Новият корпоративен дълг достигна $1 трлн. само за 218 дни

Огромна стена от дългове, които предстои да бъдат изплатени, непредсказуем лидер на САЩ и падащи доходи принудиха корпоративните кредитополучатели да продават дългове тази година с най-бързи темпове от пандемичната дългова криза през 2020 г.

Годишното предлагане на нови облигации с инвестиционен рейтинг надхвърли 1 трилион долара във вторник, един ден по-рано от миналата година. Рефинансирането, като продажбата от японския телекомуникационен гигант NTT Inc. на повече от 11 милиарда долара в мостови кредити, използвани за приватизиране на бизнеса с центрове за данни, както и сливанията и придобиванията – включително облигации на Mars Inc. на стойност 26 милиарда долара за финансиране на придобиването на производителя на храни Kellanova – помогнаха за постигането на този важен резултат.

Компании като MSCI Inc. и Daimler Truck наводняват пазара на сините чипове тази седмица, за да се възползват от все още исторически ниските разходи по заемите преди сезонното забавяне по-късно през август. Миналата година много корпоративни лидери изтеглиха напред плановете си за финансиране преди изборите в САЩ.

С над 1 трилион долара дълг, който ще бъде погасен тази година – включително серия от петгодишни облигации, продадени след като Федералният резерв намали лихвените проценти до близо нула в началото на пандемията – корпоративните лидери трябваше да се справят с резки промени в рисковия апетит, обикновено предизвикани от промени в търговската политика на администрацията на президента Доналд Тръмп, за да се рефинансират.

Още по темата

Бивши финансови министри на САЩ предупредиха за рискове за държавните ценни книжа

Трейдърите, поучени от августовския срив, продължават да залагат на японските акции

Банковите синдикати съветват кредитополучателите да се погрижат за своите финансови нужди, докато могат, предвид несигурността около по-нататъшни промени в регулациите и политиките през втората половина на годината. Компаниите и финансовите фирми продадоха около 900 милиарда долара дълг на сини чипове до края на юни, или около 60% от прогнозата на JPMorgan Chase & Co. за цялата година.

Този важен момент настъпи, въпреки че пазарът на висококачествени облигации беше практически затворен за една седмица след обявяването на митата в началото на април, тъй като кредитополучателите отложиха продажбата на дълг, за да избегнат плащането на по-високи рискови премии. Спредът по облигациите скочи до 1,19 процентни пункта над държавните облигации по това време, или 0,42 процентни пункта над най-ниските си нива през февруари, което показва, че инвеститорите са ги оценили много по-ниско.

Рисковите премии достигнаха миналогодишното си дъно миналата седмица.

Тесни спредове

Но оттогава оценките се повишиха отново, тъй като рисковите премии се стесниха, като дори достигнаха най-ниското си ниво за годината миналата седмица. Сделките се сключват на пазара с минимални — а понякога и отрицателни — отстъпки при новите емисии. Според стратега на Bloomberg News Брайън Смит, досега през тази година те са средно 3,3 базисни пункта, в сравнение с 3,5 базисни пункта през миналата година.

Те също така са генерирали търсене, което е 3,7 пъти по-голямо от размера на новите сделки, което съответства на средната стойност от миналата година и е над тази от предходните три години.

„Където има търсене, емитентите ще снабдят предлагане“, каза Джон Кърран, ръководител на инвестиционния кредитен рейтинг в Principal Asset Management. „Това се вижда от процента на надписване на тези нови емисии и от отстъпките, които се стесняват и намаляват.“

Докато инвеститорите настояват за доходност, която е с повече от един процентен пункт над 10-годишната им средна стойност, компаниите в голямата си част са предпочели да не фиксират тази доходност за дълги периоди от време. 30-годишните облигации съставляват 11% от емисиите през тази година, което е спад от 15% през миналата година.

Големият обем на рефинансиране също е допринесъл за намаляване на нетното предлагане за тази година, която според JPMorgan е спаднало с около 33% към миналата седмица. Това е спомогнало за поддържането на ниски спредове.

През останалата част от годината се очаква най-големите компании и финансовите фирми да продават облигации с по-бавен темп, отколкото през първата половина, отчасти поради сезонното забавяне. Банките също може да се наложи да държат по-малко дългосрочен дълг, за да помогнат за абсорбирането на загубите, ако регулациите около капиталовите изисквания бъдат облекчени, което вероятно ще забави продажбите в този сектор.

По-ограниченото предлагане като цяло може да бъде друг фактор, който да поддържа ниски рисковите премии.

„Оценките са, от историческа гледна точка, в по-ограничения край на скалата“, каза Курран. „Но все пак смятаме, че фундаменталните показатели на корпоративните емитенти и фундаменталните показатели на пазара като цяло са в много добро състояние.“

Още по темата

Една от най-популярните облигации във Великобритания се оказва губещ залог

Месеците на примирие между Уолстрийт и Вашингтон се разпадат

Бичите настроения на пазара на акции в Китай водят до поевтиняване на облигациите

Уволнението на Пауъл няма да спести много от разходите по дълга на САЩ