Развитието на AI кара инвеститорите да продават акции на софтуерни гиганти

В продължение на години софтуерните компании бяха любимците на Уолстрийт. Високите печалби, ниските капиталови изисквания и огромните възможности за растеж накараха инвеститорът с рисков капитал Марк Андресен през 2011 г. да заяви, че „софтуерът поглъща света“.

Четиринадесет години по-късно изкуственият интелект предизвиква подобна еуфория и някои инвеститори се готвят да се възползват от значителна част от софтуерната индустрия.

Salesforce Inc., Adobe Inc. и ServiceNow Inc. са сред най-слабо представящите се компании в S&P 500 тази година, с поевтиняване на акциите от поне 16% или около 160 милиарда долара в обща пазарна капитализация. Според данни на EPFR, инвеститорите изтеглиха пари от софтуерния и сектора на услугите в продължение на два поредни месеца до юни, след само едно месечно понижение през предходните 18 месеца.

Кошницата на Morgan Stanley с акции на софтуерни компании, предлагащи услуги, е спаднала с повече от 6% през тази година, в сравнение с 12% ръст за технологичния индекс Nasdaq 100. Банката не разкрива състава на групата, но Asana Inc., Hubspot Inc., Bill Holdings Inc. и Vertex Inc. са някои от най-големите софтуерни компании, които изостават, като всички са спаднали с поне 29%.

Още по темата

Развиващите се пазари ще изпреварят развитите като доходност, прогнозират фондове

Пазарите видяха спад на лихвите, но пропуснаха нюансите в речта на Пауъл

Акциите на софтуерните компании се представят по-зле спрямо останалите в NASDAQ 100

Докато изкуственият интелект заплашва да разтърси различни сектори като образованието и услугите по подбор на персонал, инвеститорите виждат по-непосредствена заплаха за софтуерните компании, които пишат кода зад дигиталните услуги като управление на взаимоотношенията с клиенти и бек-офис функции.

„Изоставането сред технологиите може да се появи от нищото“, каза Робърт Руджирело, главен инвестиционен директор в Brave Eagle Wealth Management. „Има основателна причина хората да стават все по-предпазливи.“

Тревогата, макар и болезнена за цените на акциите, не означава, че инвеститорите са се разочаровали напълно от сектора. В края на краищата, Microsoft Corp., Oracle Corp. и Palantir Technologies Inc. са софтуерни производители и са сред най-добре представящите се компании в S&P 500 за годината.

Това, което отличава тези компании от Salesforce и Adobe, е възприятието, че те залагат на агресивна стратегия с AI, вместо да защитават територията си, като технологичните гиганти харчат десетки милиарди за разработване на продукти и добавяне на капацитет за AI изчисления.

Meta Platforms Inc. отбелязва ускоряване на растежа на приходите, тъй като инвестициите в изкуствен интелект подобряват бизнеса с рекламите и ангажираността. Очаква се продуктите на Palantir в областта на изкуствения интелект да допринесат за ръст на продажбите от 45% през тази година. Crowdstrike Holdings Inc. и други акции в областта на киберсигурността процъфтяват, тъй като инвеститорите залагат, че изкуственият интелект не може лесно да замести техните продукти.

За много други софтуерни фирми обаче заплахата е твърде реална, тъй като изкуственият интелект рискува да промени ценностната предложена на сектора да предоставя на клиентите цифрови инструменти, които повишават производителността на преференциални цени. Ако ценово съзнателните клиенти, като банките или търговците на дребно, могат да получат практически същите услуги за много по-малко, цели бизнес планове биват разрушени.

Инвеститорите не могат да знаят със сигурност дали изкуственият интелект може да измести софтуера за управление на работата на Asana, но забавянето в привличането на нови клиенти през първото тримесечие предизвика достатъчно тревога, за да доведе до срив на акциите. HubSpot също може да се адаптира към изкуствения интелект, но инвеститорите се притесняват, че неговите CRM инструменти могат да се сблъскат с по-голяма конкуренция.

Подобна е ситуацията и в Monday.com. Софтуерът на фирмата за централизиране на работните процеси не е остарял, но инвеститорите се опасяват, че изкуственият интелект може да забави растежа. Разочароващата прогноза за приходите на Monday от 11 август беше достатъчна, за да предизвика масово изтегляне на инвестиции, което доведе до спад от 30% в цената на акциите на компанията през същия ден.

Най-зле представящите се софтуерни компании в S&P 500

„Всяка компания, която се придържа към старите технологии, ще страда или ще трябва да се преориентира, и това ще се отрази на цената на акциите й, освен ако не постигне добри резултати“, каза Марк Бронзо, главен инвестиционен стратег в Rye Consulting Group.

Засега инвеститорите продават акциите на софтуерни компании, които нямат убедителни стратегии за изкуствен интелект или ясни защитни механизми срещу тази технология.

„В миналото хората се връщаха към компании като Salesforce и купуваха, ако цената им беше ниска спрямо историческата им стойност“, каза Бронзо. „Сега не виждаме такава нагласа.“

Щетите не се ограничават само до американските компании. SAP SE — най-голямата компания в Европа по пазарна капитализация — отбеляза спад в цената на акциите заедно с по-малките си конкуренти като Sage Group Plc и Dassault Systemes SE след предупреждението на Monday.com.

С ChatGPT на OpenAI, който вече се похвали с около 700 милиона седмични потребители, Ruggirello сравнява софтуерните компании с „енергийна компания, която се събужда и осъзнава, че сега има компания с размерите на Exxon, с която се конкурира“.

Този страх се отразява в оценките на сектора, които в продължение на години бяха значително над тези на по-широкия пазар благодарение на бързия растеж на продажбите и абонаментните модели, които Уолстрийт цени заради надеждните източници на приходи.

Софтуерната кошница на Morgan Stanley достигна 23 пъти прогнозираните печалби този месец. Това е половината от средната стойност за последното десетилетие и най-ниската стойност в данните на Bloomberg от 2014 г. насам. Nasdaq 100 се търгува малко под 27 пъти прогнозираните печалби.

Стратезите от UBS заявиха, че спада в някои сектори на софтуерния пазар може да предостави нови възможности. По-рано този месец те препоръчаха на инвеститорите да обърнат внимание на интернет и софтуерните компании, които са изостанали в AI манията.

„Макар че ръстът на приходите от AI все още не отговаря на агресивните разходи в сектора, тенденциите към нарастваща монетизация и внедряване на AI са обнадеждаващи“, пишат в изследователска бележка стратезите, водени от Улрике Хофман-Бурчарди, главен инвестиционен директор за Америка и глобален директор по акции.

Все пак, предпазливостта на инвеститорите по отношение на софтуера в момента е неоспорима.

През двете десетилетия, предшестващи пика на пазара през 2021 г., нито една индустриална група в S&P 500 не отбеляза толкова голямо увеличение на тежестта си в индекса, колкото групата за софтуер и услуги, която се увеличи от по-малко от 6% до почти 14,5%, дори след като компании като Google, Facebook и Amazon.com бяха прехвърлени в други сектори през 2018 г.

Компаниите за хардуер и чипове вече имат по-голяма тежест в NASDAQ 100 от софтуерните

Тежестта на групата в индекса S&P 500, претеглен по пазарна капитализация, сега е около 12% от бенчмарка и е засенчена от компаниите за полупроводници, които се възползват от растящото търсене на компютърен хардуер. Ако не беше по-доброто представяне на Microsoft, Oracle и Palantir, тежестта на софтуерната група би била още по-ниска.

„Възприемането е, че рискът е станал много по-висок и няма да получим яснота в близко бъдеще“, каза Руджирело от Brave Eagle. „Всичко, което можем да кажем в момента, е, че няколко компании като Meta и Microsoft изглежда печелят и продължават да печелят. Това със сигурност не важи за всички.“

Още по темата

Уолстрийт получи от Пауъл сигналите за рали, на които се надяваше

Пазарът е безпощаден към разочарованията въпреки силния сезон на отчетите

The Information: Nvidia поиска от поддоставчици да спрат работа по чип за Китай

Идва решителен момент за търговците на акции