BYD предизвиква преоценка при електромобилите, която тревожи Пекин

Ценовата война, обхванала индустрията на електромобилите в Китай, вече доведе до срив на цените на акциите и предизвика необичайна намеса от страна на Пекин. Разтърсването може би тепърва започва.

Въпреки всички усилия на китайското правителство да предотврати ценовите намаления на пазарния лидер BYD Co. да се превърнат в порочен кръг, анализаторите твърдят, че комбинацията от по-слабо търсене и изключителен свръхкапацитет ще намали печалбите на най-силните марки и ще принуди по-слабите конкуренти да се откажат. Дори след като броят на производителите на електромобили започна да намалява за първи път миналата година, индустрията все още използва по-малко от половината от производствения си капацитет.

Китайските власти се опитват да минимизират последиците, като критикуват сектора за „състезание на плъхове“ и призоваха шефовете на големите марки в Пекин миналата седмица. Предишните опити за намеса обаче не дадоха резултат. Поне в краткосрочен план инвеститорите залагат, че малцина автомобилни производители ще се измъкнат без щети: BYD, вероятно най-големият победител от консолидацията в индустрията, загуби 21,5 милиарда долара от пазарната си стойност, откакто акциите му достигнаха пика си в края на май.

„Това, което виждаме в Китай, е тревожно, защото има липса на търсене и екстремни ценови намаления“, каза Джон Мърфи, старши анализатор в Bank of America Corp. В крайна сметка ще има „масивна консолидация“, за да се абсорбира излишният капацитет, каза Мърфи.

За автомобилните производители безмилостните отстъпки подкопават печалбите, подриват стойността на марката и принуждават дори компаниите с добър капитал да заемат неустойчиви финансови позиции. Нискокачествените продукти на ниски цени могат сериозно да навредят на международната репутация на автомобилите „Произведено в Китай“, отбеляза People’s Daily, медия, контролирана от Комунистическата партия. И този удар ще дойде точно когато моделите на BYD, Geely, Zeekr и Xpeng започват да печелят отличия на световната сцена.

За потребителите понижението на цените може да изглежда изгодно, но то крие по-дълбоки рискове. Непредсказуемите цени подкопават дългосрочното доверие – хората вече се оплакват в китайските социални медии, чудейки се защо да купуват кола сега, когато следващата седмица може да е по-евтина – а има вероятност автомобилните производители, в стремежа си да намалят разходите, за да се задържат на пазара, да намалят инвестициите в качество, безопасност и следпродажбено обслужване.

Според запознати с въпроса, миналата седмица на изпълнителните директори на автомобилни компании е било казано, че трябва да се „саморегулират“ и да не продават автомобили под себестойността им, нито да предлагат неразумни намаления на цените. Беше повдигнат и въпросът за автомобилите с нулев пробег – коли с нулев пробег, които се продават от дилъри на пазара за употребявани автомобили и се считат за начин на автомобилните производители да увеличат изкуствено продажбите си и да изчистят складовете си.

Китайските автомобилни производители правят много по-агресивни отстъпки от чуждестранните си конкуренти.

Промяна в цените на автомобилите от 2023 г. на 30-те най-продавани модела.

Мърфи от BofA заяви, че американските автомобилни производители просто трябва да се изтеглят. „Tesla вероятно трябва да остане там, за да се конкурира с тези компании и да разбере какво се случва, но рискът за тях е голям.“

Други не оставят място за съмнение, че BYD, най-продаваният автомобилен бранд в Китай, е лидер в намаляването на цените.

„За всички е очевидно, че най-големият играч прави това“, заяви Йохан Сиберт, управляващ директор на автомобилната консултантска компания JSC Automotive. „Те искат монопол, при който всички останали се отказват.“ Агресивната тактика на BYD поражда опасения за потенциален дъмпинг на автомобили, проблеми с управлението на дилърската мрежа и „изтласкване на доставчиците“, каза той.

Ценовата нестабилност се разгръща и на фона на значителен свръхкапацитет. Средният коефициент на използване на производствените мощности в автомобилната индустрия в Китай е бил едва 49,5% през 2024 г., показват данни на Gasgoo Automotive Research Institute, базиран в Шанхай.

Междувременно доклад на AlixPartners от април подчертава интензивната конкуренция, която започва да се появява сред производителите на нови енергийни превозни средства, или компании, които произвеждат автомобили с чисто батерии и хибридни автомобили с възможност за зареждане от електрическата мрежа. През 2024 г. пазарът преживя първата си консолидация сред марките, специализирани в NEV, като 16 от тях излязоха от пазара, а 13 се появиха.

„Китайският автомобилен пазар, въпреки значителния си мащаб, расте с по-бавен темп. Автомобилните производители трябва да дадат приоритет на завоюването на по-голям пазарен дял“, заяви Рон Джън, партньор в глобалната консултантска компания Roland Berger GmbH.

През 2024 г. броят на напусналите производители надхвърли броя на новодошлите.

Jiyue Auto показва колко бързо могат да се променят нещата. Малко повече от година след пускането на първия си автомобил, автомобилният производител, подкрепен от големите имена Zhejiang Geely Holding Group Co. и технологичния гигант Baidu Inc., започна да намалява производството и да търси нови средства.

Това е дилема за всички автомобилни производители, но особено за по-малките. „Ако не последвате примера на водеща компания, когато тя предприеме ценова промяна, може да загубите шанса си да останете в играта“, заяви консултантът от AlixPartners Джан Ичао. Той добави, че ниското ниво на използване на капацитета в Китай, което „фундаментално подхранва“ конкуренцията, сега е подложено на още по-голям натиск от несигурността в износа.

Докато стремежът да се намери пазар за излишното производство тласка все повече китайски марки към износ, международните пазари могат да предложат само частично облекчение.

„Пазарът в САЩ е напълно затворен, а Япония и Корея може да го затворят много скоро, ако видят нахлуване на китайски автомобилни производители“, каза Сиберт. „Русия, която миналата година беше най-големият износен пазар, сега става много трудна. Не виждам повече възможност и в Югоизточна Азия.“

Натискът за намаляване на разходите накара анализаторите да изразят загриженост относно рисковете, свързани с финансирането на веригата на доставки.

Искането на BYD за намаляване на цените към един от доставчиците си в края на миналата година предизвика вниманието към това как автомобилният гигант може да използва финансирането на веригата на доставки, за да прикрие нарастващия си дълг. Доклад на счетоводната консултантска компания GMT Research оценява истинския нетен дълг на BYD на близо 323 милиарда юана (45 милиарда долара), в сравнение с 27,7 милиарда юана, официално отчетени в счетоводните книги към края на юни 2024 г.

Болката се отразява и на дилърската мрежа в Китай. От април насам дилърски групи в две провинции са фалирали, като и двете са продавали автомобили BYD.

Срещата на Пекин с автомобилните производители миналата седмица не беше първият опит за примирие. Преди две години, в средата на 2023 г., 16 големи автомобилни производители, включително Tesla Inc., BYD и Geely, подписаха пакт, в присъствието на Китайската асоциация на автомобилните производители, за да избегнат „анормални цени“.

В рамките на няколко дни обаче CAAM заличи едно от четирите задължения, като заяви, че позоваването на ценообразуването в декларацията е неподходящо и нарушава принцип, заложен в антитръстовите закони на страната.

Отстъпките продължиха с пълна сила.

Още по темата

Китай предупреждава BYD и останалите производители да се саморегулират за цените

Ценовата война на BYD изтрива над $20 млрд. от капитализацията на компанията

Продажбите на BYD скочиха, но ценовата война привлече вниманието на Пекин

Свалянето на цените на BYD е страхотно за купувачите, но тревожи инвеститорите