От Ferrari до Ferrero, италианските семейни фирми са модели за устойчивост

Елате в Милано, както аз направих наскоро, и не можете да не забележите, че италианският капитализъм си остава това, което винаги е бил: семейна работа. (От друга страна, все пак бях там, за да присъствам на конференция за бъдещето на капитализма.) Великите модни къщи в Милано на Giorgio Armani, Dolce & Gabbana, и Prada са семейни компании. Фераритата, които реват по улиците на града, машините Bezzera, които правят толкова отлично кафе, шоколадите Ferrero, всички те са произведени от семейни компании. Семейни гиганти като Ferrari стоят на върха на огромна мрежа от доставчици, почти всички от които са семейни компании, които доминират региона Ломбардия. Гигантските публични компании и веригите магазини принадлежат към чуждия свят на англосаксонския капитализъм. Дори в най-икономически напредналия регион на Италия семейството е цар.

И все пак всеки, който е гледал Succession, знае, че семейните компании са обект на уникални и често фатални проблеми, по-специално дисфункционални деца и семейни вражди. Повечето езици имат израз за трипоколенческото проклятие на семейните компании: „clogs to clogs in three generations“ (от сабо до сабо за три поколения), например на английски. В Италия популярният израз е „dalle stalle alle stelle alle stalle“ (от конюшните до звездите и пак в конюшните).

Водещото предположение както сред теоретиците на мениджмънта, така и сред икономистите е, че семейният капитализъм е реликва от времето, когато институциите са били рудиментарни и доверието е било ограничено до членове на семейството и близки приятели. Алфред Чандлър, доайенът на бизнес историците, твърди, че семейните компании ще бъдат смазани от публични компании, които биха могли да привлекат повече пари, таланти и управленски опит. Бруно Пелегрино от Калифорнийския университет в Лос Анджелис и Луиджи Зингалес от Чикагския университет твърдят, че италианският стил на управление, основан на лоялност („фамилизъм“), е намалил растежа на производителността в страната. Семейният капитализъм е част от комплекс от нагласи, които държат страната в капан на ниския растеж.

И все пак проклятието на трите поколения далеч не е универсално: семейство Антинори произвежда вино в Тоскана от 1385 г., а семейство Берета произвежда оръжия в Бреша от 1526 г. Gucci и Ferrari са едни от най-успешните марки в света (а водещият френски конкурент на Gucci, LVMH, също е семейна компания). Семейните компании са дори по-концентрирани в производството, където 43,5% от компаниите са семейни, отколкото в модния сектор.

Посещение в университета „Бокони“ в Милано, който играе огромна роля в създаването на италианския елит, ме убеди, че сме в добра позиция да преценим трайността на семейния капитализъм, поне в Италия, благодарение на комбинация от две неща: изследователска програма и стрес тест. Обсерваторията на AUB за италиански семейни предприятия — AUB е съкращение от AIDAF, UniCredit и Bocconi — следи отблизо всички италиански компании, независимо дали са семейно контролирани или не, с оборот от поне 20 милиона евро (това са 23 578 фирми в последното проучване, от които 15 836 са семейни фирми). Обсерваторията публикува годишен доклад за състоянието на италианските семейни предприятия, като семейните предприятия се определят като (1) частни компании, в които едно или две семейства контролират абсолютното мнозинство от акциите, и (2) публични компании, в които едно или две семейства контролират една четвърт от акциите. Стрес тестът дойде под формата на епидемията от Covid.

Работата на Обсерваторията ясно показва две неща. Първото е, че семейните фирми са се представили по-добре от несемейните фирми по почти всеки показател — оборот, възвръщаемост на инвестициите и производителност.

Второто е, че това превъзходство е продължило — и дори се е засилило — по време на Covid. Броят на семейните фирми с оборот над 20 милиона е нараснал през 2020-22 г. с 36,1%, в сравнение с 23,2% за несемейните фирми. Семейните фирми също така са запазили водещата си позиция по повечето показатели за ефективност. Най-голямото изключение от този благоприятен модел са семейните фирми, ръководени от изпълнителни директори на възраст 70 или повече години.

Какво обяснява „предимството на семейната компания“? Карло Салвато, съ-ръководителят на проекта, ми каза, че част от разликата се крие в „семейния“ характер на семейните компании. По време на пандемията семейните компании се оказаха по-устойчиви от несемейните компании, отчасти защото членовете на семейството бяха готови да жертват повече, за да оцелеят, и отчасти защото имат тесни кръвни и приятелски връзки със своите доставчици и дори конкуренти. Но той също така подчерта дълбока революция в управлението – такава, която пандемията допълнително ускори – която помага на компаниите да комбинират добродетелите на професионалното и семейното управление.

Тези семейни компании използват ново поколение шефове, които са по-добре образовани от своите предшественици и е по-вероятно да имат опит в работата за друга компания – и в по-голямата си част са направили това, като са избегнали експлозиите, които често съпътстваха поколенческите преходи в миналото. Компаниите, които са преминали през поколенчески преход между 2013 и 2022 г., са се представили по-добре от тези, които не са го направили, с 7,4% по приходи, 3,5% по възвръщаемост на собствения капитал и 11,5% по годишен темп на растеж на дълготрайните активи. Около 8% от тях са привлекли външен капитал чрез продажба на миноритарни дялове, листване на фондовия пазар или прехвърляне на контрол на трети страни. Това е довело до рязко подобрение в производителността, особено в случай на листване или продажба на миноритарни дялове, но очевидно има ограничение докъде може да се стигне с тази стратегия, без да се престане да бъде семейна компания.

Общото впечатление за семейния бизнес в Италия от проучванията на "Бокони" е за жизненост и обновление, а не за инерция и упадък. Има повече външни мениджъри и жени на висши позиции и по-малко свръхповишени млади хора: делът на изпълнителните директори под 50 години е намалял от 31,3% през 2013 г. до 16,9% днес, а увеличението на дела на изпълнителните директори над 70 години е спряло.

Италия все още изостава от голяма част от Европа по отношение на растежа на производителността. Но данните показват, че причината за по-слабото представяне не се крие в семейните ѝ компании, а в раздута държава, която защитава работниците в публичния сектор, политическа система, основана на клиентилизъм, и слабо развит юг.

Резултатите на "Бокони" имат и по-широки последици за теорията на мениджмънта. Много хора все още вярват, че капитализмът е напът към една-единствена дестинация: триумфът на англосаксонския модел на капитализъм с неговите публични компании и мощни фондови пазари. И все пак семейните компании имат значителни предимства пред публичните компании, когато става въпрос за търпение, лоялност и устойчивост. Те са по-подходящи за определени ниши като луксозни стоки и вестници. И бързо се учат как да управляват слабостите си, като същевременно експлоатират предимствата си: Семейните компании намират за по-лесно да имитират силните страни на публичните компании, отколкото обратното. Накратко, идеята, че има предварително определен „край на корпоративната история“, не е по-убедителна от идеята, че има край на историята като цяло.

Ейдриън Уулдридж е глобален бизнес колумнист в Bloomberg Opinion. Бивш автор на Economist, той е автор на книгата "Аристокрацията на таланта: как меритокрацията създаде съвременния свят".

Още по темата

Мелони издърпа от ръба на несъстоятелността Италия: Moody's може да покачи оценката

Добри печалби в играта на придобивания на италианските банки

Банковата драма в Италия може най-накрая да изолира финансите от политиката

UniCredit и Generali подлагат на тест бъдещето на Италия