Икономистите предупреждават ЕЦБ да не отлага последните две понижения на лихвите

Според проучване на Bloomberg Европейската централна банка ще понижи лихвените проценти още два пъти, но анкетираните предупреждават, че не бива да се изчаква твърде дълго между тези стъпки, защото в противен случай инвеститорите ще решат, че кампанията ѝ за намаляване на лихвените проценти вече е приключила.

Респондентите предвиждат намаления с по четвърт пункт на 5 юни и на заседанието през септември, когато новите тримесечни прогнози трябва да хвърлят повече светлина върху ефектите от пренареждането на световната търговия от страна на президента на САЩ Доналд Тръмп. Това би довело до достигане на депозитната лихва до 1,75%, където според анкетата тя ще се установи до края на 2026 г.

Намаление на лихвите през юни е очаквано от всички анкетирани

При инфлация близо до 2% белгийският представител в ЕЦБ Пиер Вунш и гръцкият Янис Стурнарас, които са от двата края на спектъра на „ястреби - гълъби“, обсъдиха предимствата на скорошната пауза. Освен че ще даде време да се овладеят сътресенията от митата на Тръмп, една пауза би означавала, че разхлабването на ЕЦБ наближава своя край, без да се ангажира официално.

„По-нататъшното облекчаване все още е на дневен ред през тази година, но най-вероятно не преди есента“, каза Нериюс Мачулис, главен икономист в Swedbank. След намалението през юни „Управителният съвет ще разполага с цели три месеца, за да оцени въздействието на промените в търговската политика на САЩ“.

Ако председателят на ЕК Кристин Лагард пропусне една или повече срещи, преди да продължи да намалява разходите по заемите, това би довело до риск от предизвикателства в комуникацията, които ще се увеличават с времето, показва проучването. Почти 30% от анализаторите смятат, че ЕЦБ може да проведе само едно заседание, преди пазарите да стигнат до заключението, че лихвените проценти са достигнали долната си граница. Една четвърт смятат, че тя може да си позволи пауза, която да продължи две заседания.

ЕЦБ внимава да не обърка инвеститорите. Доклад за последното ѝ заседание по политиката разкрива, че длъжностните лица виждат необходимост „да бъдат фар на стабилността“ и да не предизвикват „повече изненади във вече нестабилната среда, което може да засили пазарните сътресения“.

Още по темата

ЕЦБ трябва да запази вариантите си отворени през лятото

Лагард отбеляза възможността за еврото

Колко пъти ЕЦБ трябва да направи пауза, за да решат пазарите, че това е краят на цикъла на намаления

Запитани в кой момент ЕЦБ ще признае, че е приключила с понижаването на лихвите, повечето от анкетираните отговориха, че няма да го направи.

„ЕЦБ иска да запази всички възможности отворени“, каза Улрике Кастенс, старши икономист в DWS International. „Въпреки че в краткосрочен план дезинфлационната тенденция е добре развита, ЕЦБ вероятно ще повтори, че средносрочните перспективи за инфлацията са несигурни.“

По-силното евро, по-евтиният петрол и по-мекият икономически растеж - последици от търговската несигурност - предполагат, че инфлацията ще достигне целта на ЕЦБ по-рано, отколкото се смяташе досега. Но рискове, сред които смущения във веригата на доставките и ответни мита от страна на Европейския съюз, биха могли да съживят ценовия натиск надолу.

Потребителите в еврозоната показват признаци на загриженост. Очакванията им за инфлацията през следващите 12 месеца се повишиха както през март, така и през април.

Анализаторите прогнозират, че новата прогноза на ЕЦБ през следващата седмица до голяма степен ще потвърди тази, представена през март, с по-слаба инфлация през тази година и по-бавен растеж през 2026 г. Но те също така предупреждават, че прогнозите няма да отчитат напълно търговската бъркотия, в която може да се окаже еврозоната.

Перспективите в еврозоната изглеждат единодушни

„Най-голямото предизвикателство ще бъде как да се справим с продължаващата несигурност по отношение на митата“, каза Карстен Бржески от ING. „ЕЦБ трябва да изчака края на 90-дневната пауза, преди да може да включи митата в прогнозите си. Това означава, че засега при вземането на решение за лихвените проценти ще доминира само дезинфлационното въздействие от по-силното евро и по-ниските цени на петрола.“

Алтернативните резултати, които ЕЦБ ще публикува заедно с базовия си сценарий, могат да помогнат за определяне на най-добрия начин на действие. Но фактът, че такива сценарии изобщо се подготвят - след като не са били използвани след пандемията и нападението на Русия над Украйна - подчертава постоянно променящия се контекст, с който се борят политиците.

„След няколко месеца, в които политиката на ЕЦБ беше много предвидима, лятото може да постави по-големи предизвикателства“, каза Фабио Балбони, старши икономист за еврозоната в HSBC. „Изглежда, че в рамките на Съвета се очертава все по-голямо разминаване относно това какво следва“.

Търговската политика на САЩ и геополитиката са най-големите рискове за икономиката на еврозоната

Освен лихвените проценти някои служители искат да обсъдят и последиците от количественото затягане, тъй като падежиращите облигации се изтеглят от баланса на ЕЦБ. Членът на Изпълнителния съвет Пиеро Чиполоне заяви, че намаляването на лихвените проценти, което облекчава условията за финансиране, трябва да „компенсира“ количественото ограничаване.

Само около една четвърт от анкетираните споделят неговата загриженост и казват, че ЕЦБ трябва да спре тази политика - или незабавно, или след като намалението на разходите по заемите приключи.

Трейдърите залагат на поне още едно намаление през тази година след юни, като напълно оценяват, че то ще пристигне до октомври с 30% вероятност за по-нататъшно намаление до декември. Една четвърт от икономистите обаче смятат, че движението на лихвените проценти през следващата седмица е крайното.

„ЕЦБ ще трябва да изпрати послание, което да балансира основната линия, че цикълът на намаляване на лихвените проценти по същество е приключил, като същевременно запази отворени възможностите си за всякакви негативни шокове, които могат да се материализират“, заяви Бас ван Гефен, старши макростратег в Rabobank. „Това е трудно постижимо, тъй като пазарите оценяват по-нататъшни съкращения и все още са предубедени да търсят по-ниски лихвени проценти.“

Още по темата

ЕЦБ вижда отлична възможност за засилване на глобалното влияние на еврото

Водещите икономики в еврозоната вече имат инфлация от или под 2%

ЕЦБ: Недостигът на вода е основният природен риск за икономиката на ЕС

Ръстът на заплатите в еврозоната се забави, подкрепяйки още намаления на лихвите