Поскъпването на европейските акции не е мираж

Извинявам се на почитателите на хипотезата, която гласи, че маймуна със завързани очи, избираща акции, може да се представи по-добре от пазара, но инвестирането в акции би трябвало да е по-скоро проучен подход към растежа на приходите, отколкото лотария. Тази година това не е така, тъй като Доналд Тръмп държи търговските партньори на нокти и принуждава платените прогностици да правят необуздани колебания противно на тяхната преценка.

И така, какво да кажем за Европа и нейното по-добро представяне спрямо САЩ тази година, дори когато Тръмп заплашва с 30% мита срещу блока?

Германия повежда в състезанието за Европейските акции

Запазването на тези печалби, камо ли тяхното увеличаване, ще бъде трудна битка с митата. Все пак инерцията е неоспорима. Едно наполовина прилично решение около последния краен срок на 1 август би могло да стимулира европейските индекси към по-нататъшни печалби. Индексът Stoxx Europe 600 се търгува с 35% дисконт спрямо индекса S&P 500 при форуърдна оценка на съотношението цена/печалба.

Още по темата

Netflix надмина високите оценки на Уолстрийт и повиши прогнозата

Митата, AI, доларът и еврото са във фокуса на инвеститорите в сезона на отчетите

Европейските акции и индекси са по-евтини спрямо американските

Инвеститорите залагат на това, че ралито на акциите в евро ще продължи още известно време. Проучването на Bank of America Corp. сред мениджърите на европейски фондове показва, че оптимизмът е жив и здрав, тъй като индексът Euro Stoxx 50 е нараснал с 9% през тази година, което е около три пъти по-добре от индекса S&P 500 в деноминирано в евро изражение. Нетно 41% от анкетираните заявиха, че са с превес на акциите в евро спрямо техния бенчмарк, което е най-високото ниво от четири години насам. Нетните 23% заявиха, че са подценили американските акции.

На тази база германският индекс DAX (показател за обща възвръщаемост, включващ дивидентите) е нараснал най-много от основните индекси, като през тази година е спечелил 21% в евро. В доларово изражение това е 35% печалба, тъй като еврото е поскъпнало с около 13% спрямо американската валута през тази година. Лидери са производителят на отбранителни продукти Rheinmetall AG, лидерът в областта на чистата енергия Siemens Energy AG и SAP SE, водещият европейски доставчик на софтуер.

Планираните от Германия разходи за отбрана и инфраструктура в размер на 1 трилион евро променят играта за цяла Европа. Но обещанието за утрешния ден е много тежко след две години на рецесия и малко по-добри перспективи за тази година. Поне индексът на очакванията на германския институт ZEW за юли се повиши до 52,7 от предходните 47,5, което дава обещание за по-здрава икономическа основа. Все пак трябва да се отбележи, че Германия представлява над една четвърт от целия износ на ЕС за САЩ и над половината от всички доставки на автомобили. Продажбите на стомана са почти една трета от общия износ на ЕС, а доставките на мед в Германия са повече от половината.

Майкъл Мсика, стратег на Bloomberg за европейския пазар на акции, посочва, че въпреки че печалбите на акциите в евро не са толкова концентрирани, колкото технологичните акции на „Великолепната седморка“ в САЩ, европейската версия на риска от концентрация е по-скоро секторна. Банките са донесли 47% от възвръщаемостта, аерокосмическата и отбранителната индустрия - 23%, а застраховането - 15%. Финансовите компании често са най-лесният и бърз начин за чуждестранните инвеститори, особено американските, да придобият мащабна експозиция в евро. Не пречи и фактът, че след дълго прекъсване в сектора на финансите се наблюдаваха множество сливания и придобивания, особено в Италия.

Обикновено стабилната област, която изпитваше затруднения през тази година, беше световноизвестният сектор на луксозните стоки във Франция и Италия. Моят колега Андреа Фелстед призова този свръхпродаден сектор да се възстанови, особено най-големият звяр в това езеро - LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE. Анализаторите на UBS също са настроени оптимистично, като призовават за връщане към средната стойност.

Извън еврозоната основният британски индекс FTSE 100 най-накрая отбеляза рекордно високо ниво във вторник, което за кратко надхвърли 9000. Въпреки това, дори и с този крайъгълен камък, той като цяло се представи по-слабо от по-голямата част от Европа, като до момента не е постигнал 10% ръст от началото на годината. Но все пак това е дефанзивен индекс, включващ щедри платци на дивиденти и широк избор от компании от старата икономика, банки и големи фармацевтични компании. Около три четвърти от приходите идват от чужбина, така че индексът е силно чувствителен към валутните ефекти и обикновено се представя по-добре, когато доларът е силен. Големите печеливши компании също са свързани с отбраната, като Rolls Royce Plc и BAE Systems Plc.

Изглежда, че FTSE ще се задържи в задната част на групата, като ще се представи по-добре само ако акциите в евро се обърнат към костенурката. Стратезите на Citigroup Inc. посочиха британския пазар като „любимото си геополитическо хеджиране“. Въпреки това няма много убедителни причини да притежавате индекса - тайната е в подбора на акции, тъй като убедителните възможности включват идентифициране на следващия скрит диамант, който ще бъде придобит от чуждестранни, обикновено частни инвеститори. Ако ЕС не успее да постигне жизнеспособна сделка за митата, тогава Обединеното кралство може да се превърне в европейско убежище.

По основателна причина Европа се представи по-добре от САЩ, и то не само заради по-евтиния долар, но и защото най-накрая започна да прилага свои собствени координирани пакети за стимулиране на отбраната. Ако диверсификацията от досегашния най-добре представящ се американски пазар на акции наистина е окончателна тенденция, то спазването на курса с акции в евро през тази година би трябвало да се отплати. Но за това все още е необходима голяма доза късмет.

Маркъс Ашуърт е колумнист на Bloomberg, който се занимава с европейските пазари. Преди това е бил главен пазарен стратег в Haitong Securities в Лондон.

Още по темата

Акциите в Европа и Азия се повишиха след ръст на технологичния сектор

Акциите поскъпват, доларът се възстановява след спекулациите за бъдещето на Пауъл

Goldman отчете най-доброто тримесечие за търговия с акции в историята на Уолстрийт

Акциите започнаха да наваксват загубите след негативните новини за митата