Защо инвеститорите не могат да се наситят на златото в момента

Стремежът към злато доведе до поредица от рекордни стойности, като в средата на април цената достигна 3500 долара

12:00 | 27 април 2025

Автор: Джак Раян,Ивон Ю Ли

Снимка: Bloomberg L.P.

В продължение на векове златото е било предпочитан актив в моменти на политическа и икономическа несигурност. Статутът му на надеждна стока с висока стойност, която може да се транспортира лесно и да се продава навсякъде, дава усещане за сигурност, когато всичко останало е в хаос.

Не всички са негови почитатели. Известният инвеститор Уорън Бъфет нарече благородния метал „стерилен“ актив, като в писмо от 2011 г. заяви на акционерите на Berkshire Hathaway Inc. че „ако притежавате една унция злато за цяла вечност, в края й все още ще притежавате една унция“.

Въпреки това инвеститорите потърсиха убежище в кюлчетата, тъй като търговските и геополитическите програми на президента на САЩ Доналд Тръмп предизвикват сътресения при акциите, облигациите и валутите. Те се насочиха към борсово търгуваните фондове, обезпечени със злато, като притокът на средства достигна 21 млрд. долара през първото тримесечие по данни на Световния съвет по златото, което е най-високото ниво след пандемията.

Стремежът към злато доведе до поредица от рекордни стойности, като в средата на април цената достигна 3500 долара и продължи да поскъпва от миналата година. Досега жълтият метал се е представил по-добре от почти всички други основни класове активи през 2025 г.

Gold is
Златото достигна рекордни стойности през 2025 г.

Търсенето в Китай - най-големият производител и потребител на злато - е един от основните двигатели на възхода на златото, стимулиран от опасенията за наказателните мита, които Тръмп наложи върху вноса на стоки от най-големия търговски партньор на САЩ.

Още по темата

Златна треска обхваща Китай, докато търговската война на Тръмп покачва залозите

Големи депресии, рецесии и 33% ръст в цената на златото

Защо златото се смята за сигурно убежище?

За съвременните инвеститори това се дължи преди всичко на стабилността и ликвидността на златото, а не на някаква присъща употреба.

Златото има опит в увеличаването на стойността си по време на пазарен стрес. То се възприема и като средство за предпазване от инфлация, когато покупателната способност на валутите се понижава. Опасенията за инфлацията са на преден план за мнозина в момента, тъй като новите мита, които Тръмп наложи върху вноса в САЩ, както и ответните налози, въведени от други държави, създават риск от повишаване на цените в цялата световна икономика.

Статутът на златото на сигурно убежище се повиши, тъй като търговските политики на Тръмп разклащат доверието в други типични убежища от пазарните колебания - а именно щатския долар и държавните облигации - и заплашват да сложат край на идеята за американската изключителност.

В исторически план златото има отрицателна корелация с долара. Тъй като кюлчетата се оценяват в долари, когато щатската валута отслабва, златото става по-евтино за притежателите на други валути. В средата на април доларът беше на тригодишно дъно спрямо другите основни валути.

Освен в пазарните движения, притежаването на злато е дълбоко вкоренено в индийската и китайската култура - два от най-големите пазари на метала в света - където бижутата, кюлчетата и други форми на злато се предават от поколение на поколение като символ на просперитет и сигурност. Индийските домакинства притежават около 25 000 метрични тона злато, което е повече от пет пъти повече от това, което се съхранява в американското хранилище във Форт Нокс.

Те са известни с това, че са чувствителни към цените, но когато привлекателността на златото за инвеститорите на финансовите пазари започне да намалява, физическите купувачи на бижута и кюлчета често се намесват, за да се възползват от сделката, като по този начин поставят долна граница на цените.

Още по темата

Западните инвеститори се връщат на пазара за злато след тригодишна пауза

Хаосът в политиката на Тръмп и рискът от рецесия тласнаха златото до $3500

Дали само страховете от търговска война повишават цената на златото?

Невероятното поскъпване на метала от началото на 2024 г. досега се дължи отчасти на огромните покупки от страна на централните банки, особено на развиващите се пазари, които се опитват да намалят зависимостта си от щатския долар - основната резервна валута в света. Златото помага за диверсифициране на валутните резерви на дадена държава и за предпазване от обезценяване на валутата.

През последните 15 години централните банки са нетни купувачи на злато, но скоростта на покупките им се удвои след руската инвазия в Украйна. Тъй като САЩ и техните съюзници замразиха средства на руските централни банки, държани в техните страни, това подчерта колко уязвими са валутните активи към санкциите.

Според Световния съвет по златото през 2024 г. централните банки са купили повече от 1000 тона злато за трета поредна година и притежават около една пета от цялото злато, което някога е било добивано.

Central banks
Централните банки са основен двигател за цената на златото

Устойчивият ентусиазъм на централните банки накара Goldman Sachs Group Inc. да повиши прогнозата си за цената на златото в края на годината до 3700 долара за тройунция през април. Тя очаква, че 4000 долара могат да бъдат достигнати до средата на следващата година.

Още по темата

Златото удари рекорд - доларът поевтиня при продължаващия ужас на търговската война

Графиката на златото се е изправила вертикално нагоре

Какво може да спре ралито на златото?

След почти непрекъснатия възходящ марш на цената на златото от началото на миналата година, в крайна сметка може да се стигне до известна консолидация, тъй като инвеститорите прибират печалбите си. Значително намаляване на митата на Тръмп и мирно споразумение между Русия и Украйна също биха могли да предизвикат спад на цената.

Но централните банки са най-важният стълб в подкрепа на бичия импулс на златото, което означава, че те имат силата да нанесат най-големи щети, ако намалят резервите си.

Няма индикации, че някой голям притежател обмисля това. През последните десетилетия централните банки на развитите икономики са продали много малко злато в сравнение с 90-те години на миналия век, когато постоянните продажби доведоха до спад на цените на кюлчетата с повече от една четвърт за десетилетието. На фона на опасенията, че тези некоординирани продажби дестабилизират пазара, през 1999 г. беше сключено първото Споразумение за златото на централните банки, според което подписалите го страни се съгласиха да ограничат колективните си продажби на кюлчета.

Това, че златото е физически актив, създава ли някакви проблеми за инвеститорите?

Притежаването на злато обикновено не е безплатно. Тъй като то е физически обект, притежателите му трябва да плащат за съхранение, сигурност и застраховка.

Инвеститорите, които купуват златни кюлчета и монети, обикновено плащат премия над спот цената. Може да има и географски ценови разлики и търговците се възползват от тези възможности за арбитраж.

Това се случи по-рано тази година, когато опасенията, че Тръмп може да въведе мита върху вноса на кюлчета, доведоха до това, че фючърсите върху златото на нюйоркската борса Comex значително надвишиха спот цените в Лондон. В световен мащаб притежателите на физически метал се втурнаха да го прехвърлят в САЩ, за да получат голямата премия и потенциално стотици милиони долари печалба.

gold stocks
Все повече злато се съхранява в Ню Йорк

Обикновено златото е сравнително лесно за пренасяне - скрито е в товарните отделения на търговските самолети, без да е известно на пътуващите по празниците и по работа в салона над тях. Но това не е толкова просто, колкото да натовариш самолет от летище Хийтроу до летище Джей Еф Кей, благодарение на една странност на световния пазар на злато: различни изисквания за размер. В Лондон стандартът е за кюлчета с тегло 400 унции, докато за договорите на Comex търговците трябва да доставят кюлчета с тегло 100 унции или 1 килограм.

Това означава, че кюлчетата, които се изпращат в складовете на Comex, трябва първо да отидат в рафинерии в Швейцария, където да бъдат претопени и преработени до правилните размери, преди да се отправят към САЩ. Това създава затруднения, когато има особено бързане за промяна на местоположението на запасите от кюлчета.