека 2024 г. Въпреки че Фед се обърка в периода след пандемията, сега нещата са много по-добри. Китайската народна банка може би желае да има проблемите на Америка. Широкообхватните изказвания на Тръмп са склонни да замъгляват вътрешните трудности на президента Си Дзинпин.

В известен смисъл Уолър се придържаше към сценария: Фед започна годината с няколко намаления. Това беше преди митата и заплахите срещу председателя Джером Пауъл от страна на Белия дом да хвърлят съмнение върху времето и мащаба на следващия ход. Някои икономисти предвиждат сценарий, при който няма да има намаления, а по-крайната версия разглежда идеята за повишения. Така че е облекчение да чуем, че човек от ранга на Уолър продължава да държи съкращенията в играта. Фактът, че коментарите му бяха забележителни - и не успяха да раздвижат много пазарите - ни показва колко изкривено е усещането ни за добри и лоши новини.

Още по темата

Слабостта на долара: проблемът с момента на "Продавай Америка“ в Азия

Блокирането на митата е добра новина за пазарите, но лоша за дефицита

Въпросът сега е: Колко по-малко лоши са нещата? Когато миналия месец САЩ и Китай се споразумяха за 90-дневно примирие в търговския спор, митата бяха намалени до астрономически нива. Пазарите се повишиха и се появиха надежди за трайно споразумение. Това е разбираемо, но в първоначалната еуфория се изгуби фактът, че паузата все още оставя налозите много по-високи, отколкото преди Тръмп да положи клетва на 20 януари. Митата върху повечето китайски вносни стоки ще бъдат намалени до 30% за известно време, за да се даде възможност за преговори. Санкциите на Китай върху американските продукти ще намалеят до 10%. След като Пекин и Вашингтон вече обвиняват всяка от страните, че е нарушила мира, перспективите за смислена сделка намаляха.

Трудно е да се намерят много положителни неща в търговската война. Паузата може да се опише най-добре като най-малко лошия резултат - докато се задържи. Облаците над световната икономика са не по-малко реални. За САЩ шансовете за рецесия остават неприятно високи. Брутният вътрешен продукт в Китай вероятно ще се увеличи с 4,5% през тази година, въз основа на проучване на Bloomberg. Макар че това може да изглежда не толкова лошо, в случай че износителите не са в състояние да получат достъп до американския пазар, то ще бъде по-малко от 5%, които бяха натежали. Частно проучване, публикувано във вторник, показа, че производството се е сринало през май.

Следователно нещата са мрачни навсякъде. Международният валутен фонд наскоро рязко намали прогнозите си, като прогнозира, че глобалната експанзия ще се забави до 2,8% през тази година, в сравнение с 3,3% през януари. Макар и да не е катастрофално, това би било едно от най-неубедителните постижения от 2009 г. насам, когато производството отбеляза рядък спад благодарение на срива на високорисковите ипотечни кредити.

Домакините на Уолър преживяват трудни времена. Доверието в Корея вече беше разклатено от неуспешния опит на бившия президент да въведе военно положение; във вторник избирателите избраха нов лидер. Митата поставиха Сеул в още по-неблагоприятно положение. Централната банка на Корея намалява лихвените проценти и занижава оценката си за представянето на икономиката. БВП се сви през първото тримесечие в сравнение с предходните три месеца, когато отбеляза ръст от едва 0,1%. Промишленото производство неочаквано спадна през април. Като ключов износител и жизненоважно звено във веригите за доставка на технологии, Корея е своеобразен жив експеримент в търговския конфликт. „Много бизнесмени тук също казват, че 10% са управляеми“, заяви управителят на Централната банка на Корея Ри Чанг-йонг, като същевременно отбеляза значението на нереципрочните налози на Тръмп. Ако преди няколко години бяхте представили на мениджърите перспективата за 10% мито, те щяха да изпаднат в ужас.

В една глобална икономика, която е подвластна на капризите на политиката на великите сили, винаги има нов критерий. Ще се научим да се приспособяваме, но няма да отваряме шампанското.

Даниел Мос е колумнист на Bloomberg, който се занимава с азиатските икономики. Преди това е бил изпълнителен редактор по икономика в Bloomberg News.