Защо Китай складира толкова много петрол?

Големият въпрос, който тревожи енергийния пазар сега, е защо Китай складира толкова много петрол. При решаването на проблеми, принципът на бръснача на Окам препоръчва да се търси най-простото обяснение. Така че може би отговорът е толкова ясен, колкото „защото е евтин“. И все пак, конспиративният теоретик в мен казва, че има нещо повече.

Китай е закупил повече от 150 милиона барела - струващи около 10 милиарда долара по текущи цени - над реалното си потребление досега тази година. За страна, която купува повече електрически превозни средства от всяко друго място, това изисква анализ.

Складирането беше изключително високо през второто тримесечие, когато Международната агенция по енергетика изчислява, че Китай е абсорбирал над 90% от световните запаси, които можем да измерим. Това помогна за поддържането на цените тази година и с прогнозата за огромен излишък на петролния пазар, дали Китай ще продължи покупките си - и за колко време - е от решаващо значение за 2026 г.

Тук трябва да признаем какво не знаем. На годишната Азиатско-тихоокеанска петролна конференция миналата седмица в Сингапур, петролните търговци се съгласиха само, че Китай има капацитет да съхранява повече суров петрол. Отвъд това, „никой няма кристална топка за продължителността на китайските покупки за стратегическото си съхранение“, каза наскоро Илия Бушуев, бивш петролен търговец и сега старши научен сътрудник в Оксфордския институт за енергийни изследвания. Бъдете скептични към всеки, който твърди, че знае какви са плановете на Китайската комунистическа партия. Вместо това ще предложа някои обосновани предположения за факторите, които играят роля. Важно е да се отбележи, че китайската политика е многоизмерна, така че няколко съображения вероятно са взаимносвързани.

Нека започнем с простите обяснения:

1) Опортюнистично купуване

Китайските служители по стоковите борси демонстрираха, че са хитри търговци (вижте например покупките им на мед) с много дългосрочна перспектива. А петролът е евтин. В реално изражение, коригирано с кумулативното въздействие на инфлацията, West Texas Intermediate се продава на приблизително същата цена, както преди 20 години.

2) Налични хранилища 

Възможността е безпредметна, ако човек няма капацитет. За Китай моментът беше правилният: Много хранилища бяха пуснати в експлоатация наскоро и още много са налични за 2026 г. Дори сега около половината от резервоарите и пещерите на Китай са празни, според пазарните оценки.

3) Законова рамка 

Китай въведе нови правила, които ефективно увеличиха нуждите от съхранение. Закон за енергетиката, приет на 1 януари, кодифицира за първи път стратегическото съхранение като законово изискване за държавните и частните компании. На практика държавата споделя отговорността за складирането с търговския сектор, като по този начин създава правната основа за увеличаване на общите запаси от петрол. Тази правна промяна не се обсъжда често, но, според мнения на запознати, изглежда е изиграла основна роля в покупките.

Дотук Уилям Окам, францисканският монах от 14-ти век, който е оставил отпечатък върху науката за разсъжденията, вероятно би се гордял. Тези три обяснения са ясни. Всички те вероятно са верни. Но е много вероятно да има нещо повече, включително малко реалполитика, ако не и конспиративна теория.

4) Енергийна сигурност 

Китай е разбрал, че трябва да засили петролната си сигурност в свят, в който САЩ прилагат санкции и мита както им скимне. Днес Китай купува 20% от петрола си от страни под санкции на САЩ - главно Иран, Русия и Венецуела. Никой не може да гарантира, че САЩ няма да могат, поне, да възпрепятстват този поток в бъдеще. Натрупването на повече запаси е разумно. Единственият въпрос е какво е достатъчно: В момента Китай разполага със запаси, равни на 110 дни потребление. Ако прогнозата в Сингапур е права, това може да се удължи до 140-180 дни до 2026 г.

5) Атака по Тайван

Страхува ли се Китай от прекъсване на доставките отвъд санкциите на САЩ и Европа? Търговците на петрол, които търгуват с интриги, произнасят само една дума: Тайван. За значително малцинство на петролния пазар допълнителното купуване има смисъл, ако Пекин се готви за военен конфликт. От тази гледна точка най-простото обяснение за складирането е, че се готви за конфликт. За тях бръсначът на Окам лесно се съчетава с конспирацията.

6) Бягство от долара 

Китай може да разглежда петрола като алтернатива на американските държавни ценни книжа, начин да намали експозицията си към американски активи. Влагането, да речем, на 10 милиарда долара през 2025 г. в суров петрол, а може би и още толкова през 2026 г., е начин да диверсифицира валутните си резерви. В края на краищата, Пекин също купува злато и инвестира в активи, различни от долари.

Съберете всичко това и е трудно да се избегне заключението: Китай вероятно ще продължи да складира петрол през 2026 г. по търговски и стратегически причини, поглъщайки част от очаквания световен излишък. Независимо дали се придържаме към метода на Окам или към сложни догадки, Пекин има основателни причини да съхранява повече петрол.

Хавиер Блас е колумнист на Bloomberg Opinion, който отразява енергетиката и суровините. Той е бивш репортер на Bloomberg News и редактор за суровини във Financial Times.

Още по темата

Украйна атакува петролни рафинерии на "Газпром" и "Лукойл"

Надпреварата за супертанкери доведе до цени от 100 000 долара на ден

Словакия и Унгария се съпротивляват на опита на Тръмп да спре руската енергия

ЕС се чуди как да се справи с исканията на Тръмп за руския петрол