Имотният сектор в Германия се оказва пред сериозни предизвикателства след години на бърз растеж и евтино финансиране. Проблемите на пазара започват след рязкото повишаване на лихвите през 2022 г., което направи инвестициите в недвижими имоти значително по-скъпи. В страната се наблюдава уникален парадокс – високите цени на жилищата се съчетават със стагнация в строителството и ограничено предлагане. В същото време наемите се регулират от държавата и растат много по-бавно, което води до спад на възвръщаемостта за големите инвеститори, това коментира Цветослав Цачев, главен инвестиционен консултант на "Елана Трейдинг", в предаването "В развитие" с водещ Антонио Костадинов.

„Виждаме ефектите от ниските лихви от преди няколко години. Десетилетия на наливане на пари в икономиката – не само това, но създават предпоставките за това неравновесие в момента.“

Това създава напрежение не само върху сектора, но и върху цялата финансова система, коментира Цачев. Особено засегнати са пенсионните фондове, които през последното десетилетие насочиха средства към имоти заради отрицателните доходности на германските държавни облигации. Някои по-малки фондове, включително регионални и професионални, са достигнали лимита на позволените инвестиции в недвижимост и сега са изправени пред реални загуби.

Когато тези фондове започнат да продават активи на стагниращ пазар, те трупат още по-големи проблеми, посочи събеседникът.

Според него изходът е труден, защото държавната политика за ограничаване на наемите остава в сила до 2029 г. Либерализирането на пазара би довело до рязко поскъпване на наемите и нови социални напрежения.

„Проблемът е, че когато тези фондове трябва да продадат активите си, те ги продават на един стагниращ пазар. И тези активи водят до не само по-слабо представяне през годините, но и до реални загуби в момента. И оттам идва изтегляне на пари от тези пенсионни фондове, което допълнително ги кара да продават своите активи. И тъй като най-лесно е да продадеш ликвидни средства, каквито са държаните облигации или акциите, недвижимите имоти заемат все по-голям дял до един момент, в който един такъв пенсионен фонд просто няма как да продължи да съществува и трябва да бъде затворен.“

Цачев направи и паралел с кризата около китайския строителен гигант Evergrande, като подчерта, че общият проблем е пренасочването на твърде много евтин капитал към един сектор. Подобни рискове се наблюдават и в САЩ, където високите лихви задържат активността на жилищния пазар, въпреки очакваното намаление от страна на Федералния резерв.

Цените на недвижимите имоти растат много по-бързо от доходите на хората, което прави покупката на жилище все по-трудна задача, обобщи събеседникът. По думите му бъдещето на сектора ще зависи от способността на правителствата и пазарите да намерят баланс между достъпността и стабилността.

Целия коментар гледайте във видеото.

Всички гости на предаването "В развитие" може да гледате тук.

Още по темата

От 2026 г. банките плавно ще променят ценообразуването на жилищните кредити

Дори увереността на Бъфет не може да стимулира възстановяването на жилищния пазар

За да е реална, данъчната оценка на имота трябва да се актуализира на две години

Британският жилищен пазар: филм на ужасите за едни - приказка за други