Спадът на пазара на имоти в Китай ще продължи по-дълго от очакваното, според UBS

UBS Group AG, която беше сред малкото компании, прогнозиращи възстановяване на сектора на недвижимите имоти в Китай, сега очаква забавяне след ново забавяне на продажбите през второто тримесечие.

Джон Лам, ръководител на отдела за проучвания на недвижимите имоти в Китай и Хонконг в швейцарската банка, заяви през март, че цените на жилищата в големите градове ще „се стабилизират“ до началото на 2026 г. Сега той очаква това да се случи в средата до края на 2026 г., освен ако Пекин не въведе допълнителни стимулиращи мерки.

„Темпото на продажбите се забави през последните месеци“, заяви Лам в интервю. „Ако това продължи, възстановяването ще настъпи по-късно от очакваното.“

Лам е известен с понижаването на рейтинга на China Evergrande Group в началото на 2021 г., 11 месеца преди най-задлъжнелият строителен предприемач в страната да фалира по време на кризата на пазара на недвижими имоти. Миналата година той заема смела позиция, като проявява оптимизъм по отношение на сектора, въпреки че повечето от колегите му прогнозират по-нататъшен спад.

Още по темата

Китай използва фонд от $1,5 трилиона, за да подпомогне имотния пазар

Затънала в дълг имотна компания в Китай получава подкрепата на облигационерите

Според Лам, отслабването на търсенето е удължило времето, необходимо за продажбата на жилища. През март  наличните жилища във водещите градовете са намалели до средните за 14 месеца, което е същото ниво като през 2015 г. в началото на възходящия цикъл, каза той. Но в края на юни той се е повишил до 20,7 месеца, което означава, че ще отнеме повече време да се поемат от пазара жилищните наличности дори в най-големите градове, за които се очаква да се възстановят първи.

Глобалните банки са разделени по отношение на перспективите за китайския пазар на недвижими имоти, който от повече от четири години е тежест за икономиката. Morgan Stanley прогнозира, че продажбите на имоти ще останат слаби през третото тримесечие. Анализаторите на HSBC Holdings Plc предвиждат „силно разнородно“ възстановяване, което ще бъде от полза за качествените държавни строителни компании с силна ценова мощ в големите градове и солидни проекти в тях.

Възобновен спад

Лам основава прогнозата си от март главно на намаляването на излишъка от жилища, след като много строителни компании с ограничени финансови средства спряха да купуват земя. Миналата година започването на строителството на жилища от строителните компании спадна с 63% от началото на кризата през 2021 г., което е повече от 48-процентното намаление на продажбите на жилища по площ.

Основата на прогнозата му остава непроменена. Според Лам, общият брой на жилищата в Китай продължава да спада от края на март. Просто отнема повече време да се намали.

Продажбите на нови жилища от 100-те най-големи строителни компании са спаднали с повече от 20% за два поредни месеца, показват данни на China Real Estate Information Corp. Влошаващото се състояние е сигнал, че ефектът от стимулиращата кампания, започнала през септември миналата година, отслабва. Цените на новите жилища са спаднали с 0,27% през юни спрямо май, което е най-големият спад за последните осем месеца.

Спада в продажбите на нови жилища в Китай се засилва през второто тримесечие

Призивите за по-нататъшна политическа подкрепа за жилищния пазар стават все по-силни, тъй като спада продължава. Все пак, Политбюрото на Комунистическата партия се въздържа от добавяне на стимулиращи мерки за недвижимите имоти на заседанието си миналата седмица, след като китайската икономика се държа изненадващо добре в лицето на американските мита.

Лам вижда една светла област за пазара: инвестиционните фондове за недвижими имоти. Той препоръчва на инвеститорите в акции да търсят потенциалния ръст, когато строителните предприемачи отделят своите търговски центрове към китайски REIT, които отбелязаха скок в търсенето през тази година в търсене на доходност.

Китай стартира своя пазар на REIT през 2021 г. като начин да насочи капитал към големи инфраструктурни проекти в замяна на относително постоянен поток от дивидентни доходи. През 2023 г. програмата беше разширена, за да включи търговски центрове. Инвеститорите се втурнаха да купуват тези фондове през тази година, търсейки по-висока доходност, тъй като доходността на държавните облигации се движи близо до рекордно ниски нива.

Сред основните пазари в Азия, китайските REITs са постигнали втората най-висока доходност през първата половина на 2025 г., пишат анализаторите от Bloomberg Intelligence Кристи Хун и Моника Си в доклад от юли. Оценките за сектора също са останали стабилни в сравнение с понижението от 84% на облигациите и акциите на строителните компании през същия период, посочват изследователите от BI.

Катализатор за акциите

Листването на REIT на моловете на даден строителен предприемач вероятно ще бъде катализатор за акциите на самия строител, каза Лам. По-високата оценка на моловете, листвани на REIT, обикновено означава, че други молове, собственост на строителния предприемач, са били подценени, добави той.

Според данни, събрани от Bloomberg, акциите на големите китайски строителни компании, регистрирани в Хонконг, се търгуват средно на цена, равна на 0,25 пъти балансовата стойност на активите им. За около 70 REIT фонда, регистрирани в континентален Китай, средното съотношение е 1,4.

„Финансирането на недвижими имоти в Китай може да претърпи значителна структурна промяна в следващите три до пет години“, каза Лам. „Разширяването на сектора на REIT фондовете ще компенсира свиващата се пазарна стойност на акциите на строителните компании.“

Още по темата

Защо Китай не може да се справи с бъркотията на пазара на имоти

BHP очакват повече инерция в имотите в Китай през 2026г

Standard Chartered: Имотите остават основто препятствие за Китай

Работната сила в сектора на финансите и недвижимите имоти в Китай се свива за първи път