Недоверие в данните за инфлацията в САЩ заплашва пазар от 2 трилиона долара

Пазарът на ценни книжа, свързани с данни за инфлацията в САЩ, на стойност 2 трилиона долара може да бъде първата област на държавните облигации, която ще се пропука, ако Бюрото по трудова статистика (BLS) на страната бъде политизирано, според инвеститори в облигации.

След като президентът Доналд Тръмп уволни ръководителя на BLS Ерика Макентарфър в петък след слаб доклад за заетостта и заяви, че данните са „нагласени“, инвеститорите се опасяват, че този ход може да подкопае доверието в правителствените данни, което има голям ефект върху цените на активите.

Тази връзка е може би най-ясно изразена при защитените от инфлацията държавни ценни книжа (TIPS), където номиналната стойност на облигацията се коригира въз основа на индекса на потребителските цени, който се изчислява от BLS. Лихвените плащания се основават на тази плаваща главница.

„Ако има политизиране на BLS и по някакъв начин данните не са достоверни, това представлява огромен риск с течение на времето за пазара на облигации“, каза Амар Реганти, стратег по фиксиран доход в Hartford Funds.

Тази загриженост беше повторена от Майкъл Фероли, главен икономист за САЩ в JPMorgan Chase & Co.

„Пазарът от 2,1 трилиона долара за TIPS е изграден върху основата на доверие в изграждането на данните за CPI“, написа Фероли в бележка от неделя.

„Целостта на тези данни е поне толкова важна, колкото и данните за заетостта“, каза Фероли. „Тук дори на пръв поглед безобидни технически промени могат да имат значение.“ Например, изчисляването на CPI с метод, използван от Европейския съюз, „би намалило годишната инфлация с около 20 базисни пункта“, каза той.

Растежът на цените в САЩ е в светлината на прожекторите, като докладът за CPI за юли се очаква следващата седмица, а икономистите очакват данните да останат над целта на Федералния резерв от 2%.

„Икономическите данни не се движат произволно. Вместо това има последователни връзки между типовете данни, които могат да покажат дали данните са засегнати, което е от решаващо значение за търговците и инвеститорите, които трябва да разграничат шума от сигнала", коментира Саймън Уайт, макро стратег за Bloomberg Markets Live.

Въпреки че Тръмп упорито призовава Федералният резерв да намали лихвените проценти, има признаци, че неговите мита тласкат нагоре цените в цялата американска икономика. Въпреки това, все повече инвеститори залагат на намаляване на лихвите още следващия месец, след като данните от миналата седмица посочиха слабост на пазара на труда. В петък доходността по краткосрочните държавни облигации на САЩ отбеляза най-големия си спад от края на 2023 г.

TIPS се покачват

Растежът на цените беше слаб през по-голямата част от изминалата година, което засили представянето на TIPS. Индексът на Bloomberg на американските държавни облигации, индексирани с инфлация, е нараснал с 5,7% през 2025 г. и е напът към най-добрата си година от 2021 г. насам.

Солидна възвръщаемост на инфлационните държавни облигации през 2025 г. | Индекс на инфлационно индексираните държавни облигации на САЩ

Защитените от инфлация държавни облигации представляват около 7% от общия дълг. Предвид мащаба на непогасения държавен дълг на САЩ, който изисква финансиране, неотдавнашното изявление на Министерството на финансите за рефинансиране сигнализира за увеличение на продажбата на някои TIPS.

„Министерството на финансите ще трябва да използва всичките си инструменти, за да изпълнява работата си, особено след приемането на „Големия красив законопроект“, каза Реганти.

„Пазарът на държавните облигации е изградил огромно доверие в министъра и в министерството. Той никога не би дал такава свобода на действие на емитент от частния сектор.“

Още по темата

Бивши финансови министри на САЩ предупредиха за рискове за държавните ценни книжа

Месеците на примирие между Уолстрийт и Вашингтон се разпадат

Уволнението на Пауъл няма да спести много от разходите по дълга на САЩ