Тръмп успокои търговските страсти в точния момент за икономиката на САЩ

Като се изключат волатилните цени на храните и енергията, индексът на потребителските цени нарасна само с 0,2% през април спрямо предходния месец

15 May 2025 | 07:01
Обновен: 15 May 2025 | 07:01

Автор: Джонатан Левин
Редактор: Георги Месробович

Снимка: Bloomberg L.P.

Президентът Доналд Тръмп може би е прекратил експеримента си с митата точно навреме - поне ако икономическите данни за април са показателни.

Докладът от вторник показа, че индексът на потребителските цени се е повишил само с 2,3% през април спрямо година по-рано, което е по-малко от очакванията на икономистите и е най-слабият темп на годишна база от началото на 2021 г. Това се добави към данните за пазара на труда, които показват, че фирмите в повечето случаи са се въздържали от мащабни съкращения пред лицето на заплахата от мита, въпреки че наемането на служители е било анемично. По същество Тръмп обърна курса на разрушителната си търговска политика, преди тя демонстративно да разстрои пазарската кошница.

Рано е да се въздъхне с облекчение, но не може да се винят далновидните финансови пазари, че го правят вяло. Индексът S&P 500 се повиши с още 0,8% във вторник и към момента на писане на статията беше само на около 4,2% под историческия си връх.

Първо, вижте перспективите за инфлацията. Като се изключат волатилните цени на храните и енергията, индексът на потребителските цени нарасна само с 0,2% през април спрямо предходния месец, което е обективно прилична стойност. Според оценките на Bloomberg Economics наличните данни ще се превърнат в 0,16% увеличение на важния основен дефлатор на разходите за лично потребление, който Федералният резерв следи отблизо при определянето на паричната политика.

Още по темата

С примирието с Китай САЩ може да избегнат рецесия, но не и забавяне

Митата не могат просто да бъдат включвани и изключвани, те нанасят дълготрайни щети

Данните за инфлацията са добри (засега)

Ако се запознаете с доклада, ще откриете разпръснати доказателства за потенциални въздействия на митата върху мебели, спортни стоки и аудиооборудване, наред с други неща. Това бе повече от компенсирано от дефлацията в някои категории услуги, включително пътуванията. Много икономисти смятат, че въздействието на митата ще стане по-ясно изразено през следващите месеци, но засега всичко е наред.

Основният риск винаги е бил свързан с инфлационните очаквания, а докладът от вторник може да помогне и в тази насока. Митата представляват шок за предлагането, който би трябвало да доведе до еднократно повишаване на цените, но не е задължително те да доведат до отслабване на трайната инфлация, при условие че очакванията останат стабилни. Икономистите са склонни да вярват, че инфлационните очаквания са самоизпълняващо се пророчество, а нашата инфлационна психология се чувстваше уникално уязвима в началото на 2025 г. след бързия темп на нарастване на цените през предходните години.

Добрата новина е, че цените в супермаркетите и на моторните горива - нещата, които обикновено оказват огромно влияние върху формирането на прогнозите за потребителската инфлация - са под контрол. В индекса на потребителските цени горивата леко поевтиняха на сезонно коригирана база, а цените на хранителните продукти за дома се понижиха с 0,4% на месечна база, за което допринесоха свинското месо и яйцата. Данните показват, че цените на бензиностанциите може да продължат да подпомагат статистиката за инфлацията през май.

Второ, всичко това се случва в условията на все още устойчиви пазари на труда. Равнището на безработица през април възлиза на все още ниските 4,2%, а първоначалните молби за помощи при безработица са средно около 227 000 през последните четири седмици - едва ли това е знак, че предстои вълна от масови уволнения. Въпреки че потребителските нагласи са влошени и икономистите очакват продажбите на дребно да останат приблизително без промяна този месец, пазарът на труда продължава да осигурява стабилност за домакинствата. Малко хора се наемат на работа, но и никой не се уволнява, а при тези обстоятелства икономиката няма да падне от леглото.

Това не означава, че залпът от мита е бил безобиден или че рисковете са напълно отпаднали. Дори и след последните промени, въведените мита оставят ефективната ставка около 13% и никой не знае какво ще се случи в края на 90-дневните облекчения, предоставени на Китай и останалия свят. Допълнителните заплахи за мита все още могат да доведат до връщане на всички налози към 20%, близо до печално известната епоха на Smoot-Hawley от началото на 30-те години на миналия век.

Този удар със сигурност е накарал икономическите субекти да се чувстват неспокойни. Според доклад от вторник на Националната федерация на независимите предприятия, чието проучване е известно с тенденцията да представя републиканските администрации в благоприятна светлина, настроенията на малкия бизнес в САЩ са спаднали през април до най-слабите от октомври насам. Прогнозите за продажбите и капиталовите разходи се понижиха. Проучванията на бизнеса и потребителите показват какво можеше да се случи, ако президентът Тръмп беше продължил да прилага най-високите мита от един век насам. Отслабеното доверие вероятно все още ще забавя икономиката, но временното търговско примирие между САЩ и Китай накара икономистите поне да намалят шансовете за рецесия. Разбира се, все още е възможно търговското напрежение да се разпали отново, когато страните се съберат, за да уточнят много трудните детайли на едно устойчиво примирие.

За щастие, събитията, обявени тази седмица, показват, че Тръмп поне се насочва към потенциални отклонения. Това, че се случва преди икономическите данни да започнат да се развалят, определено е добра новина.

Джонатан Левин е колумнист, който се занимава с пазарите и икономиката на САЩ. Преди това е работил като журналист в Bloomberg в САЩ, Бразилия и Мексико. Притежава чартърната програма CFA.