Завръщането на газа в САЩ е истинско

Инвеститорите все по-често гледат към сектора заради обещаното търсене от големите технологични компании

07:17 | 20 януари 2025
Автор: Лиъм Денинг
Снимка: Bloomberg
Снимка: Bloomberg

Нюйоркчани, навеждащи глави пред режещия вятър, обикновено е възходящ знак за цените на природния газ и този януари не е изключение. Ралито обаче се простира отвъд непосредствените условия, като средните фючърси за следващите 12 месеца са близо до пробиване над $4 за милион британски термични единици за първи път от януари 2023 г., когато се понижиха от скока, свързан с войната в Украйна от предходната година. Отвъд студеното време има промяна в цялостния климат за газ, съсредоточена върху съживяването на търсенето на електроенергия в САЩ.


Рали на газа в Ню Йорк и извън него | Спот и фючърсни цени на природния газ

Повече от десетилетие природният газ радва клиентите, но най-вече разочарова инвеститорите. Шистовият газ направи газа конкурентен на въглищата и ядрената енергия - но най-вече чрез прекомерно предлагане, поставяйки газа в структурен мечи пазар. Междувременно, тъй като исканията за борба с изменението на климата се ускориха от намаляване на емисиите до нетната нула, природните ограничения на газа - който все още отделя въглерод при изгаряне, макар и по-малко от въглищата - замъглиха предишния разказ, че той е "мостово" гориво. Търсенето на електроенергия, произведена от газ, се увеличи със спада на въглищата, но стабилното търсене на електроенергия като цяло и нарастващото навлизане на възобновяеми източници ограничиха тези печалби, така че износът на втечнен природен газ беше от решаващо значение за поглъщане на доставките.

И все пак най-вече енергийният сектор сега отново предизвиква интерес. Потреблението на електричество в САЩ най-накрая изглежда ще възобнови нарастването си на фона на завръщането на производства, по-голямата електрификация на процесите и, най-вече, разпространението на центрове за данни за разработване на AI инструменти. Докато Big Tech изповядва привързаност към ядрената енергия, новите реактори са твърде далеч за непосредствените амбиции. Следователно гигантите подписват сделки за електроенергия от газ, като например наскоро подписания многомилиарден договор на Meta Platforms Inc. с Entergy Corp. в Луизиана.

Само преди около година, графикът на планирани нови централи и оттеглянето на съществуващи, както беше докладвано на Администрацията за енергийна информация, показа нетен спад на мощностите, работещи с газ в САЩ, през втората половина на това десетилетие. Това определено вече не е така.


Голямото възраждане на газовите централи | Нетна планирана промяна на капацитета за електроцентрали на природен газ в САЩ за периода 2025-2029 г., в гигавати

Удивителният знак за всичко това дойде в наскоро обявената сделка от Constellation Energy Corp. за 29 милиарда долара за Calpine Corp. Изкупуването на последния от частни инвеститори през 2018 г. се случи в най-ниската точка на апетита на публичния пазар за компании за електроенергия. Сега тези купувачи удариха златната жила. Сделката несъмнено е залог за растеж на търсенето, като Constellation, която се търгува с премиум коефициент поради големия си ядрен флот, предава 16% дял от себе си плюс милиарди долари в брой за предимно работещи с газ централи и с относително малко обещано по пътя като синергии.

Предстои надпревара за предлагане и притежаване на инфраструктура и оборудване от газ към захранване. Неотдавнашното предложение на Exxon Mobil Corp. за изграждане и експлоатация на газови инсталации, например, използва нетърпението на операторите на центрове за данни относно сроковете за ядрено развитие, за да увеличи ефективно финансирането за пилотните проекти за улавяне на въглерод на петролната компания.

В по-малкия край на скалата, Fortress Investment Group LLC обяви по-рано този месец придобиването на 850 мегавата мобилни газови турбини, които могат да доставят енергия на място на оператори на центрове за данни, които чакат свързване към мрежата или искат резерв. Това отговаря на коментарите на производителите на оборудване. GE Vernova Inc. каза на анализатори миналия месец, че по-скоро не само с традиционни разработчици на електроенергийно мощности, тя преговаря директно с оператори на центрове за данни, които искат да закупят газови турбини. Междувременно Caterpillar Inc. цитира изоставане от 18-24 месеца за бутални генераторни комплекти, най-вече поради търсенето от центровете за данни за резервно захранване.

Това се отнася и за операторите на газопроводи. Energy Transfer LP заяви при последния си отчет, че е получила заявки за връзка от повече от 40 центъра за данни, които биха могли да доведат до допълнително търсене до 10 милиарда кубически фута на ден - еквивалентно на повече от 10% от цялото търсене на газ в САЩ в момента. Това няма да се случи. И все пак, дори като се вземе предвид неуморното самочувствие на този сектор, той се вписва в по-широкия контекст и превръщането само на някои от тези перспективи предполага растеж. Съперникът Williams Cos. направи подобни коментари и дори говори за стъпване в самия бизнес за производство на електроенергия на място. Разбира се, преоценката на тенденциите в електроенергията и газа, която разпали оценките на компаниите за производство на електроенергия, се разпространи в сектора на тръбопроводите, тласкайки техните оценки до най-високите им нива от повече от десетилетие.


Възстановяване от изгубеното десетилетие | Енергиен индекс на Alerian Midstream

Този край на веригата на стойността на газа, по-близо до клиентите, които на всичко отгоре бързат, изглежда като мястото, където могат да се спечелят най-големите премии, независимо дали става въпрос за договори за електроенергия или оборудване.

Цените на газа в крайна сметка също трябва да намерят подкрепа, разбира се, но с уговорката, че около 40% от вътрешното производство на газ идва от нефтени кладенци. Това отделя значителен дял от доставките от цените на газа, важна странност, която подкопа предишните ралита, тъй като пазарът на петрол се люлее по различен начин. Освен това, докато перспективите за газ се подобриха, в енергийния сектор той остава в дългосрочна битка с възобновяеми източници и батерии (плюс, ако в крайна сметка се появят, нови ядрени реактори) за пазарен дял. Газовите мощности, които се изграждат днес, не е задължително да изгарят толкова газ след десетилетие. Но все още трябва да ги купите и платите, както виждаме да се развива в момента.

Лиъм Денинг е колумнист на Bloomberg, който се занимава с енергетика. Бивш банкер, той е редактирал рубриката Heard on the Street на Wall Street Journal и е писал рубриката Lex на Financial Times.