Тройният риск пред световната икономика: мита, AI балон и нарастващ дълг

Световната икономика досега е издържала на най-големия потоп от американски мита от 30-те години на миналия век, тъй като американските потребители продължават да харчат, компаниите поемат по-високи разходи, а бумът на изкуствения интелект подхранва нов ентусиазъм на борсите.

Но последната заплаха на президента Доналд Тръмп да наложи огромни тарифи върху китайски продукти подхранва подновени опасения от нов шок за световната икономика, утежнявайки предупрежденията за нарастващ държавен дълг и балон в технологичните акции.

Тези опасения ще доминират срещата тази седмица на финансовите министри и централните банкери, които се спускат във Вашингтон за годишните срещи на Международния валутен фонд и Световната банка. 20-те милиарда долара, предоставени от САЩ за укрепване на аржентинското песо, и предложенията за използването на замразени руски активи за Украйна също ще бъдат сред основните теми на срещите.

^{Световната икономика показва устойчивост | Прогнозите на МВФ за растежа за юли ще бъдат актуализирани в средата на октомври}

Политиците се събират на фона на ново търговско напрежение между двете най-големи икономики в света и политическа нестабилност в страни от Франция до Япония.

Последния път, когато те бяха във Вашингтон през април, икономическите перспективи бяха много по-мрачни. Обявяването на митата от „Деня на освобождението“ на Тръмп разтърси финансовите пазари и разтревожи политиците за глобален спад, белязан от търговски ответни мерки, нарастваща инфлация и суша в инвестициите.

През последните шест месеца обаче повечето изненади бяха във възходяща посока, особено в най-голямата икономика в света.

Брутният вътрешен продукт на САЩ нарасна през второто тримесечие с най-бързите темпове от близо две години. Дори след като новите митнически заплахи на Тръмп удариха пазарите в петък, индексът S&P 500 е скочил с 32% от дъното си през април. В основата както на акциите, така и на реалната икономика са: изкуственият интелект и рекордните инвестиции в центрове за данни, необходими за захранване на облачните изчисления.

Досега компаниите са се справяли с търговските смущения, като са увеличавали запасите си в краткосрочен план и са приемали по-малки маржове, вместо да прехвърлят разходите за по-високи мита върху потребителите.

„Тази устойчивост беше добре дошла, но не мисля, че е устойчива“, каза Карън Динан, професор по икономика в Харвардския университет и външен старши сътрудник в Института за международна икономика „Питърсън“, по време на брифинг миналата седмица. „Ще видим забавяне на световната икономика.“

В петък президентът на САЩ заяви, че ще наложи на Китай допълнителни 100% мита от 1 ноември, признавайки, че може да се оттегли от ескалацията, ако китайците се откажат от заплахата от ограничения върху редкоземните елементи.

Последните прогнози на Bloomberg Economics предвиждат забавяне на световния икономически растеж през следващата година. Икономистите предвиждат 3,2% увеличение на реалния брутен вътрешен продукт през 2025 г., непроменено спрямо миналата година, и 2,9% ръст през следващата година.

Растящ дълг

Растящият дълг както за развитите, така и за развиващите се икономики ще заеме видно място по време на дискусиите във Вашингтон. Глобалният дълг нарасна с над 21 трилиона долара през първото полугодие до рекордните почти 338 трилиона долара, мащаб на увеличение, подобен на този, наблюдаван по време на пандемията, според Института за международни финанси.

Усилията на администрацията на Тръмп да подкрепи икономиката на Аржентина преди междинните избори по-късно този месец също ще бъдат ключова тема. МВФ се съгласи да отпусне повече пари на Аржентина през април, но само въпреки широко разпространените вътрешни възражения. Управляващият директор на фонда, Кристалина Георгиева, участва в скорошни разговори с американски и аржентински представители.

Растежът на заетите в САЩ се оказа далеч по-слаб от очакваното, тъй като компаниите забавиха наемането на персонал - производственият сектор на страната съкрати работни места за четири поредни месеца. Показател за фабричната активност в Китай през септември удължи серията си от спадове до шести месец - най-дългият спад от 2019 г. Икономиката на Германия се сви много повече от първоначално очакваното през второто тримесечие, а зависимите от износа ѝ автомобилни фабрики са в затруднено положение.

Очаква се растежът на световната търговия със стоки да се забави значително през следващата година, отразявайки забавени ефекти от митата на Тръмп, съобщи Световната търговска организация на 7 октомври. Прогнозите са, че обемът на търговията със стоки ще нарасне само с 0,5% през 2026 г., в сравнение с 2,4% тази година, според форума, базиран в Женева.

„Насрещните ветрове за световната икономика се засилват“, каза Фредерик Нойман, главен икономист за Азия в HSBC Holdings Plc в Хонконг. „Макар че е изкушаващо да се вярва, че обемите на световния износ могат да останат незасегнати от американските мита, отплатата от по-ранното първоначално зареждане изглежда неизбежна.“

^{СТО увеличава прогнозата за 2025 г., но я намалява за 2026 г.}

Един от най-големите въпроси остава дали по-високите цени в крайна сметка ще дерайлират американския потребител, с верижни последици и за света. Въпреки че въздействието на митата върху световната икономическа активност е по-малко и краткотрайно, отколкото се опасяваха по-рано тази година, „има още един проблем“, според Нейтън Шийтс, главен глобален икономист в Citigroup Inc.

„Митата са все по-остри, което вероятно ще доведе до по-нататъшно забавяне на потреблението и търсенето на внос в САЩ“, написаха Шийтс и колегите му в скорошна бележка, прогнозирайки, че глобалният растеж ще се забави до под 2% през втората половина и след това ще се върне до 2,5% през следващата година.

Главният изпълнителен директор на Eurizon SLJ Capital, Стивън Джен, казва, че може да са необходими шест до осем тримесечия, за да може тарифният шок да навреди на потреблението и да тласне икономическия растеж на САЩ към нула, въз основа на минали шокове в цените на вноса.

„Тарифните шокове са надробени до половин дузина увеличения от 2% шокове в цените на вноса, а не до еднократно цунами от 13%“, написа той в скорошна бележка.

Сред тези, които предупреждават, че тарифният шок все още не е приключил, е Майк Бръндидж, който управлява базираната в Сиатъл Acme Food Sales Inc., която внася храни като консервирана риба тон и кокосова вода от цял ​​свят за големи американски търговски вериги.

Досега той е поемал част от удара и е прехвърлял някои разходи на своите потребители. Но той предупреждава, че на хоризонта са по-високи цени.

„Много малко неща в живота са сигурни, но мога да ви гарантирам, че цените на рафтовете за потребителя в магазин за хранителни стоки се покачват. Просто няма начин да се избегне това“, каза той.

Технологична крехкост

Друг краткосрочен проблем е свързан с обръщането на еуфорията за изкуствения интелект.

„Днешните оценки се насочват към нивата, които наблюдавахме по време на бичия ентусиазъм за интернет преди 25 години“, каза управляващият директор на МВФ Кристалина Георгиева в реч в сряда, очевидна препратка към дот-ком балона, който се спука през 2000 г. „Ако настъпи рязка корекция, по-строгите финансови условия биха могли да намалят световния растеж, да разкрият уязвимости и да направят живота особено труден за развиващите се страни.“

В сценарий, моделиран от Oxford Economics, забавяне на технологичния растеж, фокусирано върху САЩ, би довело най-голямата икономика в света до рецесия и би довело глобалния растеж до 2% през 2026 г. вместо базовите 2,5% - с перспективите за още по-голям удар.

Ето защо икономистите сега все повече гледат към технологичния сектор за слабости, заедно с продължаващата несигурност, свързана с митата. Манията около изкуствения интелект не е непременно двигател на дългосрочен растеж, според Алексис Кроу, главен икономист в PwC US.

„Все още не е ясно дали този инвестиционен бум ще доведе до устойчиви подобрения в производителността и следователно до значително покачване на растежа“, каза тя.

Още по темата

Златото и биткойна ги задвижва недоверието в институциите

Преходът към еврото ще е повече софтуерен, отколкото счетоводен

Последният опит на Макрон за политическо съгласие понесе първи удар