Машината на Уолстрийт за стимулиране на растежа е пред стрес тест от Близкия изток

Това е геополитически проблем, който някога би могъл да предизвика пълен срив на пазара: Израелски военни самолети нанесоха удари по ирански ядрени обекти, Техеран се закани да си отмъсти и след това го направи. Петролът поскъпна.

И все пак през годината, в която кризите настъпваха на вълни, търговците от Лондон до Ню Йорк предпочетоха да задържат дъха си, а не да бягат масово.

Да - златото се покачи, акциите се понижиха, а облигациите се колебаеха, но нямаше голямо залитане. Индексът S&P 500 завърши седмицата със скромен спад и остава на по-малко от 3% под рекордния си връх. Суровият петрол върна част от ранните си печалби.

Това относително спокойствие - засега - следваше познатия сценарий: Пазарите са шокирани, цените се спъват, а след това се появяват обичайните купувачи на понижения. Това е рутинна практика, която почти се е затвърдила след месеци на кризи, които така и не успяха да приключат. Това получи нов тласък тази седмица, когато показанията за инфлацията и потребителските нагласи се оказаха по-добри от очакваното.

Въздушните удари нарушиха този търговски модел в петък, без да го разрушат. И в крайна сметка друг феномен на Уолстрийт се оказа също толкова важен за спасяването на седмицата: инерцията. От рисковите премии при корпоративните облигации до криптовалутите и широчината на фондовия пазар, тенденциите останаха до голяма степен положителни - доказателство, че паричните мениджъри продължават да се опасяват, че пропускането на пазарните отскоци през тази година е по-голям риск, отколкото поддаването на спад.

Сега вниманието се насочва към уикенда. С настъпването на нова ескалация, пазарите се подготвят за сигнали от Близкия изток и Вашингтон, които биха могли да оформят настроението през следващата седмица - и да проверят колко траен е наистина рефлексът на ралито.

„Това беше година, в която отшумяването на лошите новини се изплати, а темата за FOMO става все по-силна“, каза Макс Гокман, заместник-главен инвестиционен директор във Franklin Templeton Investment Solutions. „Когато тази инерция се превърне в сляпа еуфория, тя може да накара биковете да се ударят в тухлена стена с пълна скорост, но все още не сме стигнали дотам.“ 

Петролът поскъпва след атаката на Израел срещу Иран | Фючърсите на суровия петрол West Texas Intermediate поскъпнаха най-много от 2022 г. насам

Разбира се, безпокойството е в изобилие, както и през цялата бурна година. Израел предупреди, че атаките му могат да продължат със седмици, а Иран се закани да отговори решително.

Покупките на дребно също се забавят, парите се насочват към златото и парите в брой, а облигациите не предлагат особена утеха: доходността по 10-годишните облигации се повиши в петък, което напомня, че традиционните убежища не са сигурни, когато се струпват фискални облаци.

И още нещо: Президентът Доналд Тръмп обеща широкообхватни мита в рамките на две седмици - потенциални смущения в предлагането, които могат да се сблъскат с петролния пазар, който вече е в криза.

"Ако фондовият пазар успее да се справи, това само ще засили FOMO. Това може да породи усещането, че ралито е „устойчиво на куршуми“, казва Майкъл Първс, основател и главен изпълнителен директор на Tallbacken Capital Advisors. „Това увеличава крайния риск от понижение.“

До затварянето на борсата в петък суровините в крайна сметка понесоха основната част от натиска на продължаващия конфликт, като петролът поскъпна с около 8%, а златото достигна рекорден връх. S&P 500 завърши седмицата само с 0,4% по-ниско, а 10-годишните държавни ценни книжа се търгуваха с около 10 базисни пункта надолу. Индексът на волатилността на Cboe, или VIX, завърши седмицата малко над 20, като измерителите за облигациите и валутите приключиха с понижения.

Един от факторите за относителната устойчивост може да идва от огромния обем шокове, които инвеститорите вече са абсорбирали през 2025 г. - от инфлацията и конвулсиите по облигациите до митата и геополитиката. Макар че всеки от тях предизвика кратки разпродажби, те бяха достатъчно бързи, за да изострят, а не да притъпят импулса на инерцията сред инвеститорите.

Индексът на Societe Generale SA, който следи динамиката на различните активи, този месец направи един от най-резките си обрати, като девет от 11-те компонента излъчиха бичи сигнали. Когато конфликтът избухна, тенденциите, изведени от фиксирания доход, акциите и валутите, мигаха в зелено. Според Маниш Кабра от SocGen подобни ценови действия трудно могат да бъдат пренебрегнати от рисковите търговци на Wall Street. 

Трейдърите се връщат обратно | Измерителят, проследяващ 11 индикатора за динамика, рязко отскочи

„Гледаме индексите VIX и MOVE, те показват елемент на самодоволство там, което е малко изненадващо поради всички тези събития, които се случиха“, каза Филип Колмар, глобален стратег в MRB Partners. „Ако не бяхме преживели фиаското през април, мисля, че пазарите щяха да са нервни в момента и по-негативни.“

Всъщност оживеното позициониране е достатъчно крайно, за да накара някои скептици от Wall Street да се замислят. Според Атанасиос Псарофагис от Bloomberg Intelligence страхът от пропуснати ползи е довел до екстремни стойности в сферата на фондовете за борсова търговия, наред с други места, като ETF-ите с висока бета-стойност привличат значително повече притоци, отколкото техните колеги с ниска бета-стойност.

„Точно както имаше свръхреакция в посока надолу от първоначалните новини за митата, така и възстановяването изглежда твърде обнадеждаващо според нас“, каза Нейтън Туфт от Manulife Investment Management в Бостън, който управлява 160 млрд. долара. "Все още има редица несигурности, които биха могли да доведат до по-голяма волатилност на пазара през следващите месеци. При това положение смятаме, че по-лошите сценарии по отношение на митата са извън играта".

Изграждането на доводи, че търговската война на Тръмп е готова да изстреля САЩ в рецесия в скоро време, стана по-трудно на фона на парада от положителни икономически доклади. Данните от тази седмица показаха, че както потребителската, така и производствената инфлация е по-ниска от прогнозираната през май. В петък Мичиганският университет съобщи, че неговият предварителен индекс на потребителските нагласи се е повишил, надминавайки всички очаквания в анкета на Bloomberg сред икономисти.

„Непрекъснатият поток от благоприятни или поне неутрални заглавия може да поддържа партито “купувай понижението" - каза Майкъл Бейли, директор на изследователския отдел в FBB Capital Partners. „Едва забележимото покачване на VIX днес предполага, че инвеститорите разглеждат конфликта между Израел и Иран като доста ограничено геополитическо събитие, което помага за поддържането на новия бичи пазар.“

Още по темата

Пазарите калкулираха примирието между САЩ и Китай, но Иран охлади настроенията

Белите метали се събудиха от зимен сън, златото ще блести още

S&P 500 достигна 6 000 пункта след данните за заетостта и оптимизма за САЩ и Китай