Пазарната мания заплашва зараждащото се рали на малките акции

Навсякъде се появяват признаци, че американските акции са прегряли, което предвещава проблеми за зараждащото се възстановяване на някои от най-рисковите акции.

Докато индексът S&P 500 достигна рекордно високо ниво през изминалия месец, акциите на компаниите с малка капитализация – които обикновено са по-задлъжнели и по-малко печеливши от по-големите си конкуренти – отбелязаха още по-голям ръст. Те лесно изпревариха по-големите си конкуренти, тъй като инвеститорите се отказаха от защитната си позиция и се втурнаха към по-спекулативни сектори. Историята обаче показва, че когато ентусиазмът прерасне в еуфория, това е лош знак за компаниите с малка капитализация.

Акциите на малките компании изпреварват по-големите си конкуренти от края на май | Индексът Russell 2000 се е повишил с почти 9% през този период

Индексът на настроенията на инвеститорите на Bloomberg Intelligence премина от паника през април до състояние, което Bloomberg Intelligence нарича „наближаваща мания“ през юни. Стратезите на Bloomberg Intelligence, начело с Джина Мартин Адамс, установиха, че когато индексът достигне ниво „мания“, пазарите са склонни да се охладят и по-малките акции започват да изостават от по-големите.

 В рамките на трите месеца след маниакалните стойности между 2012 и 2023 г. индексът S&P 500 е надминал Russell 2000, бенчмарк за малките компании, с 178 базисни пункта, посочват стратезите.

Това е още един сигнал, който трябва да се следи, тъй като трейдърите се втурват към спекулативните и нестабилни краища на фондовия пазар, увеличавайки залозите си на компании, движени от инерцията, въпреки значителната несигурност около търговията, икономиката и геополитиката.

„Като цяло, малките компании се считат за проциклични и се представят добре в ранните етапи на възстановяване и постигат по-добри резултати в добри периоди“, коментира Марк Хакет, главен пазарен стратег в Nationwide. „А когато пазарът пада, инвеститорите инстинктивно продават акции на малки компании.“

Най-скорошният и ярък пример за това поведение се наблюдаваше след рязкото повишение на риска, което обхвана пазарите след преизбирането на президента Доналд Тръмп. В края на януари индексът на BI достигна маниакални нива. В трите месеца след това S&P 500 спадна с 7,8%, а Russell 2000 се понижи с 14%, след като новата администрация въведе митнически режим и се засилиха опасенията за бъдещето на бумът на изкуствения интелект.

През юли както малките, така и големите компании се оказаха устойчиви на фона на признаци, че пазарът на труда в САЩ остава стабилен. В четвъртък S&P 500 отбеляза ръст от 0,8%, а Russell 2000 се повиши с 1% след по-силен от прогнозирания ръст на заетостта, който успокои опасенията за забавяне на американската икономика.

Силно рали
Уолстрийт наблюдава малките компании, тъй като те традиционно се считат за водещ индикатор, тъй като исторически са първите, които падат в периоди на икономическа нестабилност, и първите, които излизат от рецесия.

Освен това, инвеститорите, притеснени от ограниченото лидерство на акциите – като през последните години технологичният сектор бе основният двигател на ръста на акциите – също следят отблизо малките компании, за да видят дали тази сила може да се разшири. Фондовата борса, подкрепена от по-широк ръст, се счита за по-здрава и по-способна да устои на внезапни сътресения.

След като индексът Russell 2000 премина над дългосрочния си диапазон на търговия – 200-дневната пълзяща средна – в началото на този месец, някои смятат, че групата изглежда готова за по-нататъшно покачване.

Денис ДеБушер от 22V Research препоръчва да се поддържат дълги позиции в малките компании. Той казва, че комбинацията от забавящ се, но стабилен икономически растеж, по-леки финансови условия и споразумението за данъците и разходите сочи към икономически растеж през първата половина на 2026 г., което е „положително за най-рисковите или най-чувствителни към икономиката акции“.

Крайни срокове за търговия
Все пак, с наближаването на ключови срокове за преговорите за митата между САЩ и основните партньори и все още неясната икономическа ситуация, някои стратези съветват да се придържаме към по-големите компании с по-стабилни баланси и по-висока печалба.

Стратегът на Barclays Вену Кришна все още предпочита компаниите с голяма капитализация, предвид отслабващите икономически данни и резултатите от проучванията, въпреки вероятността данъчната реформа на Тръмп да доведе до двуцифрен ръст на печалбите на компаниите с малка капитализация. Той предпочита по-големите акции заради подобряващите се прогнози за печалбите, по-добрите маржове, стабилните баланси и по-голямата им експозиция към макроикономически фактори за растеж, като изкуствения интелект.

„Не смятаме, че фундаменталните показатели подкрепят трайно пренасочване на инвестициите от компаниите с голяма капитализация“, написа Кришна в бележка до клиентите си миналата седмица.

Още по темата

Хаосът на дълговите пазари в Лондон е предупреждение, че по-лошото предстои

Акциите поевтиняха с наближаването на крайния срок на Тръмп за митата

S&P 500 е на косъм от задействане на сигнал за продажба, според BofA