Ку от Nomura: Доларът ще поевтинее

Видяхме реакцията на пазара, включително при долара. Какво мислите за позицията на долара в момента?

За долара би трябвало да използваме опита си от първия мандат на Тръмп.

В самото начало, след като го избраха преди 8г. пак имаше сделка. Доларът тогава поскъпна и тогава хората си казаха, че Фед вдига лихвите, а BoJ и ЕЦБ ги намаляват и затова доларът трябва да продължава да расте.

Ами, тяхната прогноза за монетарната политика не се оказа вярна. BoJ не направи нищо, ЕЦБ не направи нищо, а Фед вдигна 8 пъти лихвите.

Но доларът продължи да пада все повече и повече.

Тези прогнози бяха напълно погрешни. Дори и при по-високите лихви в САЩ, доларът не поскъпна. Това стана, защото този президент говори за търговски дефицит всеки ден.

Когато американският президент говори за това и хората го виждат, това е много важно. Означава, че ако никой освен вносителите и износителите не купуват долари, доларът би трябвало да поевтинее доста бързо.

Това се компенсира от покупките на инвеститорите и затова той остана силен. Но когато американският президент продължава да говори за дефицита и хората трябва да внимават за него, това показва, че не бива да запазвате твърде голяма експозиция към долара.

А когато инвеститорите се изпокрият, без да заемат големи доларови позиции, износителите и вносителите остават на валутния пазар. Те не могат да се изпокрият, защото вече са продали тойоти в САЩ и джипове в Япония и трябва обърнат валутите.

Затова на FX пазарите сравнителната тежест на вносителите и износителите расте. Въпреки че търгуват едни и същи обеми всеки ден, защото делът на инвеститорите намалява, а техният расте. Това натиска долара надолу.