Ще видим ли край на спада на еврото след "промяната на режима" на ЕЦБ

Еврото, което миналия месец достигна почти двегодишно дъно заради войната в Украйна, може би е намерило своята опорна точка, тъй като пазарът се подготвя Европейската централна банка да сложи край на ерата на отрицателните лихвени проценти, пише Bloomberg.

Паричните пазари залагат, че до декември ЕЦБ може качи лихвения процент по депозитите до нула за първи път от 2014 г. насам. Предположенията са, че стратегиите, основани на къси продажби на валутата за финансиране на позиции с по-висока доходност, може би са към своя край. Общата валута вече проведе минирастеж, като нарасна с над 2% спрямо долара, тъй като преговорите между Русия и Украйна допринесоха за допълнително укрепване на настроенията. 

Само през миналия месец анализатори предполагаха, че еврото ще падне до паритет с долара предвид географската близост на Европа до войната и зависимостта ѝ от руската енергия. Сега, подтикнати от политиците, които отново заявиха, че е възможно повишаване на лихвените проценти през тази година, за да се укроти рекордно високата инфлация, някои търговци се подготвят за по-нататъшни печалби.

"Разговорите между Русия и Украйна позволиха на валутните пазари да се съсредоточат върху други, по-позитивни за еврото фактори, като например все по-ястребово настроената ЕЦБ", написаха стратези от Credit Agricole, включително Валентин Маринов, в бележка до клиенти. 

Това бележи промяна за централната банка, която се възприемаше като силно консервативна за разлика от Федералния резерв и Английската централна банка. Промяната в тона доведе до повишаване на доходността, спомагайки за ерозирането на запасите от дълг с отрицателна доходност в региона до под един трилион долара за първи път от 2014 г. насам. 

Deutsche Bank AG заяви, че пазарът все още подценява положителния ефект от тази "смяна на режима" за еврото. Santander вижда долна граница при 1,10 долара, като валутата ще бъде подкрепена от по-стабилния апетит за риск и от факта, че по-нататъшното засилване на зелените пари изглежда ограничено, след като пазарите са оценили ястребовия подход на Федералния резерв.  

Нов диапазон?
Макар че еврото остава в рамките на мечи тренд от миналия май насам, през последните три седмици то се търгува с по-бичи тон. Моментните индикатори като измерителите на страха и движещата се средна конвергенция-дивергенция дават основание валутата да се установи в рамките на диапазон, ограничен от 1,09-1,10 долара в ниската част на спектъра.

Въпреки това валутният стратег на RBC Адам Коул предвижда "понижение" за еврото през годината, тъй като залозите за повишаване на лихвените проценти на ЕЦБ може да се окажат прекомерни в сравнение с тези на Фед. Стратезите на Bank of America, сред които Михалис Русакис, виждат по-нататъшно понижение на двойката евро-долар до 1,05 долара до края на 2022 г. поради разминаването в политиките и перспективите за растеж, които бяха "значително понижени" на фона на войната в Украйна.

Отстъпление на мечките
Междувременно залозите на опции очертават по-малко мечи перспективи за общата валута. 

Ако общата валута успее да се задържи в рамките на модела "по-високи върхове, по-високи дъна", установен от началото на март, тогава обръщането на риска би могло да удължи движението си към паритета, което представлява по-балансирана експозиция към опции за инвеститорите.

Освобождаване
Разрушаването на корелацията между спот пазара и лихвените диференциали също помага. Общата валута напредва, дори когато спредът между двугодишната доходност на американските и еквивалентните германски книжа се разширява. Цените също подкрепят мнението, че оценяването на цикъла на повишаване на лихвените проценти от страна на Фед може би е достигнало своя връх.

Гореща инфлация
Някои бикове може би също така очакват ЕЦБ да повиши лихвите по-бързо, отколкото се оценява в момента. Средносрочните инфлационни очаквания продължават да се повишават и дават основание за рали на еврото, особено след по-горещите от очакваното данни за инфлацията в най-големите икономики в региона през миналата седмица.