С примирието с Китай САЩ може да избегнат рецесия, но не и забавяне

Временното търговско споразумение на администрацията на Тръмп с Китай не е сключено навреме, за да предотврати забавяне на американската икономика, твърдят прогностици, дори и да намалява риска от пълномащабна рецесия по-късно тази година.

Те очакват, че данните за пазара на труда могат да започнат да показват удара върху заетостта до края на май, докато ускоряването на инфлацията би трябвало да стане очевидно в докладите, които трябва да бъдат представени през следващия месец.

Превозите от Китай до САЩ намаляват | Контейнерният трафик спада рязко през април след увеличаването на предварителните превози

Тази комбинация води до това, че икономиката ще нарасне значително по-слабо през тази година, отколкото през 2024 г., дори след отчитане на примирието от понеделник. Макар че сегашната американска такса върху китайския внос от 30% е доста по-ниска от въведеното през последния месец мито от 145%, тя все пак представлява рязко увеличение в сравнение с периода преди встъпването в длъжност на президента Доналд Тръмп през януари.

„Временната отсрочка на американско-китайските мита е забележителна деескалация, но тя няма да предотврати забавянето“, заяви главният икономист на EY Грегъри Дако. „Търсенето на предни позиции, повишеният ценови натиск и острата политическа несигурност все още ще натежават върху наемането на служители и разходите.“

В понеделник инвеститорите се зарадваха на съобщенията на САЩ и Китай за 90-дневно намаляване на митата, което изпрати S&P 500 до най-високите нива от повече от два месеца. През последните седмици финансовите пазари получиха известна подкрепа и от ключови измерители на икономическата активност, които все още не са показали реални признаци на слабост въпреки предупрежденията на прогностиците, че болката скоро ще настъпи.

Вземете например продажбите на дребно - през март те скочиха с най-много от две години насам, тъй като потребителите побързаха да изтеглят покупките си напред. Междувременно на пазара на труда месечният доклад за работните места, публикуван на 2 май, показа, че през първите няколко седмици на април работодателите в областта на транспорта и складирането все пак са увеличавали персонала си, за да се справят с рязкото нарастване на търсенето.

Един от ключовите въпроси е дали домакинствата и предприятията ще се възползват от обявената в понеделник 90-дневна отсрочка, за да направят повече запаси. Марк Занди, главен икономист в Moody's Analytics, е скептично настроен. Той очаква седмичните отчети за подадените заявления за застраховка срещу безработица да започнат да се увеличават до Мемориалния ден на 26 май, което ще предвещава забавяне на наемането на служители, което ще стане ясно от доклада за заетостта през юни.

„Няма промяна в перспективите. Очаквах, че администрацията скоро ще постигне споразумение с Китай и други държави, като деескалира търговската война. Но войната продължава“, каза Занди. „Бих очаквал възвръщаемостта за всички форуърдни покупки да започне този месец и да продължи през юни и юли.“

Въвеждането от Тръмп в началото на април на 145% мито върху китайския внос предизвика рязък спад в контейнерния трафик от Китай до САЩ - пътуване, което обикновено отнема 22 дни, според Xeneta, платформа за сравнение на фрахтовите ставки и пазарни анализи. Товаренето, разтоварването и дистрибуцията допълнително удължават пътуването.

Джийн Серока, изпълнителен директор на пристанището в Лос Анджелис, заяви пред Wall Street Journal в понеделник, че очаква обемите на вноса да приключат месеца с 25% по-ниско в сравнение с година по-рано, и подобно на Занди, той също не вижда да настъпва нов взрив на фронта.

Други - като икономистите от Comerica Bank и Oxford Economics - прогнозират обратното: „Вносителите от САЩ вероятно ще увеличат покупките си в краткосрочен план, за да се предпазят от повторно повишаване на митата“, заяви в бележка главният икономист на Comerica Бил Адамс.

Въздействие върху инфлацията
Поради времето, което е необходимо на стоките да преминат през водните пътища между Шанхай и Калифорния, основната тежест на митата все още не е усетена в САЩ. Месечният доклад за потребителските цени за април, който трябва да бъде публикуван във вторник, вероятно ще покаже, че инфлацията през миналия месец е била сравнително слаба, но икономистите очакват по-големите повишения на цените да започнат да се проявяват сериозно в доклада за май, който ще бъде публикуван в средата на юни.

„Една от реакциите на рязкото намаляване на митата за Китай може да бъде да се приеме, че то е дезинфлационно. Реалността обаче е по-нюансирана“, заявиха в понеделник икономисти от Bloomberg, ръководени от Анна Уонг, в бележка, представяща предварителните данни. „Периодът на наваксване за попълване на запасите на търговците на дребно може да доведе до претоварване на пристанищата, а ако стоките по рафтовете на магазините в САЩ са просто дефицитни - а не напълно изчерпани - тогава увеличението на цените може да бъде регистрирано по-бързо.“

Като цяло анализаторите се съгласиха, че изявлението от понеделник сочи по-добри, макар и все още сдържани, перспективи за икономиката на САЩ през тази година. Икономистите от UBS заявиха, че сделката „може да означава“ повишаване с 0,4 процентни пункта на прогнозата им за увеличение на брутния вътрешен продукт с 0,5 % през 2025 г., след 2,5 % ръст през 2024 г.

Икономистите на Goldman Sachs направиха подобно повишение - до 1% за 2025 г. от 0,5% - и намалиха вероятността за рецесия през следващите 12 месеца до 35% от 45%.

„За САЩ новите митнически ставки намаляват наполовина риска от стагфлация. Те ще осигурят значително облекчение за китайските фабрики и американските вносители и имат потенциала да намалят значително натиска върху китайската икономика. Все пак, дори и при новото ниво, митата могат да доведат до близо 70% спад в двустранната търговия между двете страни в средносрочен план," коментират Маева Кузин, Елеонора Мавроейди и Чанг Шу, Bloomberg Economics. 

Представители на Федералния резерв, които говориха в понеделник, също подчертаха, че въпреки 90-дневната отсрочка митата остават високи. Управителят на Фед Адриана Куглър заяви пред аудитория в Дъблин, че „изглежда вероятно те да генерират значителни икономически ефекти, дори ако митата останат близо до обявените в момента нива“, а президентът на Фед Чикаго Остан Гулсби направи подобни забележки в интервю за New York Times.

Според икономисти решенията на централната банка относно лихвените проценти през следващите месеци ще зависят от това дали данните за пазара на труда ще се влошават по-бързо от тези за инфлацията или обратното, макар че е малко вероятно до заседанието на 17-18 юни създателите на паричната политика да имат голяма яснота в едната или другата посока. Според фючърсите инвеститорите изместиха залозите си за времето на следващото понижение на лихвените проценти към септември вместо към юли.

„Всички се прехласват и декларират победа по тази тема, но аз бих я характеризирал като стъпка надолу от това, което по същество беше пълномащабна търговска война“, каза Тим Куинлан, старши икономист в Wells Fargo. „ Междувременно се очаква да се появят трудности при растежа, които едва сега започват да се отразяват на икономическите данни.“

Още по темата

Държавите от Източна Европа ще понесат тежък удар от митата, твърдят от ЕБВР

Си не се огъна и Тръмп изпълни повечето търговски искания на Пекин

ЕС е в търговска война, в която не може да се противопостави