Биковете на пазара трябва да се притесняват и за още един индекс на високи нива

Биковете на фондовия пазар имат още една причина да се притесняват, че бурното рали на американските акции може да е на път да се охлади. Индексът Bloomberg Intelligence Market Pulse достигна „маниакално“ ниво миналия месец, което е знак, че ентусиазмът на инвеститорите може да е прекалено голям.

Индексът комбинира шест показателя, като ширина на пазара, волатилност и ливъридж, за да даде представа за настроенията на инвеститорите. Когато достигне прегрято ниво, възвръщаемостта обикновено отслабва през следващите три месеца.

Покачването на индекса Pulse идва след като S&P 500 се повиши с почти 30% от ниското си ниво през април, въпреки че американската икономика и пазарът на труда показаха признаци на отслабване. Проучванията на настроенията на инвеститорите показват, че оптимизмът сред американците нараства до тревожни нива. И точно тази седмица стратезите от Уолстрийт издадоха редица предупреждения, че акциите могат да претърпят спад.

„Поемането на риск на фондовия пазар е твърде голямо, така че през следващите няколко месеца може да очакваме по-умерени доходи“, заяви по телефона Майкъл Каспер, старши стратег по американски акции в BI. „Но това не означава непременно, че предстои голямо разпродаване. Настроенията може да се задържат на тези нива за известно време, което може да доведе до по-нестабилно представяне на цените акциите през втората половина на годината.“

Още по темата

Трейдърите, поучени от августовския срив, продължават да залагат на японските акции

Пропуснатите печалби в Европа са невиждано наказвани от десетилетия

Показател за настроенията на пазара достига "маниакално" ниво 

S&P 500 отбеляза най-лошата си седмица от май миналата година, преди купувачите да се намесят и да донесат най-добрия еднодневен ръст в същия месец. Индексът спадна с 0,5% във вторник.

Индексът Pulse достигна 0,6 през юли за втори пореден месец, което го изстреля в „маниакалната“ зона. През последните 30 години индексът Russell 2000 – ключов бенчмарк за практически целия американски пазар на акции – е отбелязал средна възвръщаемост от едва 2,9% през следващите три месеца, според данни, събрани от Каспер и Джилиан Уолф от BI. Когато индексът навлезе в зоната, която BI нарича „паника“, Russell 3000 отбеляза средно 9% ръст през следващите 90 дни.

Сигналът на индекса съвпада с последните предупреждения на редица стратези от Уолстрийт. Майк Уилсън от Morgan Stanley предвижда корекция до 10% през това тримесечие, а Джулиан Емануел от Evercore очаква спад до 15%. Екип от Deutsche Bank отбелязва, че малък спад в акциите ще дойде.

Към притесненията на оптимистите се добавя и сезонността. Август и септември исторически са двата най-лоши месеца за S&P 500. Докладът за заетостта от петък показа забавяне на пазара на труда, а частен доклад за американския сектор на услугите от вторник сигнализира за забавяне на производството и увеличаване на ценовия натиск – и всичко това, докато президентът Доналд Тръмп продължава да налага мита, които са най-високите от 1934 г. насам.

Индексът Pulse е бил надежден предвестник на пазарното представяне през последните години. Данните достигнаха „панически“ нива преди регионалната банкова криза през март 2023 г., спада, предизвикан от митата през декември 2018 г., и дълговата криза в Европейския съюз през 2012 г.

Сред причините за най-новите „маниакални“ стойности беше повторната поява на манията по така наречените "meme stocks" в края на юли, когато ритейл търговците спекулативни акции като Opendoor Technologies Inc. и Kohl’s Corp.

Разбира се, настроенията могат да останат позитивни в продължение на седмици, дори месеци, преди акциите да претърпят значителен спад. Те достигнаха маниакални нива по време на еуфорията по "meme stocks" през януари 2021 г., но се задържаха в тази зона в продължение на повече от година, преди S&P 500 да се срине в мечи пазар.

Постоянният оптимист Ед Ярдени от едноименната фирма Yardeni Research отбеляза, че не всички признаци са мрачни. През седмицата до 29 юли съотношението между оптимистите и песимистите, анкетирани в проучване на Investors Intelligence сред авторите на бюлетини, се задържа на ниво 2,4, което е под дългосрочната средна стойност от 2,6 за последното десетилетие, показва анализът на Yardeni Research.

„С други думи, настроенията не бяха прекалено оптимистични“, написа Ярдени в бележка до клиентите си в неделя. „Вместо поредната корекция тази година, по-вероятно е да видим сезонна нестабилност.“

Съотношението на бичите и мечите настроения

Индексът Market Pulse на BI се базира на шест показателя: цени, двойна корелация, ниска волатилност, дефанзивно срещу циклично представяне, високо срещу ниско ливъридж представяне и високи срещу ниски спредове. Основната разлика през миналия месец беше, че високите спредове бяха на маниакално ниво през юли, присъединявайки се към високото срещу ниското представяне в тази област.

Индексът Market Pulse варира от 0 до 1, като последната стойност обозначава периоди на рисково настроение или екстремна „мания“, както го определя BI, докато ниво, близко до 0, показва период на избягване на риска и екстремна „паника“. През юли индексът се повиши до почти 0,7 – приближавайки се до етап на мания.

Като цяло, две поредни стойности над 0,6, както е в момента, предполагат, че през следващите три месеца ще има известна активност по връщане към средната стойност на пазара на акции, като малките компании ще отбележат по-слаби резултати от по-големите си конкуренти, според Каспер. Всъщност, три месеца след маниакална стойност, индексът на малките компании Russell 2000 исторически е отбелязвал по-слаби резултати от S&P 500 с 1,8% след такава стойност.

„Цените на акциите са изминали дълъг път за кратко време и нещата изглеждат преувеличени“, каза Адам Филипс, управляващ директор по портфейлна стратегия в EP Wealth Advisors, чиято фирма е неутрална по отношение на американските акции и изкупува дивидентни акции като енергийни, финансови и индустриални акции. „Ние не се включваме в това рали и не натискаме педала на газта.“

Още по темата

Уолстрийт предупреждава инвеститорите да се подготвят за спад на акциите

Инвеститорите на дребно в САЩ залагат на големи печалби от отбраната на Европа

Провалът със САЩ показва, че Европа не може да си позволи да бави реформите

Месеците на примирие между Уолстрийт и Вашингтон се разпадат