Криптовалутата пробива хегемонията на долара, казва Кен Рогоф

От Международния валутен фонд до Федералния резерв, Кенет Рогоф е прекарал години в институциите, които са помогнали за оформянето на водения от долара глобален икономически ред.

Сега той предупреждава, че господството на долара вече не може да се приема за даденост.

В новата си книга „Нашият долар, вашият проблем“ икономистът от Харвард твърди, че възходът на Китай, геополитическото напрежение и нарастващото влияние на криптовалутите подкопават глобалната позиция на долара.

В интервю за Bloomberg News Рогоф говори за това защо цифровите валути, някога отхвърляни като прищявка, са тук, за да останат.

Разговорът е редактиран за краткост и яснота.

Въпрос: Защо включихте глава за криптовалутите?

Отговор: Мислим за бъдещето, не само за миналото. Така че книгата е обширна история на възхода на долара след Втората световна война, включително как е успял да достигне толкова високо ниво и как конкурентите му са изостанали. Но не става въпрос само за това, че доларът е станал първи, а е станал по-доминиращ от всяка друга валута някога. И аз го виждам в упадък - той се разпада по краищата, където, разбира се, юанът се освобождава от долара, еврото ще има по-голям отпечатък - това се случва от десетилетие.

Но има и криптовалути, защото един от основните пазари на долара е световната подземна икономика. И там правителството не контролира нещата.

Един от първите въпроси, които много хора задават, е може ли криптовалутата да замени доларите? Криптовалутата не може да замени долара. Но това е в легалната икономика, където правителството има много ливъридж. Но в подземната икономика, по дефиниция, то има много по-малко ливъридж.

Какво е подземната икономика?

Зависи от страната. Лъвският пай е укриването на данъци. Укриването на данъци е масово в целия свят. Средното ниво в развитите икономики е между 15-20%. Съединените щати са с едни от най-ниските нива - под 15%. Но в повечето развити икономики, особено в Европа, то е много по-високо. А в развиващите се икономики е една трета от БВП. Има нещо като сива зона между това, което е незаконно, и това, което е укриване на данъци, понякога те се припокриват. Но голяма част от това е това, което някои хора биха нарекли сив пазар, сива икономика. Не плащате данъци за бавачката си, понякога хората плащат на механика си в брой, на треньора си в брой. Има хора, които плащат за апартаменти в брой. Разбира се, има и търговия с оръжие, трафик на хора, наркотици и т.н. Незаконната дейност е много важна, но количествено е много по-малка от укриването на данъци.

В книгата си твърдите, че биткойнът вече е намалил господството на долара.

Да, въпреки че криптовалутите не са навлезли значително в легалната икономика, те все повече се използват в глобалната подземна икономика – състояща се от престъпна дейност, но главно от укриване на данъци и избягване на регулаторни мерки – където парите в брой, особено щатските долари, са били цар. Схващането, че няма „фундаментално ценностно предложение“ при използването на транзакции, е просто погрешно. Има и много страни, които използват криптовалути, за да избегнат финансовите санкции на САЩ.

Какви са последиците от това?

Подземната глобална икономика е може би 20% от световния БВП – според мое собствено проучване и според обзор на проучванията от Световната банка. Това е голям пазар, където доларът е бил особено доминиращ.

Как криптовалутите, нарушаващи господството на долара, повишават лихвените проценти за всички нас?

По-ниското търсене на долари в световната подземна икономика повишава лихвените проценти в САЩ, въпреки че това е само един от многото фактори днес, които ги тласкат нагоре. „Прекомерната привилегия“ на Съединените щати – благодарение на това, че са най-важната резервна валута – засяга всички наши лихвени проценти, не само лихвения процент по държавните облигации, включително ипотеки, автомобилни заеми, студентски заеми и др.

А второто последствие е националната сигурност?

Като цяло загубата на пазарен дял на долара затруднява американските власти да наблюдават финансовите потоци за информация, която помага за запазването на националната сигурност.

Доминирането на долара ни позволява и да налагаме санкции. Доколкото има просто заместване на хартиени долари с криптовалути, които вече бяха почти невъзможни за проследяване, няма нов проблем. Доколкото криптовалутите позволяват нови начини за прикриване на транзакции, които преди това са преминавали през нормални финансови канали, последиците за националната сигурност от загубата на информация са много по-значителни. Това предизвикателство е още по-трудно за овладяване от американските регулатори, като се има предвид, че големи части от останалия свят негодуват срещу това, което те виждат като прекомерен контрол на САЩ върху финансовата система, една от основните причини, поради които е вероятно да видим продължаваща диверсификация от доларовите пазари към други инструменти за транзакции, нещо, което „Нашият долар, вашият проблем“ обсъжда подробно.

И ще продължи ли да расте доминацията на криптовалутите?

Абсолютно. Криптовалутите ще продължат да завладяват световната подземна икономика по отношение на транзакциите.

Има хора, които смятат, че криптовалутите ще поскъпнат до небесата, но има и много хора – Пол Кругман, Нуриел Рубини, Джейми Даймън, Уорън Бъфет – които съвсем наскоро споделят, че смятат, че криптовалутите са просто измама. В главата за криптовалутите обяснявам защо това е напълно погрешно. Защото, ако подземната икономика е 20% от световния БВП, това я прави – в зависимост от стойността на долара – икономика от 20 до 25 трилиона долара. И ако предоставяте средства за обмен, това е ценностно предложение. Криптовалутите имат стойност. Използват се за транзакции. Има голяма част от икономиката, която дори ако криптовалутите са силно регулирани, правителството ще има трудности да контролира. Така че не е безполезна. Много е заложено на карта.

Още по темата

ЕЦБ предупреждава за домино ефект от съмненията в американските активи

Morgan Stanley съветва: "Купувайте САЩ", но не и долара

Търговците на опции повишават мечите очаквания за долара до рекордни нива