Колебания в акциите на отбранителните компании поражда притеснение за оценките

Цените на акциите на отбранителните компании скочиха след руската атака срещу Украйна. Те отново скочиха след началото на войната между Израел и "Хамас". Сега поредният скок, предизвикан от мисията на Европа за увеличаване на военните разходи, повдига въпроси дали те не са отишли твърде далеч и то твърде бързо.

Седемте най-големи европейски публично търгувани производители на военна техника, сред които Rheinmetall AG, BAE Systems Plc и Saab AB, потънаха във вторник, тъй като инвеститорите изгубиха увереност около рекордните цени на акциите. Дори и след оттеглянето, те са добавили общо около 30 млрд. долара към пазарната си стойност през 2024 г.

Напредъкът отразяваше новата геополитическа реалност за Европа в лицето на руската агресия и американското протакане относно бъдещото финансиране за Украйна. Инвеститорите очакват поръчките да идват бързо и нагъсто, тъй като държавите преконфигурират военните си способности. Но някои анализатори са скептични, а европейските лидери са разделени по въпроса как да го направят.

Още по темата

Германия продължава да се превъоръжава с кораби и бронирани машини за 7 млрд. евро

Инвеститорите се сблъскват с ESG в европейския план за финансиране на отбраната

Германия продължава да извършва модернизация на въоръжените си сили, като поръчките са на стойност до 7 млрд. евро, съобщиха запознати с плановете по-рано тази седмица. Те включват договор за бронирани транспортьори, произведени от Rheinmetall, които ще бъдат доставени през 2025 г. Акциите на производителя на танка "Леопард 2" обаче спаднаха със 7% във вторник от рекордните си стойности.

Goldman Sachs Group Inc. заяви, че оценките на акциите на европейски отбранителни компании сега "вероятно представляват по-голям риск от понижение, отколкото от повишение". Всъщност до тази седмица шест от седемте компании се търгуваха над средната целева цена, определена от анализаторите.

Кошницата от европейски акции с отбранително предназначение, проследявана от Goldman Sachs, се е повишила с 40% от началото на годината, дори и след колебанията през тази седмица. Компаниите колективно изглеждат скъпи, оценени на 20 пъти прогнозната им печалба за една година напред спрямо коефициент от 8,6 преди инвазията на Русия в Украйна през февруари 2022 г., показват данни, събрани от Bloomberg.

Европейски отбранителни компании се представят над очакванията през тази година

Неотдавнашните успехи бяха стимулирани от споразумението на Европейския съюз от март за създаване на "отбранителна индустриална стратегия", насочена към укрепване на военната готовност и оръжейната промишленост.

Кандидатът за президент на САЩ Доналд Тръмп подхрани стремежа на Европа да се превъоръжи със заплахи да изостави партньорите от НАТО, които не изпълняват изискванията на алианса за разходи за отбрана. Длъжностни лица, занимаващи се със сигурността, твърдят, че може да се наложи военните бюджети да наподобяват разходите от Студената война, достигащи 4% от брутния вътрешен продукт, което е два пъти повече от сегашната цел на НАТО.

"Европейските страни в НАТО са принудени да се придвижат към договорените нива на разходите за отбрана", казва Патрик Армстронг, главен инвестиционен директор в Plurimi Wealth LLP, който притежава акции в BAE Systems. "През следващите години отбранителната индустрия ще се възползва от структурен попътен вятър".

Все пак има някои пречки. В ЕС се обсъжда как да се увеличи помощта за Украйна. Източните членове, които някога са били в орбитата на Русия, като балтийските държави, искат бързо да се снабдят с оръжия, за да помогнат на Украйна да отблъсне силите на Владимир Путин, когато те наберат скорост - дори ако това означава да се купува в чужбина в краткосрочен план. Франция например желае да изгради собствена отбранителна индустрия.

Някои акции на отбранителните компании се търгуват над ценовите цели

По-големият въпрос може би е откъде ще дойдат парите. Много от европейските членове на НАТО все още не са достигнали насоката за разходи от 2% от БВП, ограничена отчасти от фискалните правила на ЕС. Междувременно самият ЕС е заделил само 1,5 млрд. евро за финансиране на новата си отбранителна стратегия.

Алтернативните предложения за укрепване на военната позиция на Европа - включително използването на замразени руски активи за финансиране на доставките за Украйна или емитирането на общ дълг за създаване на фонд за отбрана на ЕС - са противоречиви.

Анализатори на Morgan Stanley, сред които Рос Лоу, написаха, че "ограничените фискални възможности в Европа означават, че реториката за по-високи разходи за отбрана не отговаря на бюджетната реалност". За да продължат да се развиват акциите на компаниите от отбранителния сектор, ще са необходими повишения на приходите, смятат Рос и колегите му.

Някои от тях предстоят. Rheinmetall, чиито продукти включват и бронирани транспортьори Fuchs, заяви този месец, че очаква годишните продажби да скочат до около 10 млрд. евро през 2024 г., в сравнение с малко над 7 млрд. евро година по-рано. Други обаче са предпазливи.

BAE Systems, която произвежда изтребители Typhoon и военни кораби за британския Кралски флот, заяви след последната си финансова актуализация през февруари, че увеличаването на производството ще отнеме време поради предизвикателства, включително набирането на персонал. Планът за увеличаване на производството на критичните 155-милиметрови снаряди в Обединеното кралство ще отнеме до две години, заяви главният изпълнителен директор Чарлз Уудбърн.

Сега може да са необходими конкретни доказателства за разходи и по-голяма геополитическа яснота, за да продължи ралито. Според Александър Нойбергер, анализатор в B Metzler Seel Sohn & Co AG, който миналата седмица повиши целевата си цена за Rheinmetall, това ще се случи.

"Ако приемем, че западният свят все още възнамерява да подкрепи Украйна, за да предотврати загубата на войната от страната", каза Нойбергер в бележка до клиентите, "няма алтернатива на ускорените доставки на боеприпаси възможно най-скоро".

Още по темата

Има ли политически интерес към военни разходи в ЕС за $10 трлн

САЩ и Турция подобряват връзките си в областта на сигурността и енергетиката

Великобритания ще инвестира над 550 милиона паунда за ядрено възпиране и енергетика

ЕС тръгва по дълъг и скъп път към укрепване на отбраната си срещу Путин