Meme stocks: бърза печалба, забавна игра и непремерен риск

Първо дойдоха дискаунт брокерите през 70-те, които направиха възможно да се купуват акции по-евтино. После търговията на финасовите пазари стана без комисионни и приложенията на смартфоните реализираха мечтата да търгуваме с ценни книжа от където и да е. Последната стъпка по отношение на демократизацията на пазара са онлайн брокерите, като Robinhood, които се стремят да правят търговията с акции не само евтина и безпроблемна, но също и забавна. Това привлече нова категория от инвеститори на дребно към пазара, но също увеличи тревогите относно ролята на игровизацията (геймификацията) в инвестирането и по-точно дали тя скрива взаимовръзката между цена и стойност и по този начин разпалва феноменът на т,анр meme stocks – акции на компании, чиято популярност се дължи само на насочени кампании в социалните медии, а не на пазарна логика.
 

Инвеститори от новото поколение

Основана през 2013 г., Robinhood предлага търговия с акции и по-екзотични финансови продукти, включително криптовалути - на елегантно телефонно приложение, което се оказва популярно сред младите инвеститори, които за пръв път опитват търговия на финансовите пазари. Потребителите на Robinhood, които не могат да си позволят, да речем, около 3200 долара, за да закупят една акция на Amazon, могат вместо това да закупят само част от нея.

Приложението е шарено и удобно и позволява на потребителите да започнат да търгуват само с $1. Дълго време новите инвеститори бяха поздравявани за първата си сделка с анимация на конфети., разказва Bloomberg. Това беше премахнато на фона на вниманието на политиците и регулаторите. На инвеститорите, които карат приятел да се регистрира, се предлага (малък) шанс да грабне дял от бляскава акция с висока цена, например на Apple Inc. За вдъхновение те могат да разглеждат 100 най-държани акции сред останалите потребители.

Съпътстваща развлекателна екосистема се развива заедно с Robinhood. Видеоклиповете на TikTok под хаштаг #robinhoodstocks имат милиони гледания и общности от домашни инвеститори използват онлайн форуми като Reddit’s WallStreetBets, за да обединят усилията си в кампании за покупка на акции, една от които, тази на GameStop, шокира финансовите специалисти в продължение на три седмици през януари и февруари.

Случаят GameStop

Какво се случи в началото на годината? Индвидуални инвеститори се обединиха в онлайн форум в Reddit за да опитат целенасочено да вдигнат цената на компанията за продажба на видео игри GameStop. Само за дни цената на акциите на компанията, която иначе имаше лоша перспектива, са покачи от $20 до $400. Волатилността на ситуацията накара Robinhood, наред с други брокери, да спрат принудително търговията. Това изостри отношенията между търгуващите на дребно и професионалистите в сектора, като обвиненията придобиха сериозни политико-социални оттенъци.

През декември финансовият регулатор в Масачузетс заведе дело срещу Robinhood и по-специално срещу тактиките на игровизация, а по-късно посика да се отнеме лиценза на компанията за борсова дейност, тъй като продължава „агресивно да насърчава търговията сред потребителите си“, цитира Bloomberg. В отговор от онлайн брокера заявиха, че няма да се „поддаде на необосновани, политизирани твърдения и неразумни искания.“ На изслушване след епизода на GameStop американските депутати се скараха на главния изпълнителен директор на Robinhood, младият бизнесмен от български произход Влад Тенев, заради бизнес практиките на посредничеството. Гари Генслер, председател на Американската комисия за ценни книжа и борси, поиска публичен коментар относно геймификацията, който може да доведе до нови правила.

Приложението Asset Entities на смартфон в Норт Кингстаун, Роуд Айлънд, САЩ. При толкова много търсещи финансови съвети, цял поток от нови компании и техните лидери-инфлуенсъри са на разположение на потребителите, борейки се да бъдат първото място, към което ще се обръщате, за да разговаряте за акции, бюджети или финанси - понякога срещу заплащане. Фотограф: Адам Гланцман / Bloomberg

Не е ли насърчаването на инвестициите нещо добро?

Robinhood всъщност може да се похвали, че с бизнес модела си са привлекли милиони неактивни потребители към активното инвестиране. Нима това е нещо лошо? Вериятно в последната година роля изиграха и раздаваните средства като помощи за справяне с пандемията, посочват различни проучвания. Към май 2020 г. компанията имаше повече от 13 милиона потребители, а според някои неофициални данни на анализатори те вече може би наближават и 20 млн. Доста над 7,9 милиона акаунта на търгуващи на дребно към края на юни 2020 г. в ETrade, компания с почти 40-годишен опит. Освен това потребителите на посредника от ново поколение търгуват много повече спрямо пазарния дял, който заемат, показва проучване на Swiss Finance Institute. Това е факт, защото те купуват и продават повече от своите институционални аналози в отговор на ценовите промени.

А и не са сами. Китайският конкурент Webull се превърна в една от най-бързо развиващите се платформи за търговия на дребно в САЩ, отчасти следвайки модела на Robinhood за предлагане на безплатни сделки с акции с привлекателен онлайн интерфейс, като същевременно предоставя гореща линия за обслужване на клиенти на живо, каквато Robinhood се съпротивляваше да добави до тази година. EToro, основана в Израел през 2007 г., съобщава че има 20 милиона регистрирани потребители в десетки страни в началото на 2021 г., като планира да предостави услуги за търговия с акции в САЩ през втората половина на годината. Компанията се позиционира сама като социална мрежа за търговия, където инвеститорите могат да си чатят, да виждат портфейлите си и дори да имитират тези портфейли - практика, известна като търговия с копия (copy trading), с просто натискане на екрана на смартфоните си.

„Тези, които отхвърлят нови и по-млади инвеститори, които идват от все по-различни среди, като неизискани или несериозни, продължават мита, че инвестирането е само за заможни“, заяви говорител на Robinhood в отговор на жалбата в Масачузетс.

Дори понятието „геймификация“ има своите почитатели. Анализът на Ernst & Young от 2018 г. казва, че добавянето на подобни на игра аспекти към финансовите услуги може да помогне за достигане до потребители, които иначе биха се чувствали неохотни да опитат да инвестират. „Игрoвизацията може да бъде безценна при обучението на клиентите“, се казва в документа.

Информирани инвеститори

В сряда Robinhood се съгласиха да платят почти 70 милиона долара за уреждане на обвиненията от регулаторите , че платформата за дигитална търговия заблуждава потребителите и одобрява клиенти за неподходящо рисковани сделки - въпреки че компанията не признава неправомерни действия.

Регулаторната битка свързана с „лудостта“ на инвеститорите на дребно ще ескалира още повече, с „вероятно“ нови правила, които имат за цел да защитят търговците, казва Сара Леви, главен изпълнителен директор на Betterment, компания за дигитално инвестиране, която предпочита пасивното инвестиране и не позволява на потребителите да избират сами акции на определена компания.

Леви предлага правителството да изисква от търгуващите да получават информация, за да се уверят, че разбират рисковете, свързани с някои онлайн инвестиции.

„Има някои неща, които чрез технологията очевидно напреднаха по отношение на способността на търговците и инвеститорите да се обединяват, за да постигнат резултати“, казва Леви, чиято компания управлява клиентски активи на стойност около 30 милиарда долара.

„Но идеята, че винаги ще уцелвате някакъв подходящ момент в тази групова мисъл - мисля, че е малко вероятно", добавя тя. „Така че ми се струва, че вероятно ще има повече регулации и че по-специално правителството би могло да свърши по-добра работа в образованието."

„Освен това не мога наистина да предскажа спецификата“, добавя тя. „Защото това е наистина сложна сфера и се развива невероятно бързо."

Влад_Тенев, главен изпълнителен директор и съосновател на Robinhood Markets Inc., говори от дома си пред Комитета за финансови услуги по време на изслушване на централните играчи в сагата GameStop Corp. Фотограф: Даниел Акер / Блумбърг

„Не винаги най-доброто нещо за инвеститорите“

Председателят на SEC Гари Генслер в свидетелски показания през май критикува приложенията, които „гемифицират“ търговията с акции и потенциалния конфликт на интереси за маркет-мейкърите, които печелят от извършването на сделки с голям обем, намеквайки за потенциални нови правила за платформите за дигитално инвестиране. Говорейки на индустриална конференция миналия месец, Генслер възобнови критиките си, като заяви, че SEC проверява структурите, които стоят зад нарастването на инвестициите на дребно и ролята, която играят маркет-мейкърите, съобщава Wall Street Journal.

Леви изрази известна загриженост относно игровизацията на борсовите операции, като предупреди, че практиката „не винаги е най-доброто нещо за инвеститорите". Лекотата на ежедневната търговия дава неправилна представа за сложния и рисков характер на инвестициите на дребно, предупреди тя.

„Мисля, че най-голямото предизвикателство е да гарантираме, че обикновеният инвеститор няма да бъде наранен от системата и инструментите, с които разполага. Има много сложни инструменти, които се дават в ръцете на мнозина“, добавя тя. „Точно както със строителната техника, не бива да очакваме всеки да може да използва пистолет за пирони."

„Ако хората имат разполагаем доход, който могат да загубят, тогава те могат да се чувстват свободни да играят играта, така да се каже", казва тя. Но посочва, че трябва да се запитаме „какви са изборите, които можете да направите сега, които могат да ви дадат по-добър живот в дългосрочен план?“

Материалът не е препоръка за взимане на инвестиционно решение.