ЕЦБ ще намали лихвите, докато търговският хаос тежи на икономиката

Лихвата по депозитите ще бъде намалена с четвърт пункт до 2% в четвъртък, според всички анализатори, анкетирани от Bloomberg

5 June 2025 | 08:24

Автор: Яна Рандоу
Редактор: Даниел Николов

Снимка: Bloomberg

Европейската централна банка ще намали лихвените проценти за осми път, докато сътресенията от политиките на президента Доналд Тръмп в световната търговия помрачават перспективите за инфлацията и икономиката.

Лихвата по депозитите ще бъде намалена с четвърт пункт до 2% в четвъртък, според всички анализатори, анкетирани от Bloomberg. Очаква се още едно намаление през септември, когато преговорите със САЩ би трябвало да са приключвали и нови прогнози ще разкрият пълните последици от митата.

^{Намаляването на лихвите от ЕЦБ през юни е единодушно | ...с още едно намаление с четвърт пункт, очаквано през септември}

Прогнозите също ще ръководят политиците тази седмица, въпреки че постоянно променящите се заплахи от САЩ усложняват задачата на тези, които ги съставят. Докато растежът и инфлацията вероятно ще бъдат по-слаби през следващите месеци, големите европейски военни и инфраструктурни разходи биха могли да доведат до по-висок ръст и в двата случая в дългосрочен план.

„ЕЦБ се намира в трудна позиция“, каза Яри Щен, главен европейски икономист в Goldman Sachs, който наред с търговията посочва липсата на конкретни подробности за фискалните стимули. „Всичко това затруднява правилното калибриране на паричната политика.“

Това вероятно ще остави президента на ЕЦБ Кристин Лагард неспособна да даде ясни сигнали за това накъде могат да се движат лихвените проценти след юни. Нейната пресконференция е насрочена за 14:45 ч. във Франкфурт - 30 минути след обявяването на лихвените проценти от ЕЦБ.

Подчертавайки бързо променящите се глобални условия, през които ЕЦБ трябва да се ориентира, в четвъртък германският канцлер Фридрих Мерц ще обсъди търговията с Тръмп в Белия дом, докато министрите на отбраната на НАТО ще обсъждат по-високи цели за разходи и подкрепа за Украйна.

Лихвени проценти

Политиците от целия спектър „ястреб-гълъб“ сигнализираха, че почти са приключили с намаляването на лихвите по заеми, като някои открито обсъждат забавяне на темпа на облекчаване.

Членът на Управителния съвет Фабио Панета заяви миналата седмица, че дезинфлацията „сега е близо до завършване“. Коментарите може да сочат към промяна във формулировката в декларацията за политиката на ЕЦБ, както и към пауза през юли.

Икономистите вече очакват длъжностните лица да си вземат почивка следващия месец. Но те също така предупреждават, че ЕЦБ не може да си позволи твърде дълга пауза, или пазарите ще заключат, че е приключила със съкращенията. Почти 30% от анализаторите в скорошно проучване казват, че Управителният съвет може да пропусне само веднъж, преди това да се случи, докато една четвърт смятат, че може да пропусне две заседания.

Търговците залагат, че след вероятна пауза през юли ще има още едно движение, като лихвата по депозитите ще се спадне до 1,75%. Това е в долния край на диапазона, който ЕЦБ определя като неутрален, нито стимулиращ, нито ограничаващ икономиката.

Икономически прогнози

Анализатори в анкета на Bloomberg прогнозират, че ЕЦБ до голяма степен ще потвърди предишните си прогнози, дори когато икономическият фон се промени фундаментално поради усилията на Тръмп да пренареди световната търговия.

Еврото е значително по-силно, отколкото през март, а енергията е по-евтина, което оказва натиск за намаляване на цените тази година и предлага известно облекчение на фирмите, които ще пострадат от по-слабото търсене.

Това се случва след като икономиката нарасна повече от очакваното през първото тримесечие, тъй като предприятията - особено тези, които разчитат предимно на износ - се втурнаха да изпълняват поръчки, опитвайки се да изпреварят американските мита.

^{Перспективите за еврозоната се очакват до голяма степен да бъдат потвърдени}

Тръмп в момента заплашва да наложи мита до 50% върху европейски стоки от 9 юли. Европейският съюз подготвя контрамерки, които могат да предизвикат реванш, водещ до още по-високи такси, или да започнат преговори за по-устойчива сделка.

Предвиждането на резултата от преговорите е почти невъзможно, но резултатите ще бъдат от решаващо значение за оценка на икономическите перспективи на еврозоната. Способността на правителствата да изпълнят мащабни планове за отбрана и инфраструктура добавя още повече несигурност.

За да разбере по-добре какво може да предстои, ЕЦБ е разработила няколко сценария, които ще представи заедно с базовите си прогнози. Един политик заяви, че базовият сценарий има по-малко от 50% шанс да се материализира.

Политика и шум

Решението ще бъде обявено в ден, когато са насрочени ключови срещи в Брюксел и Вашингтон.

Министрите на отбраната от всички 32 страни членки на НАТО се събират в белгийската столица, за да се подготвят за решаваща среща на върха по-късно този месец. Ангажиментът за увеличаване на военните разходи до 5% от БВП - както поиска Тръмп - е вероятен резултат, с последици за икономиките в еврозоната.

Мерц, новият канцлер на Германия, заяви, че би подкрепил подобна стъпка. Той ще се срещне с президента на САЩ в Белия дом в четвъртък, събитие с висок залог, което има потенциал да смекчи - или да затегне - позицията на Тръмп към най-голямата икономика в Европа и ЕС.

^{Политиката на САЩ и геополитиката са най-големите рискове за европейската икономика | ...с още по-малко опасения за инфлацията}

Лагард вероятно ще се изправи пред въпроси относно това как ЕЦБ планира да работи с ръководителя на словашката централна банка Петер Казимир, който беше осъден за подкуп миналата седмица - присъда, която той планира да обжалва. Преди срещата им политиците бяха готови да се въздържат от преценка, докато този процес не приключи, според хора, запознати с тяхното мислене.

Личното бъдеще на президента на ЕЦБ вероятно също ще бъде обсъдено след медийни съобщения, че тя е обмисляла да напусне преждевременно, за да ръководи Световния икономически форум. Коментарите на говорител, че Лагард е „решена да довърши мандата си“, не успяха да потушат подобни разговори.