Ето къде реално е балонът на фондовата борса

Вероятно балонът при индекса S&P 500 Technology Hardware, Storage & Peripherals е напът да се спука, пише Марк Хълбърт за Barron’s.

Това заключение може да бъде направено от проучване на трима изследователи от Харвардския университет: професорът по финанси Робин Гринууд, професорът по икономика Андрей Шлайфер и кандидатът за доктор на науките Ян Ти.

В своето проучване „Bubbles for Fama“, публикувано в изданието Journal of Financial Economics през януари 2019 г., те анализират историята на фондовия пазар в САЩ от 1926 г. насам в търсене на начини да прогнозират кой е следващият балон, който е напът да се спука.

Прилагайки формулата, до която достигат изследователите, става ясно, че има 80-процентна възможност индексът Technology Hardware, Storage & Peripherals да бъде с 40% по-нисък спрямо днешното си ниво в следващите две години. Някои от най-известните компании в индустрията са Apple, Seagate Technology и Western Digital.

Въпреки че никоя друга индустрия не отговаря на определението на изследователите за балон, две други се доближават. Те също са от технологичната сфера - тази на полупроводниците и софтуерната.

Защо обаче фокусът трябва да е върху индустриите, при които има балон, а не върху пазара като цяло?

Едно от заключенията, до които проф. Гринууд и неговите колеги достигат, е, че балоните “рядко са пазарни” събития, имайки се предвид историята до момента.

“По-често балонът се проявява в определени сектори на пазара, въпреки че други остават подценени”, изтъква експертът.

Той припомня, че дори в края на 90-те години на миналия век и началото на настоящия цените на акциите, част от дотком балона, достигнаха рекордни върхове, докато тези от други сектори на пазара - по-специално акциите със стойност, бяха справедливо оценени или дори подценени.

Изследователите определят балон като всяка индустрия, чиято двугодишна възвръщаемост е поне със 100 процентни пункта по-голяма от общата пазарна. Това всъщност е висок стандарт - сред индустриите, за чието представяне има данни между 1926 и 2016 г., само 40 удовлетворяват определението в който и да е момент от този период от 90 години.