Пауъл: Перспективите за по-висока инфлация спират Фед да намали лихвите

Председателят на Федералния резерв Джером Пауъл имаше достатъчно възможности във вторник да каже категорично на законодателите, че централната банка скоро ще понижи лихвените проценти. Той не се възползва от нито една.

Вместо това Пауъл повтори мнението си, че на политиците не им се налага да бързат с промяна в политиката — позиция в противовес на исканията на президента Доналд Тръмп и на скорошните изявления на управителите на Фед Кристофър Уолър и Мишел Боуман, че са склонни да понижат лихвите още през юли.

„Ако се окаже, че инфлационният натиск остава ограничен, ще стигнем до момент, в който ще намалим лихвите — по-скоро рано, отколкото късно,“ каза Пауъл в отговор на въпрос за евентуално понижение още следващия месец по време на изслушване в Комисията по финансови услуги на Камарата на представителите. „Но не бих посочил конкретно заседание. Не смятам, че трябва да бързаме, защото икономиката все още е силна.“

Коментарите на Пауъл пред конгресния панел идват малко след решението на Фед миналата седмица да остави основната лихва без промяна в диапазона 4,25%–4,5%. Той неотклонно поддържа тезата, че трябва да се подхожда предпазливо към пониженията, докато не стане по-ясно как икономическата политика на Тръмп — особено митата — ще се отрази на икономиката.

„Ефектите от митата ще зависят, наред с друго, от техния окончателен размер,“ посочи Пауъл. „Засега сме в добра позиция да изчакаме и да научим повече за вероятния ход на икономиката, преди да обмислим корекции на политиката.“

Пауъл и още няколко политици изтъкват засилената икономическа несигурност, произтичаща от по-агресивната употреба на мита от администрацията, като основание да се изчака. Мнозина прогнозисти очакват митата да засилят инфлационния натиск и да забавят растежа, макар тези оценки да са обвързани с голяма неопределеност.

Председателят подчерта, че са възможни различни сценарии. Ако инфлацията се окаже по-ниска от очакваното или пазарът на труда отслабне, Фед може да намали лихвите по-рано. Също толкова възможно е по-висока от прогнозираното инфлация да задържи Фед на пауза.

„Много пътища са възможни,“ каза Пауъл.

Той призна, че последните данни подкрепят аргумент за по-ниски лихви, но подчерта, че статистиката е „назад във времето“, докато мнозина икономисти очакват „значимо увеличение на инфлацията“ през годината заради митата. „Не можем просто да го пренебрегнем.“

Доходността на държавните облигации и доларът поевтиняха по време на изявата на Пауъл, тъй като трейдърите заложиха на малко по-висока вероятност за поне две понижения до края на годината. Инвеститорите се закачиха за коментара му, че митата може да допринесат по-слабо за инфлацията, отколкото сега се очаква. Показател за потребителското доверие за юни, излязъл по същото време и по-слаб от прогнозата, също подкрепи подобни залози.

Миналата седмица Фед сигнализира, че вижда две понижения до края на годината според медианната си прогноза. Анкета на Bloomberg сред икономисти очаква първото намаление през септември.

„Свидетелството му сочи септември като следващия ключов момент и е съвместимо със септемврийско намаление като разумен базов сценарий, макар далеч не гарантиран,“ написаха анализатори на Evercore ISI в бележка до клиенти.

Други официални лица на Фед подкрепят този подход; Тръмп атакува Пауъл за отказа да свали лихвите.

Няколко други представители на Федералния резерв във вторник също изразиха подкрепа за стратегията „изчакване и наблюдение“, преди Централната банка да пристъпи към понижаване на лихвените проценти.

Коментарите на Тръмп

Решението на Фед да запази курса разгневи президента Доналд Тръмп, който последователно настоява за по-ниски лихви и твърди, че Централната банка изкуствено покачва разходите по заеми за федералното правителство, задържайки ставката.

Изслушването на Джером Пауъл от Фед пред Конгреса ще се проведе твърде късно, за да обясни той, наред с друго, защо отказва да намали лихвата,“ написа Тръмп във вторник рано сутринта в социалните мрежи. „Надявам се Конгресът наистина да натисне този много глупав, твърдоглав човек. Ще плащаме за неговата некомпетентност години наред.“

Тръмп често променя детайлите на политиката си за митата, а администрацията твърди, че работи по търговски сделки, които може да повлияят на размера и характера на митата.

„Очакванията за подобно ниво на мита и съответните икономически ефекти достигнаха връх през април и оттогава отслабват,“ заяви Пауъл в своето встъпително изявление, повтаряйки почти дословно казаното миналата седмица. „Въпреки това увеличенията на митата тази година вероятно ще засилят ценовия натиск и ще ограничат икономическата активност.“

Ефектът от митата

Пауъл подчерта, че въздействието на митата върху инфлацията може да се окаже както краткотрайно, така и по-продължително:

„Избягването на последния сценарий ще зависи от размера на митата, от времето, необходимо, за да се прехвърлят изцяло в цените, и в крайна сметка — от това дългосрочните инфлационни очаквания да останат здраво закотвени.“

До момента икономическите данни сочат ограничен ефект от митата. Управителите Уолър и Боуман посочиха това, наред с други фактори, като аргумент, че Фед може да намали ставката още на следващото си заседание през юли (следващата среща е през септември).

Пауъл заяви във вторник, че очаква митата да окажат осезаем натиск върху инфлацията през летните месеци:

„Нямаме исторически прецеденти, на които да се опрем. Възможно е прехвърлянето да се окаже по-слабо или по-силно от очакваното и ние ще трябва да се учим в движение. Напълно сме отворени към идеята, че ефектът може да е по-малък, а ако е така — това ще е важно за нашата политика.“

Състояние на икономиката

Шефът на Фед описа общата икономика и пазара на труда като устойчиви. Той отбеляза, че инфлацията е спаднала значително от пика в средата на 2022 г., но остава над целевите 2%. В по-дългосрочен план повечето мерки за очакванията остават в съответствие с целта на Фед, добави той.

Когато Тръмп наложи мита през първия си мандат, Фед реагира с понижение на лихвите, за да подкрепи растежа. Пауъл подчерта, че сега ситуацията е различна, тъй като инфлацията все още е повишена:

„Не сме възстановили напълно ценовата стабилност. Ако получим значителен и устойчив инфлационен шок, трябва да бъдем особено внимателни.“

Още по темата

Пауъл от Фед за инфлацията и ефекта от митата - Част 1

Пауъл от Фед за инфлацията и ефекта от митата - Част 2

Джером Пауъл за изчисляването на допълнителния коефициент на ливъридж

Пауъл от Фед: В добра позиция сме да изчакаме