Лихвите на ЕЦБ може да трябва да паднат под неутралните заради търговията

Европейската централна банка може да трябва да намали лихвените проценти до нива, които стимулират икономиката, ако търговската несигурност се окаже по-вредна за растежа, според члена на Управителния съвет на Европейската централна банка Мадис Мюлер.

Разходите по заеми вече са достигнали нива, които вече не ограничават търсенето, каза Мюлер в интервю във Вашингтон, където присъства на пролетните срещи на Международния валутен фонд.

ЕЦБ трябва да има малко повече яснота относно търговските преговори между САЩ и Европа до момента, в който следва да определи политика през юни, и ще основава решението си на наличните към този момент данни, каза той.

„Не можем напълно да изключим възможността икономиката да се окаже по-слаба, отколкото очакваме“, каза Мюлер. "И тогава, разбира се, има и възможност човек да трябва да бъде малко по-сговорчив с паричната политика. Но също така има голяма вероятност това да не е така. Твърде рано е да се каже."

След седем намаления на лихвените проценти, които оставиха лихвения процент по депозитите на 2,25%, разходите по заеми сега са в горния диапазон на това, което икономистите на ЕЦБ преди това определиха като неутрални. Самите политици се въздържат да използват този етикет, за да опишат позицията си след последното си решение, като твърдят, че концепцията става по-малко полезна, колкото по-близки са процентите към нея.

Мюлер каза, че е твърде рано да се каже дали ЕЦБ ще намали лихвите отново през юни или ще вземе почивка.

„Несигурността, идваща от САЩ около търговската политика, прави перспективата доста по-предизвикателна“, каза той. "Но въпреки това все още можем да приемем, че ще имаме скромен растеж. Просто вероятно ще бъде по-бавен, отколкото би бил иначе. Не мисля, че въздействието върху еврозоната ще бъде толкова значително, че да предизвика рецесия."

Изгледите за инфлацията ще зависят до голяма степен от реакцията на Европа, каза той, като скорошната сила на общата валута влияе както върху растежа, така и върху инфлацията.

„Поскъпването на еврото ще има отрицателно въздействие върху ценовата конкурентоспособност на европейските износители и ще окаже известен ограничен натиск върху инфлацията, тъй като вносните стоки ще бъдат по-евтини“, каза Мюлер. „Но това въздействие върху инфлацията няма да се прояви веднага и вероятно няма да бъде толкова значително.“

Тази седмица МВФ понижи глобалната си икономическа перспектива, както и тази за еврозоната. За еврозоната сега се предвижда растеж от 0,8% тази година и 1,2% през 2026 г., приблизително в съответствие с прогнозите на ЕЦБ от март.

Но МВФ също така подчерта, че перспективите могат да се променят бързо в зависимост от възгледите на американския президент Доналд Тръмп за търговията. Политиците, присъстващи на срещите, ще търсят улики, когато слушат официални лица като министъра на финансите Скот Бесент, който изрази увереност, че могат да бъдат намерени търговски сделки за отслабване на напрежението.

„Не съм сигурен дали наистина можете да очаквате толкова повече яснота“, каза Мюлер. „Но със сигурност е полезно да чуем какво казват американските власти за тяхната политика и как обясняват перспективата, както я виждат.“

Още по темата

Агресивната търговска политика на Тръмп може да докара САЩ до фискална криза

Четирите причини, поради които Фед ще действа бавно по отношение на лихвите

ЕЦБ трябва да изкара своята парична базука