Първичните избори в Аржентина принуждават инвеститорите да стрелят на сляпо

Първичните избори в Аржентина в неделя ще бъдат от ключово значение за това как ще се движат цените на активите занапред - само че засега все още не е ясна посоката.

На фона на широкия спектър от възможни резултати инвеститорите ще търсят признаци за политическа промяна, необходима за връщането на втората по големина икономика в Южна Америка от ръба на нов срив. Това не е обикновено предизвикателство: инфлацията е повече от 115% годишно, а рецесията е на хоризонта.

Орасио Родригес Ларета провежда публично събитие, за да обяви кандидатурата си за президент

Първичните избори имат за цел да позволят на аржентинците да изберат кандидатите, които ще се състезават на общите избори на 22 октомври. Но те служат и като барометър за обществените настроения, тъй като всеки претендент трябва да бъде включен в бюлетината. Въпреки че гласуването е задължително за повечето пълнолетни, социолозите очакват участието да спадне до около 70%, което е исторически минимум за президентски избори в страната. 

Подобна апатия на избирателите, съчетана с историята на ненадеждните проучвания на общественото мнение, отново увеличава несигурността за инвеститорите. Преди четири години аржентинските пазари преживяха срив, когато резултатите от първичните избори изненадаха инвеститорите.

"В известен смисъл навлизаме в изборите на сляпо, като се има предвид неточността на социологическите проучвания", каза Рамиро Бласкес, ръководител на отдел "Изследвания и стратегии" в BancTrust & Co. в Буенос Айрес. "Перонизмът" се е насочил към най-лошото си изборно представяне от завръщането на страната към демокрацията през 1983 г."

Основните претенденти на тези избори са:

• Кметът на Буенос Айрес Орасио Родригес Ларета и бившият министър на сигурността Патрисия Булрих, които са в напрегната надпревара за лидерство в подкрепящата пазарите опозиционна коалиция
• Министърът на икономиката Серхио Маса, който разчита на огромната подкрепа на действащата перонистка партия
• Кандидатът на либертарианците Хавиер Милей, който представлява собствена партия и се стреми да привлече избиратели, разочаровани от двете политически сили

Ето три възможни сценария за неделя, които да разгледаме:

Голяма победа на опозицията

Кандидатката за президент Патрисия Булрих организира предизборен митинг

Според Патрик Естеруелас, ръководител на отдел "Изследвания" в Emso Asset Management, ако общият брой на гласовете за Ларета и Булрих надхвърли 35% от общия брой, се очаква ръст на облигациите. Това би било силен знак, че благоприятната за бизнеса коалиция, известна като Juntos por el Cambio, или "Заедно за промяна", е на път да спечели изборите през октомври с категорична победа, каза той.

Още по темата

На Латинска Америка ѝ липсват основни парчета за работещ търговски блок

Фернандез предлага Серхио Маса за президент на Аржентина

Фернандез предупреди срещу рязката девалвация на песото

Облигациите на страната с падеж 2030 г. поскъпнаха с 1,5 цента тази седмица и достигнаха почти 36 цента за долар, най-високата стойност от февруари насам, поради оптимизма на инвеститорите, че блокът може да се представи добре на вота в неделя.

За да се избегне втори тур през ноември, водещият кандидат трябва да получи 45% от валидните гласове или 40% от тях, като същевременно запази преднина от 10 процентни пункта пред втория в класирането. Една категорична победа би повишила и представянето на спечелилата партия в конгреса.

И все пак решаващият въпрос за успеха на опозицията е дали Ларета или Булрих ще успеят да задържат всички гласове, разпределени между тях, след ожесточените и много публични борби по време на кампанията. Ето защо инвеститорите ще следят внимателно речта на загубилия кандидат, която се очаква да произнесе в неделя вечер. Като изключим различията, двамата имат почти идентични икономически предложения. 

Някои инвеститори се притесняват и за това как ще реагира Маса в случай на много слабо представяне в неделя. Те се опасяват, че министърът на икономиката ще се изкуши да увеличи държавните разходи, за да отвърне на поражението си, задълбочавайки фискалната и валутната криза.

Инвеститорите залагат на някакъв вид девалвация на валутата след предварителните избори, като плащат по-високи разходи в Аржентина, за да се предпазят от корекция. Свързаните с долара облигации с падеж през април 2024 г. вече носят рекордна отрицателна годишна доходност от 22%. 

"Когато има търсене на тези нива, цената отстъпва на заден план", заяви Серхио Гонсалес, ръководител на отдела за управление на активи в базираната в Буенос Айрес брокерска къща Cohen. "Никой не иска да остане извън тези хеджирания, защото има голяма несигурност относно развитието на официалния валутен курс след изборите."

Управляващата партия постига по-добри резултати
Инвеститорите в облигации вероятно ще започнат да се притесняват, ако перонизмът се окаже също толкова конкурентен, колкото и опозиционната коалиция. Те се притесняват, че 51-годишният Маса ще се забави с разгръщането на мозайката от валутни курсове, капиталов контрол и данъци, до която прибягна в опит да спре по-нататъшното ускоряване на инфлацията.

"Като се има предвид, че перонизмът има минимална подкрепа от около 30%, не може да се отрече напълно Маса", каза Валери Хо, портфолио мениджър в DoubleLine Group в Лос Анджелис. "Проблемът с Маса е, че неговият план за икономическа стабилизация ще бъде постепенен, а не мисля, че това е политическата рецепта за Аржентина."

Серхио Маса

Макар че мерките, които Маса прилага, до голяма степен се смятат за неустойчиви, той все пак е смятан за най-пропазарния политик в рамките на своята лява коалиция. Това кара някои инвеститори да залагат, че победата му все пак няма да е толкова лоша, тъй като той ще има политическия капитал да намали държавните разходи, без да предизвика социални вълнения.

"Най-добрият кандидат, който може да направи тези политически промени, може да не е непременно най-благосклонният към пазара човек", казва Майк Арно, асоцииран портфолио мениджър в Brandywine Global във Филаделфия, с активи за около 54 млрд. долара. "Това може да е някой, който е политически умел да се ориентира в аржентинската политика."

Външни изненади
Пазарите рискуват да изпаднат в панически режим, ако 52-годишният Милей спечели една четвърт или повече гласове на първичните избори. Основното предложение на либертарианския конгресмен за контрол на инфлацията включва замяна на националната валута песо с долар - ход, който според много икономисти ще предизвика финансов хаос. 

Хавиер Милей

Победа на Милей в неделя би увеличила и шансовете за провеждане на втори тур на изборите, което означава, че несигурността ще продължи по-дълго. Нещо по-лошо, администрацията, ръководена от политик аутсайдер, може да се сблъска с проблеми с управлението, предвид липсата на политическа подкрепа за одобряване на мерки в Конгреса.   

"При Милей може да имате шоков план за стабилизиране, но с много колебания", каза Хо от DoubleLine. "Той няма партийна структура или подкрепа в конгреса, така че този шоков план може да дойде с много волатилност, а това може да е негатив за облигациите."

И в този случай участието на избирателите е от ключово значение за шансовете му за успех. Ниската избирателна активност може да доведе до изненадваща победа на Милей, който разчита на по-ангажирана база от поддръжници в сравнение с други кандидати.

Още по темата

Петролен бум може да избави Аржентина от икономическата криза

Аржентина ще има минимален икономически ръст заради безпрецедентната суша

Аржентина фалира, за да спре пълния колапс на валутата си

Малпас не вярва, че повишението на лихвите намалява инфлацията