Кризата промени може би за постоянно режима на работа на централните банки

Само осем месеца след като започнаха да действат, за да предотвратят осакатяваща депресия и кредитна криза, централните банки са в неудобно положение да разчитат на правителствата да управляват крехките икономически възстановявания.

Решенията, които техните колеги вземат, ще повлияят не само на перспективите за растеж през следващите няколко тримесечия, но биха могли да оформят политическите опции на централните банки и дори тяхната надеждност през следващите години, пише Bloomberg.

Паричните власти влязоха в кризата от Covid-19 с малко конвенционално политическо пространство. След като намалиха разходите по заеми близо или дори под нулата и внедриха масивни програми за изкупуване на активи, сега те практически молят правителствата да засилят усилията си.

Без агресивен фискален стимул сега опасността е икономиките да развият дълбоки белези, които да задържат растежа в дългосрочен план. Това може да остави централните банки неспособни да се възстановят и да се подготвят за следващия шок или рецесия. Паричната политика и фискалната политика вече са взаимозависими.

„Това определено е нов режим - просто няма достатъчно търсене в глобалната икономика и паричната политика не може да генерира търсене“, казва Торстен Слок, главен икономист в Apollo Global Management Inc. в Ню Йорк.

Още по темата

Лагард: Намираме се в по-тежка рецесия от тази след фалита на Lehman Brothers

Лагард: ЕС трябва да обмисли дали да не използва фонда за възстановяване като постоянен инструмент

МВФ се присъедини към Лагард и Пауъл в призивите правителствата да увеличат разходите

Управителят на Федералния резерв Джером Пауъл е сред онези, които обръщат внимание на риска от дългосрочни щети.

"Тук има реална заплаха от тези неща", каза Пауъл на пресконференция миналата седмица, позовавайки се на риска от повече банкрути в бизнеса и дълги периоди на безработица. По думите му по-силното възстановяване зависи от подходящата фискална подкрепа.

Британските централни банкери също подчертаха силата на съвместните действия на 11 март, когато институцията прибягна до спешно намаляване на лихвените проценти часове преди правителството да очертае собствените си планове за разходи и да подчертае тяхната текуща координация.

 „Напълно възможно е да имаме координирана политика и да сме много наясно със значението на независимостта на Английската централна банка“, каза управителят на институцията Андрю Бейли пред репортери на 5 ноември.

Въпреки това, нарастването на тежестта на държавния дълг ще направи бъдещото парично затягане още по-скъпо, потенциално ограничавайки пространството за маневриране на централните банки.

За сега покупките на активи от централната банка са ключов инструмент в криза.

Покупките на активи от централната банка са ключов инструмент в криза. Графика: Bloomberg

В сряда управителят на ЕЦБ Кристин Лагард подчерта, че покупките на активи, заедно с дългосрочното банково финансиране, са инструментите, върху които ще се съсредоточат централните банкери в следващата вълна на парични стимули.

„В момента фискалната политика прави това, което трябва да направи, а паричната политика играе втора цигулка“, каза Ерик Нилсен, главен икономист на групата в UniCredit SpA.

Миналата седмица Пауъл очерта разграничителна линия по отношение на фискалната политика.

„Това не е нещо, което правим - имаме различни длъжности“, каза Пауъл в отговор на въпрос на пресконференцията на 5 ноември.

Управителят на Федералния резерв също така подчерта, че безпрецедентните програми за спешно кредитиране, представени тази година, са временни мерки.

„Това не трябва да е постоянно нещо, иначе сме просто поредната федерална финансова агенция“, каза Пауъл.

Гуверньорът на Бундесбанк Йенс Вайдман го каза по друг начин в речта си на 5 ноември. „В сегашната среда паричната и фискалната политика работят в хармония. Съответните им цели са изравнени. Но не бива да се преструваме, че тази хармония ще бъде постоянно състояние”, заяви той.