Пазарното рали прикрива дълбоки пукнатини в световната икономика

Последните ръстове на финансовите пазари не отразяват адекватно опасностите, надвиснали от по-високия държавен дълг и нарушената световна търговия, предупреди Банката за международни разплащания (BIS).

Инвеститорите както в акции, така и в кредити, окуражени от перспективите за държавни разходи и по-ниски лихви по заеми, доведоха до ентусиазъм, който може да нарисува по-светла картина за света, отколкото е оправдано, заяви институцията, базирана в Базел.

„Тази много оптимистична оценка изглежда пренебрегва някои от много реалните предизвикателства в реалната икономика“, каза пред репортери Хюн Сонг Шин, ръководител на паричния и икономически отдел на BIS. Пазарите са „уязвими към преоценка от лоши новини“, добави той.

Забележките отразяват безпокойството сред служителите на банката от това, което те описаха в преглед на последното тримесечие, публикуван в понеделник, като „рисков тон“ от страна на инвеститорите. Намаляването на лихвените проценти в Европа и Обединеното кралство, както и очакванията за подобни действия от Федералния резерв, подкрепиха това рали, заедно с обявленията за фискални разходи в САЩ и Германия.

BIS предупреди, че оптимистичните пазари контрастират с „нарастващо безпокойство“ относно фискалните перспективи в развитите икономики, което се вижда от стръмното покачване на кривата на доходност в най-дългия край във всички основни юрисдикции, между 10- и 30-годишните облигации.

Шин повтори по-ранни предупреждения на своята институция, че тежестта на националните заеми, наблюдавана по целия свят, достига нива, които са на границата на устойчивостта.

„Историческият опит показва, че пазарният стрес може да се появи много преди нивата на дълга да надхвърлят учебникарските дефиниции“, каза той.

Докато главният икономист на BIS отказа да коментира перспективите за намаляване на лихвените проценти в САЩ, документ, включен в тримесечния доклад, описва как Федералният резерв може да ограничи удара върху растежа от митата, като приеме стратегия за по-дългосрочен поглед по отношение на инфлацията, макар и на цена.

През първите три години след въвеждането на по-високи мита това би могло да гарантира, че кумулираната загуба на производството ще намалее от 1,6% на 0,1% от годишния брутен вътрешен продукт, оценяват авторите.

„Недостатък на стратегията отвъд инфлацията е, че по-високата инфлация може да има вторични ефекти“, пишат авторите. „Големите увеличения на инфлацията повишават риска стратегията в крайна сметка да доведе до изоставане на централните банки от кривата. За да възстановят ценовата стабилност, може да се наложи да повишат значително лихвените проценти.“

Документът цитира резултатите от симулация, която показва, че ако Федералният резерв пренебрегне донякъде инфлацията в момента и се стреми към облекчаване на паричната политика, за да смекчи растежа, а след това се откаже от този подход след четири тримесечия, последващото увеличение на разходите по заеми би било по-голямо, отколкото ако служителите не бяха възприели такава стратегия.

„Забавянето в реагирането на по-високата инфлация би дошло с цената на икономическата активност“, казват те.

Отделен доклад установява, че инфлационните очаквания на домакинствата остават високи, надвишавайки действителните нива и професионалните прогнози. В САЩ те са четири пъти по-високи, което предполага постоянни опасения, че инфлацията може да се върне.

Още по темата

BIS: Пазарите рискуват повторения на волатилността от август

BIS към правителствата: Пазете се от внезапния гняв на пазара заради дълга

Украйна поиска BIS и МВФ да изключат Русия