Как САЩ от 19-и век вдъхновяват днешния Китай на Си

Джон Пиърпонт Морган е моделът за стремежа на Пекин да ограничи свръхконкуренцията

21 September 2025 | 21:00

Автор: Джон Одърс
Редактор: Даниел Николов

Снимка: Bloomberg

Оксфордският английски речник има девет отделни дефиниции за думата „инволюция“. В математиката тя се отнася до функция или трансформация, която е равна на собствената си обратна величина и дава собствена идентичност, когато се прилага към себе си. В анатомията инволюцията се отнася до свиването на човешките органи в напреднала възраст. В икономиката тя се свързва с антрополога Клифърд Гиърц, за да опише ситуации, при които по-големият принос (увеличение на труда) не води до пропорционален резултат (повече реколта или по-големи иновации).

Но нито една от тези дефиниции не улавя точно какво се има предвид под настоящата грандиозна антиинволюционна кампания на китайския президент Си Дзинпин. Дори в Китай има известно объркване относно значението на думата. На Запад опитите да се разбере тя са изгубени в превода.

Антиинволюцията е приоритет на Комунистическата партия в момента, засенчвайки дори търговския конфликт със САЩ. Това накара правителството на Си да се сдобри с частния сектор след години на репресии срещу компании, които не следваха насоките на партията, и през последната година доведе до стряскащ обрат във финансовото състояние на страната. Китайските акции бяха обявени за „неинвестиционни“ на Запад след пандемията, но те се покачиха с 50% през последните 12 месеца. Благодарение до голяма степен на анти-инволюцията, ентусиазмът се завръща на борсите в Хонконг, Шанхай и Шънджън.

И все пак остава един въпрос: Какво е „инволюция“?

Инволюцията и икономиката

В строго икономически смисъл Чи Ло, главен стратег за Азия на BNP Paribas в Хонконг, я определя по следния начин:

"Прекомерна и саморазрушителна конкуренция между китайските компании за ограничени ресурси и възможности. Явлението доведе до намаляваща възвръщаемост, свръхпроизводство и ожесточени ценови войни, изостряйки дефлационния натиск и водещи до най-дългия период на дефлация от 90-те години на миналия век."

Казано прозаично, тази кампания е за ограничаване на свръхкапацитета и за гарантиране, че Китай няма да изпадне във фаталната тенденция към дефлация, която обзе Япония преди три десетилетия. Това е и начин за борба с проблемите на колективните действия, които измъчват всички икономики.

Преобличането ѝ като кампания следва дългата история на Комунистическата партия да представя големи промени в политиката като народни стремежи срещу определени вътрешни врагове. Тя е наследник на антидесните и антиинтелектуалните движения на Мао или на антикорупционната чистка, която Си използва, за да упражнява контрол върху държавния апарат, след като дойде на власт през 2012 г.

На практика премиерът Ли Цянг направи най-ясното изявление за това какво правителството възнамерява да направи по въпроса в реч през март:

"Ще действаме по-бързо, за да развиваме и подобряваме основните институции и правила за тази цел. Ще премахнем местния протекционизъм и сегментацията на пазара, ще премахнем пречките и препятствията, като тези, които възпрепятстват икономическите потоци по отношение на достъпа до пазара и излизането от него, както и разпределението на производствените фактори, и ще предприемем всеобхватни стъпки за справяне тази безмислена надпревара с конкуренцията".

Безмислена надпревара

Споменаването на Ли за „безмислена надпревара“ е в контекста на антиинволюцията, както се разбира в Китай – където тя се възприема като много по-малко сурова икономическа тема. Коренните думи са fǎn nèi juǎn (反内卷), което буквално означава „завиване“ или „да бъдеш хванат в негативна затягаащ се спирала“. Популярното разбиране на „nèi juǎn“ е нещастен начин на съществуване, да работиш все по-усилено за все по-малки награди. Кампанията е опит да се измъкнат хората от този безполезен начин на живот. Подобно на „Make America Great Again“, това е мощен и прост лозунг, с който всички могат да се идентифицират.

Андрю Метвен, който пише блога RealTime Mandarin, казва, че терминът е станал широко разпространен в китайското общество по време на пандемията, „особено сред градската младеж“. Той описва „безмилостна конкуренция и пренапрежение на работното място и в образованието, които не водят до смислен напредък или награди“ и е съпроводен с „чувство на изтощение и попадане в капан, принудени да работят в прекалено конкурентна среда“. На основно ниво Метвен посочва компании, които казват, че се борят с инволюцията, като ограничават извънредния труд и изискват от всички служители да напуснат офиса до 18:20 ч.

Всички ние признаваме този проблем, но в силно конкурентната среда на Китай, където хората са принудени да живеят без социална система за осигуряване, чувството за капан може да бъде остро. То съществува едновременно с икономика, която въпреки всичко продължава да расте в съответствие с целта от 5% година след година - темп, за който страните в Северна Америка и Западна Европа не могат и да мечтаят.

Си Дзинпин и частният сектор

Напрежението в китайския модел, при който комунистическият режим използва частния сектор и мотива за печалба, за да осигури растеж, е неизбежно. Но репресиите на Си Дзинпин през 2021 и 2022 г. бяха последната капка в очите на много международни инвеститори. Анти-инволюцията привлече вниманието им, защото принуждава правителството отново да работи позитивно с частните предприятия. По този начин влагането на пари в китайски компании става много по-оправдано.

Вълнуващо е и защото индустриите с най-голяма инволюция са точно тези с най-убедителен потенциал за растеж. Например в слънчевата енергия използването на капацитета се е сринало до 40%–50%, повече от 90% от компаниите са на загуба, а печалбите са спаднали с повече от 20% на годишна база през второто тримесечие, според Ким Куан Чо от Phillip Invest.

Това допринася за това, което Лари Ху, икономист в Macquarie в Хонконг, нарича „инволюция от страна на търсенето“ – с падането на печалбите намаляват и заплатите, а потребителите се затварят в себе си и купуват по-малко. Това е един от най-големите проблеми, които предстоят. Китай има около 120 производители на автомобили, много от които са защитени от собствените си местни власти. „Това е проблем на колективни действия. Ако затворите половината от тях, ще създадете много безработица“, казва Ху. Преодоляването на местната съпротива и избягването на реакция от страна на търсенето, тъй като съкратената работна сила харчи още по-малко, ще бъде голямо предизвикателство.

Освен това, индустриите, които най-много страдат от инволюция, са доминирани от частния сектор. За първия голям стимул на Си Дзинпин, през 2015 г., компаниите, нуждаещи се от помощ, бяха предимно държавни предприятия, в стари бизнеси като стомана или строителство; този път инвестиционните банкери и инвеститорите виждат много повече възможности за растеж. Пекин предлага да им помогне да наложат сливания в бързоразвиващи се предприятия; какво повече биха могли да поискат? Това също означава, че яростно негативната реторика на политиците е затихнала и дори обърната.

По странно подобен начин на Доналд Тръмп, Си Дзинпин е открил, че се нуждае от силен фондов пазар. Преди десетилетие Китай отчаяно искаше акциите му от клас А да се присъединят към индекса MSCI Emerging Markets като начин да привлече свеж международен капитал, от който традиционните индустрии отчаяно се нуждаят. Сега става въпрос повече за вътрешния потребител, на когото партията разчита, за да осигури дългосрочен растеж. Без стабилна мрежа за социални осигуровки има естествена склонност към прекомерно спестяване. Това забавя икономиката. Ако спестяванията са в продукти, свързани с акции, които бързо натрупват богатство с течение на времето, има много по-голям шанс те да имат увереността да харчат. След масивния международен срив през 2021 и 2022 г., по време на който китайските акции, котирани в САЩ, паднаха с до 76%, Си Дзинпин и ръководството са се научили по трудния начин. Докато местните инвеститори разбират, че акциите от клас А може да са най-добрият им шанс да спестяват за пенсиониране, докато чужденците осъзнават, че инвестирането сега означава, че ще имат Си Дзинпин на своя страна, Шанхай и Хонконг могат да се насладят на рали.

Антиинволюция срещу антитръст

Най-впечатляващото е, че антиинволюционната кампания показва за пореден път, че Китай е ин-ян на Америка - и че въпреки привидното, развитието на страната в континентална икономическа суперсила следва почти точно пътя, прокаран от САЩ преди повече от век.

Ако проблемът на Китай е прекомерната конкуренция, която подкопава растежа и оставя компаниите му неспособни да се борят в световен мащаб, американският е точно обратното. Сега САЩ са доминирани от поредица от вкоренени монополи, водени от технологичните платформи на „Великолепната седморка“ като Apple Inc., Microsoft Corp. и Google на Alphabet Inc. Те са се превърнали почти в лиценз за печатане на пари и са използвали огромните си печалби, за да изградят наистина глобални франчайзи - и да се направят още по-непревземаеми. Цената е социално изтощително неравенство в САЩ, тъй като други части на икономиката са лишени от капитал.

Капитализмът не се самоконтролира. Но в САЩ е необходимо да се създаде повече конкуренция, докато в Китай приоритетът е тя да се намали. По този начин се следва пътят, по който САЩ поеха в края на 19-и век. Джон Пиърпонт Морган, Джон Д. Рокфелер и другите велики американски строители на тръстове от Позлатената епоха, разбира се, бяха мотивирани предимно от пари. Но Морган също така вярваше, че като налага сливания, за да формира така наречените тогава тръстове в индустрии като стомана, петрол и железници, той елиминира вредната свръхконкуренция, пропилените инвестиции и свръхкапацитета. Той беше прав за това и изграждането на доверие наистина помогна на САЩ да поемат ролята на хегемонна икономическа сила в света. Теодор Рузвелт твърди, че Морган е отишъл твърде далеч и се е родило антитръстовото движение, а свръхконцентрацията се завръща днес. Но на сегашния етап на развитие на Китай, той трябва да елиминира свръхконкуренцията, а не да я насърчава още повече.

Противно на всичко, Морган беше първият голям анти-инволюционен активист, а Си сега е най-лоялният му последовател. Нищо чудно, че пазарите са развълнувани от това.

Джон Одърс е старши редактор за пазарите и колумнист на Bloomberg Opinion. Бивш главен пазарен коментатор във Financial Times, той е автор на „Страховитият възход на пазарите“.