Novo Nordisk се търгува, сякаш не е имало бум на лекарствата срещу затлъстяване

Акциите на Novo Nordisk A/S са поевтинeли толкова много през тази година, че сякаш никога не е имало еуфория около лекарствата за отслабване, която доведе до стремителния възход на датската фармацевтична компания.

Цената на акциите е спаднала с повече от 50% досега през 2025 г., като се очертава най-лошата година в историята на компанията, на фона на разочароващи резултати от клинични изпитвания, многобройни предупреждения за намаляване на печалбата и силна конкуренция на пазара на лекарства против затлъстяване.

Спадът на практика е заличил няколко години на изключителни печалби, които дойдоха след одобрението на лекарството Wegovy на Novo като средство за отслабване през 2021 г.

Възходът и падението на акциите на Novo Nordisk

Как ще се убедят инвеститорите?

Това е пълна промяна в съдбата на компанията, която започна тази година като най-високо оценената публично търгувана фирма в Европа. А с изтичането на основния патент за семаглутид – ключовата съставка в Wegovy и Ozempic – през 2032 г. в САЩ, някои инвеститори се тревожат за бъдещият растеж на продажбите.

„Когато погледна ситуацията в момента, от органична гледна точка, техните планове не ме убеждават, че тази ситуация е под контрол“, каза Пол Мейджър, портфолио мениджър в Bellevue Asset Management.

Мейджър, продал акции на Novo по-рано тази година, заяви, че книжата вероятно ще продължат да поевтиняват, докато инвеститорите не видят убедителен катализатор, който да ги убеди в бъдещия растеж на Novo.

Още по темата

Дустдар в Овалния кабинет за сделката за Metsera

Novo Nordisk изгуби мястото си сред 10-те най-високо оценени фирми в Европа

Сривът на Novo Nordisk отразява риска на Nokia

Бичи настроените инвеститори в Novo се надяват, че предстоящото одобрение на Wegovy с по-висока доза и на пероралната версия на лекарството ще обърне ситуацията и ще засили позицията на компанията спрямо конкурента Eli Lilly & Co.

Novo е поискала одобрение в САЩ на по-силната инжекционна версия на Wegovy по приоритетна процедура, което ще ускори прегледа. За хапчето целта е пускането му на пазара в началото на следващата година.

„Ако одобренията и пускането на пазара са успешни, както инжекцията с по-висока доза, така и пероралната версия на Wegovy биха могли да действат като катализатори за възстановяването на цената на акциите на Novo“, заяви Грегоар Биолаз, старши инвестиционен мениджър в Pictet Asset Management, която притежава акции на Novo в своя фонд Longevity. „Лекарството за отслабване, което Novo предлага в момента на пазара, води до по-малка загуба на тегло в сравнение с това на Lilly, така че Lilly е по-силен в търговското си послание. “

Хапче срещу затлъстяване

Цената и достъпността на хапчето ще бъдат от ключово значение. Ако Novo успее да пусне лекарството си на пазара преди версията на Lilly, инвеститорите ще следят внимателно как компанията ще се възползва от предимството си на пионер – нещо, което не успя да направи с инжекцията Wegovy през 2021 г.

Стартирането ще бъде ръководено от нов главен изпълнителен директор и преобразуван борд под ръководството на ветерана в компанията Ларс Ребиен Сьоренсен, който критикуваше предишното ръководство за бавната реакция на промените на американския пазар.

Майк Дустдар, който пое поста на главен изпълнителен директор през август, заяви миналия месец, че Novo разполага с „повече от достатъчно“ хапчета за целевото си пускане на пазара. Компанията потвърди също, че води „предварителни“ преговори с Hims & Hers Health Inc. за продажба на хапчетата против затлъстяване на своя сайт за телемедицина.

„Мисля, че са си научили урока и този път ще се справят много по-добре“, заяви Себастиен Малафос, портфолио мениджър в Edmond de Rothschild Asset Management. Що се отнася до компанията и спада в цената на акциите й през тази година, Малафос смята, че Novo е в период на преход. „Novo определено не е мъртва“, заяви Малафос, който притежава акции на Novo.

Пряко сравнение между лекарството CagriSema на Novo и Zepbound на Lilly ще бъде друг акцент през 2026 г., а първоначалните прогнози на Novo за годината също ще бъдат ключови за настроенията.

Прогнозите на анализаторите, проследени от Bloomberg, сочат, че продажбите може да спаднат през 2026 г., което е в рязък контраст с ръста от 25-30% през годините на бум на Novo. Яснотата по този въпрос „може да бъде последната пречка за акциите“, каза Биолаз от Pictet.

Акциите на Eli Lilly изпреварват европейските производители на лекарства срещу затлъстяване

Още по темата

Защо Novo Nordisk показа успешно лекарство срещу затлъстяване и акциите се сринаха

Книжата на Novo Nordisk с исторически срив заради разочароващи медицински резултати

Eli Lilly е по петите на Novo Nordisk в лекарствата за отслабване

Козовете в ръката на Novo

Анализаторите все още са предимно положително настроени към Novo, като 17 от 33-те компании, проследявани от Bloomberg, са оценили акциите като „купувай“ при затварянето на пазара в сряда. За някои, като Kerry Holford от Berenberg, сривът в цената на акциите е прекалено голям и по-висока оценка е оправдана.

„При настоящите нива цената на акциите е ограничена от стойността на продуктовата линия“, написа Холфорд в бележка миналата седмица. „Ние сме готови да платим по-висока премия за продуктовата линия, като се има предвид силната история на възвръщаемост на инвестициите в научноизследователска и развойна дейност на Novo.“

Акциите на Novo се търгуват на цена, която е около 14 пъти по-висока от очакваните печалби – около половината от средната им оценка за последните пет години. Те са и с над 10% по-евтини от индекса MSCI World Pharmaceuticals.

Novo не е единствената европейска компания, която се бори с проблема с наднорменото тегло и изпитва затруднения през тази година – акциите на Zealand Pharma A/S са спаднали с почти 30%. Акциите на Lilly, от друга страна, са поскъпнали с над 25%.

„Пазарът е избрал своя лагер и смята, че само Lilly ще се възползва от огромния растеж на пазара, което според мен е доста крайна позиция“, каза Малафос от Edmond de Rothschild. „Lilly привлича повечето нови пациенти в момента, но не мисля, че това ще продължи.“

Още по темата

Ozempic на Novo Nordisk се провали в дългосрочните усилия за борба с Алцхаймер

Novo Nordisk: Имаме правилната цена

Novo Nordisk: Със сигурност има насрещен вятър срещу нас