Митата надвисват над високите оценки на акциите в САЩ

На Уолстрийт е прието да се смята, че последният поход на американския фондов пазар към рекорди не е спирал, защото когато става въпрос за заплахи за мита, президентът Доналд Тръмп говори силно, но носи малка тояга.

И все пак, независимо от това какви ще бъдат налозите върху вноса от останалите търговски партньори, когато Тръмп вземе окончателните си решения, някои видни представители на пазара твърдят, че инвеститорите подценяват рисковете дори от вече въведените мита.

Митата, плащани от американските вносители, са скочили до средна ставка от над 13%, което е над пет пъти повече от нивото им през миналата година, изчислява Bloomberg Economics. Според Аластър Пиндър, ръководител на глобалната капиталова стратегия в HSBC, по-високите мита са достатъчни, за да намалят с 5% или повече ръста на корпоративните печалби.

Тъй като компаниите в индекса S&P 500 се търгуват на средна цена около 22 пъти по-висока от прогнозната печалба, което е близо до най-високите оценки в ерата след пандемията, опасенията са, че всяко разочарование от корпоративните печалби и икономическите данни през останалата част от годината може да доведе до спад на последното рали.

Още по темата

Заплахите на Тръмп и враждата с Федералния резерв не успяват да смутят пазарите

Инвеститорите в GE Aerospace не осъзнават, че имат машина за пари

Американските акции се търгуват на високо P/E

„Тъй като сме настроени за съвършенство, всяко разочарование, отклонение от това в посока надолу, може да доведе до корекция на акциите“, казва Пол Нолте, пазарен стратег и старши съветник по благосъстоянието в Murphy & Sylvest Wealth Management в Далас. "На Уолстрийт има балон, който се разхожда в търсене на игла, но никой не знае коя е иглата..Това може да е точно това   "

Какви щети може да нанесе този щифт на високо летящите борсови индекси? Според Нолте пазарът е уязвим към истински мечи пазар: разпродажба от 20% или повече.

Подготовка за сътресения

Дори някои от най-отявлените бикове на Уолстрийт се подготвят за сътресения, тъй като митата започват да нанасят щети на финансовите резултати на компаниите. Един от тях е главният стратег по акциите на Morgan Stanley в САЩ Майк Уилсън, който се превърна от песимист в яростен бик след пазарните разпродажби в началото на годината.

Въпреки че е оптимист за акциите на 12-месечна база и не вижда истински мечи срив, той признава риска краткосрочните корпоративни насоки да се окажат по-лоши от очакваното и да предизвикат известно пазарно неразположение.

„Съществува риск за третото тримесечие, когато ще се получи някакъв пропуск, маржовете ще се понижат малко - това е 5-10% корекция“, каза той.

Макар че сезонът на отчетите за последните тримесечни печалби все още е в началото си, започват да се натрупват данни, които показват, че въведените мита вече се усещат. Дружествата са обект на множество широки налози, включително 10% върху стоки от повечето държави и допълнителни 20% върху Китай, които Тръмп свърза с фентанила.

Търговска турбуленция

Миналия месец General Mills Inc. прогнозира спад от 1% до 2% на разходите за продадени стоки, който се опитва да ограничи чрез замяна на съставки и промяна на формулировката на продуктите. Собственикът на Tommy Bahama Oxford Industries Inc. намали прогнозата си за годишната печалба, тъй като отчете 40 млн. щатски долара допълнителни разходи за мита. А икономическият стожер Fedex Corp. предупреди, че печалбата му ще бъде по-лоша от очакваното през това тримесечие, тъй като търговската война продължава да оказва натиск върху бизнеса му, включително върху високодоходните доставки от САЩ и Китай.

Тази седмица Уолстрийт ще получи нови данни, когато няколко големи компании, изложени на въздействието на митата и икономиката, ще отчетат резултатите си. General Motors Co. е обект на налози в автомобилния сектор, докато тримесечната актуализация на Capital One Financial Corp. може да хвърли светлина върху силата на американския потребител.

На макроравнище има намеци, че митата вече могат да се появят в дребния шрифт на икономическите доклади. Данните за инфлацията от вторник показаха, че през юни нарастването на основните потребителски цени се е ускорило, а категориите, изложени на въздействието на митата, като мебели и облекло, подсказват, че компаниите започват да прехвърлят по-високите разходи върху потребителите.

Още по темата

Поскъпването на европейските акции не е мираж

Netflix надмина високите оценки на Уолстрийт и повиши прогнозата

Възможно е да се появят и по-силни предупредителни знаци. Пиндър от HSBC очаква продажбите на дребно да отслабнат по-късно през годината и цените да се повишат, след като компаниите изразходват запасите си от стоки, които са купили при по-ниски митнически ставки.

По-слаб растеж

Общо взето, налозите ще доведат до спад на икономиката на САЩ с около 1,6% през следващите две-три години в сравнение със сценарий без налози, според оценки на Bloomberg Economics. Потребителските цени ще бъдат с 0,9% по-високи, смятат икономистите.

Всяко по-нататъшно повишаване - или дори задържане - на инфлацията може да разбие надеждите на инвеститорите в акции за намаляване на лихвените проценти през тази година, независимо от това колко обиди ще отправи Тръмп към председателя на Федералния резерв Джером Пауъл.

Разбира се, не всички бикове се плашат. Мнозина на Уолстрийт виждат причини, поради които акциите могат да останат на скъпи нива. Според стратезите на Goldman Sachs понижаващите се лихвени проценти, ниската безработица и повишената корпоративна рентабилност оправдават високите оценки.

Освен това има и законопроект за данъците и разходите, подписан от Тръмп този месец, който направи постоянни няколко корпоративни данъчни облекчения. Според Уилсън от Morgan Stanley само този законопроект е на стойност от 5 до 7% от ръста на печалбите в S&P 500.

Инвеститорите „влязоха в тази година с очакването, че администрацията на Тръмп ще създаде още малко икономии“, каза Нейтън Соненбърг, главен инвестиционен директор на фирмата за семейни офиси Pitcairn. С приемането на законопроекта за разходите, каза той, „осъзнахме, че ще има по-скоро стимулиращ ефект“.

Все пак непредсказуемостта на президента на САЩ означава, че всички опити за изготвяне на оценки на финансовото и икономическото въздействие на търговските му политики трябва да се правят с молив, а не с мастило. Макар че Тръмп отстъпи от някои от най-агресивните си заплахи за мита, съществува продължителен риск съвкупните нива да се повишат значително до последния му краен срок - 1 август.

На Индонезия ще бъдат наложени базови мита в размер на 19%, дори след като страната сключи търговско споразумение със САЩ. Тръмп обяви, че стоките от Виетнам ще бъдат с 20% ставка, въпреки че Bloomberg съобщи, че тези преговори продължават.

„Грешна реакция е да се гледа покрай тези мита и да се продължава напред“, заяви главният стратег на UBS Бхану Бауджа в понеделник по телевизия Bloomberg. „Когато въздействието на инфлацията се прояви, удари реалния разполагаем доход, тогава мисля, че пазарите ще започнат да виждат това.“

Още по темата

Публичният фондов пазар вече не ни е достатъчен

Митата, AI, доларът и еврото са във фокуса на инвеститорите в сезона на отчетите

Акциите в Европа и Азия се повишиха след ръст на технологичния сектор

Акциите поскъпват, доларът се възстановява след спекулациите за бъдещето на Пауъл