Си е пропилял най-мощното си оръжие в търговската война

Ситуацията се преобърна. С началото на мандата си президентът на САЩ Доналд Тръмп поднови търговската си война с Китай, но вече държи всички козове.

Траекториите на растеж на двете най-големи икономики в света се разминаха рязко след първия мандат на Тръмп. Докато глобалните инвеститори подкрепят изключителността на САЩ, запазвайки вярата си, че доларът и американските акции ще продължат да постигат по-добри резултати, китайската икономика куца и може би няма да успее да се отърси от дефлацията, може би за десетилетия напред.

Това би могло да доведе до известна доза самоанализ. Както добре знаем, САЩ настояваха за неприятния развод още през 2018 г., когато Тръмп за пръв път започна да налага мита върху китайския внос, дали президентът Си Дзинпин по някакъв начин е управлявал лошо икономиката, или това е чист лош късмет?

В глобална търговска война печели икономиката с мощна потребителска база. Тръмп може да сипе обиди към чуждестранните държавни глави и да принуждава големите предприятия да пренасочват дейността си към САЩ, защото е в състояние да блокира достъпа до най-издръжливите платежоспособни хора в света. Продажбата на стоки и услуги на американците е много по-изгодна, благодарение на стабилното търсене.

Това прозрение изглежда е останало незабелязано в Пекин. Вместо да насърчава потреблението, Пекин се вглъбява в индустриалната си политика. Със субсидии и евтино финансиране той насърчава високотехнологичното производство, като например електромобили, полупроводници и роботика. Държавните банки предлагат нисколихвени заеми на промишлени предприятия, като същевременно ограничават кредитирането на сектора на недвижимите имоти, което вероятно предизвика дълбок спад на пазара на имоти.

Строителство, и още строителство / Банковите заеми за индустриални фирми рязко нараснаха след първата търговска война

Източник: Bloomberg

В същото време благосъстоянието на китайската средна класа беше пренебрегнато. Когато в края на 2022 г. те се измъкнаха от свързаните с пандемията блокирания, те откриха икономика, която страда от дълъг Covid. Жилищните проекти, които са били продадени от закъсали строителни предприемачи, но не са били завършени, са разпръснати из цялата страна. Суровите ограничения срещу големите технологични компании оставиха без работа току-що завършилите университет. Между 2018 г. и 2024 г. броят на ражданията е спаднал с повече от една трета - убедително доказателство за икономическия натиск, пред който са изправени двойките.

Потребителите променят поведението си. Спестяванията на домакинствата се увеличиха повече от два пъти от 2018 г. до около 151 трилиона юана (20,7 трилиона долара) през миналата година, въпреки че банките многократно намалиха лихвите по депозитите. Вместо сляпо да купуват европейски луксозни стоки, които до скоро се счутаха за символ на стремеж и икономически успех, хората предпочитат да се грижат за себе си и да се занимават с дейности, които не струват много,като къмпингуване и пътувания.

Неправилен фокус / Приносът на потреблението за растежа на БВП намалява

Източник: Bloomberg

Това доведе до още по-небалансирана икономика от преди. Миналата година потреблението е допринесло за икономическия растеж само с около 30% в сравнение с 68% в началото на 2018 г. По-голямата част от 5-процентния ръст на брутния вътрешен продукт дойде от нетния износ, зщото компании като производителя на електромобили BYD Co. завладяха света.

Това е мрачна равносметка; повишаването на потреблението трябваше да е доста по-лесно постижимо. Частното потребление в Китай е сравнително ниско. То съставлява едва около 40% от икономиката в сравнение с около 55% в Япония и Германия и 63% в Бразилия.

Това също поставя Си в затруднено положение, тъй като той се бори с непредвидимия Тръмп, който умее да намира слабите места на държавите. Като пример, Пощенската служба на САЩ временно спира входящите международни пратки от Китай и Хонконг, което може да доведе до забавяне или блокиране на пратки от търговци на дребно като Shein и Temu на PDD Holdings Inc. Това би навредило: Текстилът и облеклото, които двете платформи за електронна търговия продават, са третата по големина категория внос в САЩ от Китай след компютрите и електрическото оборудване. Без износители Си може да се сбогува с целта си за 5% растеж.

След победата на Тръмп, може би като знак за своята уязвимост, Пекин сигнализира на обществеността през декември, че повишаването на потреблението ще бъде негов основен приоритет през тази година. Дали това е реална промяна, или ще остане само на думи? Само времето ще покаже. Но едно нещо е сигурно: Си пропиля най-мощното си оръжие в търговската война - своя народ.

Още по темата

Тръмп иска по-малко мигранти и наркотици в САЩ. Митата ще постигнат обратното

Цар Долар няма да следва наръчника за мита на Тръмп

Планът за мита на Тръмп застрашава търговията и подхранва инфлацията на храните

Заплахите от нови мита продължават да тревожат инвеститорите в САЩ и Европа

Шули Рен е колумнист на Bloomberg, който се занимава с азиатските пазари. Бивш инвестиционен банкер, тя е била пазарен репортер в Barron's.